这个万亿赛道，沸腾了！

2026年，“算电协同”首次写入政府工作报告。工作报告明确提出“实施超大规模智算集群、算电协同等新基建工程，加强全国一体化算力监测调度，支持公共云发展，为‘十五五’开局之年的数字经济与能源转型深度融合指明了方向。”

这不是一句简单的政策表述，而是一个极其重要的定调。

它 意味着算力与电力，将不再是两个行业，而是一个整体系统工程；更 意味着“算电协同”上升到国家战略。

这个时候，如果 还把电力行业当作 简单的 传统周期 行业 来看，那么，很可能会错过一轮 类似2020年 新能源的 巨大变革周期 。

2026年3月23日，国家数据局在中国发展高层论坛上进一步提到，下一步将会同相关部门大力推进算电协同工程，确保枢纽节点新建算力设施绿电应用占比达到80%以上，最大程度发挥绿色电力的支撑作用。

这里有几个关键词，算电协同、枢纽节点、新增算力、绿电占比80%以上。

意思是，国家现有的8个国家算力枢纽节点，京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝、内蒙古、贵州、甘肃、宁夏。这些国家级枢纽节点的新增算力中绿电占比80%以上。

如果不达标， 直接不让建。

这是一个硬约束，不是倡议，也不是鼓励。而是政策层面的“强制指标”，罕见。它将会直接改变产业链的决策逻辑。

如果不达标，将会拿不到能耗指标。如果不达标，将无法审批扩建新算力。如果不达标，将有可能面临监管约束，甚至罚款。

值得注意的是，近年来除了国家数据局外，国家发展改革委、国家能源局等多个部门，也在反复强调“算电协同”“绿色算力”的顶层设计，这些都在说明，算电协同不是短期政策，而是一个长期国家战略。

这个系统里，首当其冲的就是电力。算电协同，本质是把电力变成算力的一部分。

最典型的就是算力出海，其实就是电力出海。

算力出海或者token出海，本质就是背后的电力价值的出海。因为在以GPU为主的高负载智算中心，特别是AI大模型的训练、推理等，电费占整个运营成本的比例可高达60%～70%，远超其他成本。

电力是算力的成本，而绿电又恰好精准地解决了算力的痛点。这才使得算电协同开始成为一个整体。

结果是什么？就是过去，算力中心选址时会考虑电价、稳定性，但本质上电只是一个输入变量。但现在不一样了。在AI时代，算力就是生产力，而电力，是算力的“燃料”。

于是，逻辑发生了一个关键转变，谁控制了绿电，谁就控制了算力的底层成本和供给。

算电协同，本质就是把这两件事打通，使得电源、交易、算力形成一个绿电、电力市场、数据中心的完整闭环。

以前，数据中心选址更多考虑的是：一线城市需求、网络延迟、人才密集等。但现在在“绿电80%”的硬约束下，这套逻辑正在被重构。

新的选址逻辑变成了哪里有充足的绿电，算力就往哪里去。

于是我们看到，风光资源丰富的西北、水电充足的西南，开始成为近年来新增算力增长较快的区域。

其中，宁夏枢纽的中卫算力集群里的大唐项目更是将成为当前国内规模最大的算电协同绿电供应项目。

这些地区，正在成为我国新的算力高地，成为我国token出海的关键网络，而这背后的本质是，绿电从“资源”，变成了“门槛”。

一旦变成门槛，就会产生稀缺性。

国家把算电协同提高至国家战略，自然也是要给予很多支持。

税收与要素倾斜：绿色数据中心可享节能节水、资源综合利用税收优惠。低PUE、高绿电项目，优先拿用地、能耗指标。

很多地方PUE≤1.2的项目，优先进入绿色名录，税收优惠。

金融支持：绿色信贷、长期购电协议（PPA）融资更便利，政策性银行信用增信。

地方补贴：部分地区对低PUE项目每机架补贴几百到上千元，投资补贴上限数千万；绿电超标额外奖励等。

比如，北京经开区数据中心白名单，世纪互联、光环新网、万国数据等企业就在算力补贴、绿色发展资金等方面给予支持。

市场机制创新：鼓励绿电直连、聚合交易、绿证交易（绿电证明，可额外卖钱）。完善分时/峰谷电价，让数据中心作为灵活负荷参与调度，赚调节收益。

其中，部分试点还探索容量电价补偿，像储能一样拿“备用费”。

这些政策叠加的结果是什么？

是绿电项目的收益模型，被系统性抬高。是整个行业价值被重新评估，开始从传统的周期行业，逐渐转型到稳健现金流行业，甚至是成长行业。

过去，电力行业为什么市场不待见？因为它是典型的周期行业，它的估值体系受到电价收入的波动、煤价成本的波动、需求的不稳定等复杂因素。

不过，绿电在算电协同体系下，逻辑彻底变了。

最关键的变化就是，需求变得“刚性且增长”。

这其中，AI带来的算力需求是指数级增长的。市场普遍预期，全球数据中心用电量，未来几年复合增速在15%～25%之间。而AI算力中心的用电强度更高，增速更是高于整个数据中心的用电增速。

一个行业的需求开始快速增长的时候，也往往意味着该行业具备了“成长”属性。

另外，绿电+算力的结合，通常会绑定长期协议，即长期锁定现金流模式（PPA模式）。

这个模式类似于包销，这就意味着未来的收入是确定的，而不是靠市场的波动。

它和过去上网电价最大的区别在于，过去把电卖给电网，价格受市场波动影响，需求也受市场波动影响。甚至会出现发了电，卖不出的现象，比如弃风弃电。

但是现在，它是风光储配套，能够24小时发电；而它又直接绑定算力，能够24小时用电。

这直接提高利用小时数，提高收益，锁定了未来现金流。

值得注意的一个新变量是，算电协同下，绿电的收入结构更加多元化。不仅仅是上面提到的卖电。还有绿证收入、碳交易收入、能源服务收入等等。

其中华泰研究提到，仅仅绿证收益就能增厚运营商不少盈利，每10元对应IRR提升0.5个百分点。

就是说，绿电从过去的单一收入，变成“多元收入”，极大地增厚了整个项目的IRR收益。

总而言之，如果一定要对算电协同行业做个大胆推演的话。

大家不妨回忆一下，2020年、2021年，为什么光伏、风电、锂电等能够走出浩浩荡荡的牛市行情？其中一个不容忽视的原因就是“新基建”。

而今天，算电协同也同样被国家定义为新基建。

既然是“新”，就代表着是增量市场。对此，可以参考IEA（国际能源署）在2025年提到的数据，AI部分（加速器/智算）用电增速30%~45%，带动整体数据中心15%~17%增长，远高于全球电力总需求2%~4%的增长。

这可以得到一个近似的结论，算电协同框架下绿电的年化增长在接下来数年时间里有概率达到30%左右。

行业，将迎来一轮系统性的估值重塑。

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来源：米筐投资 （ID：mikuangtouzi）

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