TCL电子2025年净利大增背后：大尺寸显示收入下滑 市占率与毛利率双升

中经记者 陈佳岚 广州报道

3月27日，TCL电子控股有限公司（以下简称“TCL电子”，01070.HK）发布的2025年度业绩公告显示，报告期内公司实现收入1145.83亿港元，同比增长15.4%；归母净利润达24.95亿港元，同比增长41.8%；经调整归母净利润同比增长56.5%至25.12亿港元。公司董事会建议派发末期股息每股49.80港仙（1港仙等于0.01港元）。

TCL电子执行董事兼首席财务官彭攀在业绩说明会上表示，2025年公司全球业务实现了有质量的增长，主要得益于公司全球化与中高端化双轮驱动的战略。

《中国经营报》记者留意到，显示业务作为TCL电子基本盘收入同比增长9.2%。其中，大尺寸显示业务细分板块，TCL电子国内市场与海外市场呈现出截然不同的态势：受国内“以旧换新”政策退坡、终端需求疲软影响，TCL TV国内收入同比减少9.7%，但零售量及零售额市占率分别提升至22.2%和24.2%，毛利率亦提升1.9个百分点至21.7%；而海外市场则贡献核心增量，收入同比增长15.7%，其中Mini LED TV出货量同比激增228.0%。

与此同时，互联网业务收入同比增长18.3%，创新业务中的光伏业务更是以63.6%的增速成为新的增长引擎。

大尺寸显示国内收入下滑 市占率与毛利率却双升

TCL电子的主要业务包括显示业务、互联网业务、创新业务板块，三大业务板块在2025年均实现稳健增长。

从收入结构看，显示业务仍为基本盘，收入757.97亿港元，同比增长9.2%，占总收入比重66.2%。其中，大尺寸显示业务收入647.08亿港元，同比增长7.7%；中小尺寸业务收入同比增长17.8%至99.68亿港元。同时，智慧商显业务收入同比增长28.4%至11.21亿港元。

在大尺寸显示业务方面，国际市场贡献核心增量，2025年TCL国际市场收入达475.04亿港元，同比增长 15.7%。其中65英寸及以上、75英寸及以上TCL TV出货量分别同比大幅增长50.0%及68.2% ；TCL Mini LED TV市场出货量同比增幅达至228.0%。TCL电子方面表示，公司产品结构的优化推动国际市场毛利率同比提升1.6个百分点至15.1%，高端化战略成效显著。

与海外市场的强劲增长形成对比的是，TCL TV在中国市场的表现呈现出收入下滑情况，2025年TCL TV国内收入为172.04亿港元，同比减少9.7%。公司方面坦诚，这一表现主要受国内“以旧换新”政策退坡、终端需求疲软影响，行业整体出货量规模同比下滑9.8%（市场研究咨询机构Omdia 2025年全年中国市场品牌TV出货数据）。

此前，第三方机构洛图科技（RUNTO）发布的数据亦印证了这一行业背景：2025年中国电视市场品牌整机出货量为3289.5万台，同比下降8.5%，创下自2010年以来的市场出货量新低。政策退坡的阶段性影响非常明显：2025年上半年，受"以旧换新"国补政策延续刺激，市场出货量同比增长1.4%，但下半年随着补贴额度短缺、政策刺激效果衰减，出货量同比大幅下降16.9%。

然而，不可否认的是，TCL大尺寸显示业务国内市场表面看似随行业下滑，但仍展现出了一些市场韧性。TCL电子在财报中指出，2025年TCL TV在中国市场的零售量及零售额市占率分别提升至22.2%和24.2%，同比分别增长0.9个和1.1个百分点，同时，毛利率也同比提升1.9个百分点至21.7%，这背后主要也得益于产品结构优化、高端产品表现亮眼。其中，TCL Mini LED TV出货量同比增长33.6%，出货量占比同比提升7.2个百分点至22.5%；TCL量子点TV出货量同比增长29.6%，出货量占比同比提升6.4个百分点至21.2%。

而公司互联网业务的收入由2024年的26.27亿港元同比增长18.3%至2025年的31.09亿港元，主要得益于海外互联网业务商业模式变现持续突破，内容建设、产品体验及商业化能力大幅提升，变现能力显著增强。

此外，创新业务的收入由2024年的270.09亿港元同比增长31.9%至2025年的356.28亿港元，主要是由于年内光伏业务收入规模快速增长63.6%。不过，TCL电子创新业务整体毛利率同比下降2.1个百分点至10.3%，也是由于光伏业务收入占比提升但毛利水平相对较低。

行业格局加速重塑 中资品牌垂直产业链优势凸显

值得关注的是，2026年1月，TCL电子与索尼签订了一份不具法律约束力的意向备忘录，拟成立合资公司承接索尼家庭娱乐业务，持股比例51%，涵盖电视、家庭音响等产品的全链条运营。若合作落地将进一步强化公司在全球高端显示市场的竞争力。

Omdia显示器研究总监谢勤益此前在接受记者采访时表示，索尼电视的全球年出货量已从过去的约700万台下降至目前的300万台左右。尽管索尼电视业务聚焦于高端市场，但其经济规模相较于其他年出货量达千万台级别的行业领军品牌已显不足，急需通过出售业务谋求生存发展。同时，若TCL成功收购索尼电视业务，其市场份额将超越三星电子，跃居全球首位，并在高端电视产品及图像处理技术领域实现更上一层楼。

展望未来，Omdia及群智咨询报告预测，2026年全球 TV出货量预计将稳定在 2.1亿台左右，其中 Mini LED TV出货量预计将保持 90%以上的高速增长，高端化及大屏化趋势持续加强。

对此，彭攀亦展望道，在黑电的产业格局方面，从产业链来看，上游竞争格局稳定，全球面板产能进一步向中资集中，定价权发生转移，具备垂直产业链协同优势的中资品牌在全球市场的竞争优势将愈发凸显，下游大尺寸与Mini LED等高端产品需求爆发。

彭攀预测到，2025年至2030年，Mini LED TV复合年增长率预计超过22%，在2030年市场渗透率预计将达到16.8%，而75英寸以上的大屏体积占比也将从2020年的3%提升至2025年的12%。上游竞争格局及下游需求的变化，推动全球彩电市场头部品牌市场集中度进一步攀升。

（编辑：吴清 审核：李正豪 校对：燕郁霞）