A股成交额降至2万亿以下，缩量回调后何时企稳？

来源：澎湃新闻

连续两个交易日反弹后，周四A股缩量回调。

3月26日，A股三大指数收盘均跌超1%。其中，上证综指跌1.09%，报3889.08点；深证成指跌1.41%，报13606.44点；创业板指跌1.34%，报3272.49点。

对于市场的再度调整，分析人士认为，主要是海外地缘扰动反复、技术面市场需要消化压力、投资者避险动作提前等。

“近期市场整体表现差强人意的主要逻辑仍是海外扰动，不论是高油价带来的通胀和流动性压力，以及海外权益市场波动带来的一定程度传导影响等，都是局部地缘冲突所致。周四（3月26日）缓和预期未能兑现，资金担心局势反复，避险情绪自然升温。”有券商策略分析师对澎湃新闻记者分析称。

中原证券分析师张刚也认为，当前市场的核心压制因素来自海外，局部地缘冲突若进一步升级，可能引发油价持续冲高，加剧全球滞胀压力。若美国通胀持续超预期，美联储可能推迟降息甚至重新加息，对全球流动性及风险偏好形成压制。

技术面上，国金证券表示，随着A股技术面到了阻力位，市场需要消化压力前两个交易日的反弹。沪指此前一口气冲到了3930点附近阻力位，快速反弹之后，市场本身就有消化获利盘、整固筹码的需求。部分资金往往会在这个位置选择兑现，从而触发了技术盘的止损。

值得一提的是，对于周四市场的调整，多位分析人士不约而同地指出了“提前避险”的因素。

国金证券便指出，“学习效应”下，周五避险提前到了周四这个原因很关键。回顾前两周，海外局势的几次升级都发生在周末，所以资金担心周末出幺蛾子，选择在周五提前避险。3月26日，这种避险情绪进一步前置，提前到了周四。

“过去几周的周末，海外消息面基本不太好，外部事件的不确定性比较大，周四市场的调整一方面原因也是周末的临近。”沪上某券商首席投顾表示。

多因素共振式跳水后，A股接下来将作何表现呢？

对此，上述券商策略分析师表示：“仍建议多看少动，密切关注海外地缘扰动的最新情况。若局势缓和，对权益资产表现将带来提振。同时，也需关注霍尔木兹海峡的实际通航状况，并带来的原油等资产表现。”

最新消息面上，据新华社报道，美国总统特朗普26日在社交媒体发文，称对伊朗能源设施空袭再推迟10天，至美东时间4月6日晚8时。

此外，多位分析人士提到了周四（3月26日）A股调整过程中的量能问题。

国金证券表示，周四下跌的缩量是一个容易被忽视的信号。缩量下跌，说明恐慌盘在前两轮调整中出清得差不多，现在的抛压更多是策略性的，不是系统性的。

“周四比较好的迹象是缩量，量缩得很小。这个成交量说明虽然没有买盘，但卖压也不重。”上述券商首席投顾称。

Wind资料显示，时隔22个交易日后，A股成交额再次降至2万亿元下方。3月26日，市场成交额为1.96亿元。

操作方面，国金证券表示，市场接下来可能需要反复确认支撑，周四的跳水之后，市场大概率会进入一个震荡整固的阶段。这个过程可能会持续几天，目的是消化前期的获利盘，让筹码结构更稳定一些。

“其中，3889点很关键。这个位置是前期低点附近，也是多条均线的交汇处。如果接下来守住了，则反弹结构还在；如果有效跌破，则调整的时间和空间可能都会拉长。”国金证券进一步指出。

张刚预计，未来上证指数维持震荡的可能性较大，建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。其中，短线可关注电池、能源金属、化学制品以及机器人等行业的投资机会。