国际油价再度破百，金价持续走弱！大宗商品剧烈分化，黄金股业绩集体爆发

国际原油持续上涨，国际金价则再度下跌。

国际油价大涨

3月26日，国际原油持续上涨。截至记者发稿，WTI原油期货涨超3%，报93.63美元/桶；ICE布伦特原油期货上涨3.28%，报100.45美元/桶。

消息面上，据央视新闻报道，以色列国防军当地时间26日宣布，以色列国防军对伊朗伊斯法罕的基础设施发动了一系列大规模袭击。受此消息催化，国际油价重回涨势。

多家机构预测国际油价将会持续走高。高盛集团指出，霍尔木兹海峡流量或从4月中旬起逐步恢复，若上游破坏加剧，油价未来两年恐维持在100美元/桶以上。

巴克莱也认为，若局势拖延至4月底，2026年布伦特原油远期价格可能会重新定价至每桶100美元。

另外值得关注的是，市场对油价和天然气价格飙升推高短期通胀的担忧急剧升温。目前，美联储今年加息的可能性已超越降息预期；欧洲央行和英国央行则被预测将多次加息。

国际金价再度下跌

3月26日盘中，国际金价再度走弱。COMEX黄金盘中一度跌逾3%，价格下探4400美元/盎司。现货黄金同样大跌，伦敦金现盘中跌近2%，最低价格近4410美元/盎司。

将时间线拉长来看。近期，COMEX黄金接连失守多个重要关口，最低下探4100美元/盎司。本周则在消息面催化下，连续两日大幅反弹。市场避险情绪与宏观定价机制存在冲突，导致黄金价格上演“过山车”行情。

博时基金指出，随着中东局势升级、霍尔木兹海峡运输受阻以及周边地区风险外溢，一些资金开始优先追求流动性和资产安全，导致黄金持有者在局部市场甚至以折价方式出售实物黄金。这类被动卖盘虽然不一定代表中长期看空，但足以在短时间内放大价格波动。

展望后市，方正证券认为，在地缘风险升温、避险需求抬升的背景下，短期金价仍有再度上探5500美元/盎司附近的可能。中期看，黄金大概率呈现高位震荡偏强格局，运行区间或集中在4750—5500美元/盎司；长期则受美元走弱、实际利率下行、ETF资金流入及配置需求提升等因素支撑，仍具备较强的战略配置价值，乐观情形下金价中枢也有望进一步上移。

美国银行指出，在投机仓位出清与宏观环境趋稳之前，国际金价或将维持震荡整理格局。央行购金需求中长期仍具回归基础，但其恢复有赖于地缘冲突缓和及能源市场回归常态。在此之前，黄金市场仍将处于流动性优先逻辑主导之下。

黄金股集体盈利

据证券时报·数据宝统计，马年以来（2月24日至3月25日），融资资金加仓赤峰黄金、晓程科技、湖南黄金、山东黄金4只黄金股，净买入额依次为1.72亿元、5838.45万元、5057.08万元、3169.69万元。

赤峰黄金目前运营6座黄金矿山及1座多金属矿山，包括位于境外的老挝万象矿业与加纳瓦萨金矿。截至2025年年末，赤峰黄金并表口径拥有黄金资源（GORO）量583吨，平均品位1.54克/吨。

3月23日盘前，赤峰黄金与紫金矿业同时发布公告——紫金矿业计划通过收购与定增的方式，合计耗资182.58亿元取得赤峰黄金的控制权。

截至3月26日，已有10家黄金股发布2025年业绩相关报告。以年报数据或预告中值统计，10家公司均实现盈利。紫金矿业净利润规模遥遥领先，为517.77亿元；中金黄金、山东黄金、赤峰黄金随后，净利润依次为51亿元、47.5亿元、30.82亿元。

紫金矿业2025年实现营收3491亿元，同比增长15%；归母净利润517.77亿元，同比增长61.55%，史上首破500亿元。净利润增长主要得益于产品量价齐升。

截至2025年年末，紫金矿业并表口径的黄金资源（GORO）量4610.48吨、黄金储量1996.25吨，2025全年金矿产能达90吨，预计2026年可达105吨。

从净利润变动看，黄金股2025年业绩增幅普遍较大。晓程科技全年净利润实现翻倍增长，同比增幅136.28%；四川黄金、西部黄金、赤峰黄金、湖南黄金紧随其后，净利润同比增幅均在70%以上。

周五｜反弹空间还有多少？

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责编：何予

校对：盘达