鹰眼预警：珠江啤酒应收账款周转率持续下降

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

3月27日，珠江啤酒发布2025年年度报告。

报告显示，公司2025年全年营业收入为58.78亿元，同比增长2.56%；归母净利润为9.04亿元，同比增长11.54%；扣非归母净利润为8.32亿元，同比增长9.17%；基本每股收益0.4083元/股。

公司自2010年7月上市以来，已经现金分红14次，累计已实施现金分红为21.64亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对珠江啤酒2025年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为58.78亿元，同比增长2.56%；净利润为9.19亿元，同比增长10.62%；经营活动净现金流为11.21亿元，同比增长4.89%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与营业成本变动背离。报告期内，营业收入同比增长2.56%，营业成本同比下降1.32%，收入与成本变动背离。

项目202312312024123120251231营业收入（元）53.78亿57.31亿58.78亿营业成本（元）30.75亿30.77亿30.37亿营业收入增速9.13%6.56%2.56%营业成本增速8.41%0.07%-1.32%

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为48.33%，同比增长4.38%；净利率为15.64%，同比增长7.86%；净资产收益率（加权）为8.44%，同比增长6.16%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为42.82%、46.3%、48.33%持续增长，应收账款周转率分别为262.36次、251.26次、236.13次持续下降。

项目202312312024123120251231销售毛利率42.82%46.3%48.33%应收账款周转率（次）262.36251.26236.13

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为30.87%，同比下降7.89%；流动比率为2.09，速动比率为1.95；总债务为22.92亿元，其中短期债务为22.92亿元，短期债务占总债务比为100%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-11.5亿元，营运资本为45亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为56.5亿元，资金使用效率值得进一步关注。

项目20251231现金支付能力（元）56.51亿营运资金需求（元）-11.54亿营运资本（元）44.97亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为236.13，同比下降6.02%；存货周转率为4.97，同比增长99.03%；总资产周转率为0.37，同比下降2.39%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为262.36，251.26，236.13，应收账款周转能力趋弱。

项目202312312024123120251231应收账款周转率（次）262.36251.26236.13应收账款周转率增速-2.01%-4.23%-6.02%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.38，0.38，0.37，总资产周转能力趋弱。

项目202312312024123120251231总资产周转率（次）0.380.380.37总资产周转率增速5.29%-0.3%-2.39%

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.8、1.78、1.53，持续下降。

项目202312312024123120251231营业收入（元）53.78亿57.31亿58.78亿固定资产（元）29.8亿32.16亿38.42亿营业收入/固定资产原值1.81.781.53

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