鹰眼预警：嘉泽新能销售毛利率持续下降

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

3月28日，嘉泽新能发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2025年全年营业收入为24.99亿元，同比增长3.2%；归母净利润为7.14亿元，同比增长13.35%；扣非归母净利润为7.24亿元，同比增长12.64%；基本每股收益0.28元/股。

公司自2017年7月上市以来，已经现金分红10次，累计已实施现金分红为14.95亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.2元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对嘉泽新能2025年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为24.99亿元，同比增长3.2%；净利润为7.15亿元，同比增长13.23%；经营活动净现金流为27.5亿元，同比增长53.97%。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为57.38%，同比下降6.51%；净利率为28.59%，同比增长9.72%；净资产收益率（加权）为9.99%，同比增长6.16%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为62.22%、61.38%、57.38%，变动趋势持续下降。

项目202312312024123120251231销售毛利率62.22%61.38%57.38%销售毛利率增速0.47%-1.35%-6.51%

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期61.38%下降至57.38%，销售净利率由去年同期26.06%增长至28.59%。

项目202312312024123120251231销售毛利率62.22%61.38%57.38%销售净利率33.52%26.06%28.59%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为4.09%，三个报告期内平均值低于7%。

项目202312312024123120251231投入资本回报率7.05%4.31%4.09%

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为81.9%，客户过于集中。

项目202312312024123120251231前五大客户销售占比88.08%83.99%81.9%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为65.13%，同比下降6.07%；流动比率为2.04，速动比率为2.04；总债务为41.63亿元，其中短期债务为11.66亿元，短期债务占总债务比为28.01%。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.09，广义货币资金低于总债务。

项目202312312024123120251231广义货币资金（元）6.78亿5.77亿12.79亿总债务（元）50.81亿134.8亿136.77亿广义货币资金/总债务0.130.040.09

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为11.4亿元，短期债务为11.7亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.144%，低于1.5%。

项目202312312024123120251231货币资金（元）5.06亿4.22亿11.36亿短期债务（元）14.98亿9.74亿11.66亿利息收入/平均货币资金1.79%0.4%0.14%

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为598.6万元，较期初变动率为119.05%。

项目20241231期初预付账款（元）273.29万本期预付账款（元）598.63万

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长119.05%，营业成本同比增长13.88%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目202312312024123120251231预付账款较期初增速-40.52%-16.37%119.05%营业成本增速29.54%3.03%13.88%

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为1.83%、2.09%、2.26%，持续上涨。

项目202312312024123120251231其他应收款（元）7173.79万8514.02万9533.53万流动资产（元）39.1亿40.8亿42.26亿其他应收款/流动资产1.83%2.09%2.26%

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为0.8，同比增长8.34%；总资产周转率为0.11，同比下降3.57%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.12，0.12，0.11，总资产周转能力趋弱。

项目202312312024123120251231总资产周转率（次）0.120.120.11总资产周转率增速4.37%-6.72%-3.57%

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为0.24、0.22、0.21，持续下降。

项目202312312024123120251231营业收入（元）24.03亿24.22亿24.99亿固定资产（元）100.35亿109.85亿117.27亿营业收入/固定资产原值0.240.220.21

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为7.9亿元，较期初增长102.34%。

项目20241231期初其他非流动资产（元）3.91亿本期其他非流动资产（元）7.91亿

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