游戏结束，国债突破39万亿，美联储通知全世界，中方持续增持黄金

你敢信吗？美国国债从38万亿涨到39万亿，居然只用了不到五个月，这个增长速度，放在美国和平时期是开天辟地头一回。现在全球都在盯着美债这颗越来越大的雷，这边美联储进退两难骑虎难下，那边中国已经悄悄连买16个月黄金，这波炒作的信号，很多人还没反应过来。

特朗普当初竞选总统，拍胸脯承诺要削减国债，他2016年上任前美国国债才不到20万亿，现在直接飙升了快一倍。按照当前的增速算，今年秋天美国中期选举前，国债就能摸到40万亿美元的门槛。换算一下，每分钟美国债务就新增480万美元，一天下来要涨近69亿，这个膨胀速度想想都吓人。

持续几十年的减税政策，早就把美国政府的稳定收入给减没了。从里根政府那会儿把最高税率从70%砍到50%，后来布什、特朗普都跟着搞大规模减税。特朗普2017年的减税法案，直接把最高企业所得税从35%永久砍到21%，短期看着能刺激经济，长期政府兜里就没多少钱进账。

打仗花的钱更是拖垮财政的大头，目前中东军事行动已经造进去超过120亿美元，五角大楼还在伸手要2000亿美元的额外军费。社保医保这类刚性福利更是碰都碰不得，领福利的大多是65岁以上的老人，这群人投票积极性最高，政客为了拉选票，只会加福利不敢砍。

之前特朗普也想做点样子，刚上任的时候还支持马斯克搞什么“政府效率部”，说要砍政府开支改善财政，计划一开始说砍2万亿联邦开支，后来目标砍半到1万亿，最后实际只省下来50亿美元，连原计划的零头都够不上，整件事最后不了了之。2025年7月特朗普还签了所谓的“大而美”法案，一次性把债务上限提高5万亿美元，还推出了新一轮大规模减税。美国国会预算办公室算了一笔账，这个法案会让未来十年的财政赤字额外多出来3.4万亿美元，窟窿越补越大。

特朗普政府也想过办法补窟窿，靠加关税涨收入，2025年1到7月美国关税收入达到1256亿美元，同比涨了130.9%，相当于翻了一倍还多。这点收入放到万亿级别的债务增长面前，完全就是杯水车薪，根本填不上坑。

债欠得多，利息也涨得吓人，美国国债的净利息支出，2026财年就要超过1万亿美元，这个数字已经比同期的国防开支还高。光是2026财年的头三个月，净利息支出就达到了2700亿美元，未来三十年光利息支出就要接近100万亿美元，比任何一项联邦支出都多。现在社保医保加国债利息三项刚性支出，已经占了联邦财政总支出的73%，留给其他领域的资金已经没剩多少了。

这次中东冲突出来，有个反常的现象，搁以前地缘冲突爆发，美债都是香饽饽避险资产，收益率肯定会降。这次不一样，美以袭击伊朗之后，美国10年期国债收益率反而从3.96%涨到了4.14%，完全和过往经验反过来了。说白了就是美债的避险光环已经开始褪色，投资者都怕冲突推高通胀，把自己手里那点固定收益的实际价值给吞了，没人敢接盘了。

有意思的是中东那些石油富国，这个时候反而不敢大量抛售美债，大多选择抛售黄金。说白了这些国家还得靠着美国撑腰，不敢得罪大哥，不仅不会疏远，反而还要往上凑，绑定得更紧。

面对美债越积越多的风险，中国央行已经连续16个月增持黄金储备，截至2026年1月末，中国黄金储备已经达到7419万盎司。这波战略布局从2024年11月就开始了，目前中国黄金储备占官方国际储备的比重大概是8%，比全球平均15%的水平低了不少，后续还有不小的提升空间。

咱们抛售美债增持黄金，不是普通的市场操作，是优化国际储备结构的长期战略。黄金本身不是哪个国家的主权信用资产，现在全球经济不确定性越来越高，美元的信用也越来越弱，黄金的靠谱程度自然就凸显出来了。之前美国财长还公开点名说咱们的操作影响金价，这不就是变相承认了咱们在全球贵金属市场的影响力越来越大了嘛。

按照美国国会预算办公室的预测，2026到2036这十年间，美国债务占GDP的比例会从101%飙升到120%，直接打破二战后留下的106%的历史最高纪录。宾大沃顿商学院的模型预测，如果不做重大政策调整，不出二十年，美国国债就没法展期兑付了。到时候要么明着违约，直接停止支付利息，要么狂印钞票搞通胀，玩隐性违约那一套，怎么选都是对经济伤筋动骨的大事。

现在美国已经丢掉了三大评级机构的全部最高评级，如果债务和赤字还接着涨，主权信用评级还有可能继续往下调。有业内人士直说，债务越高，通胀压力越大，还会挤占投资空间，利息支出把国防开支的空间都挤没了，真遇到事的时候就更脆弱，搞不好直接引发财政危机。

美联储现在是真的卡在中间进退两难，降息能减轻政府的利息负担，但是大概率会把通胀再逼起来，控制不住。维持高利率吧，财政根本扛不住这么多利息，特朗普还逼着美联储降300到400个基点，真这么干，搞不好就得重蹈上世纪七十年代“尼克松冲击”的覆辙，把坑挖得更大。

咱们这边稳步增持黄金，也是给人民币国际化打基础，美国国债每多涨一万亿，各国央行对美元储备资产的依赖就少一分。全球官方黄金储备已经连续三年净购买量超过1000吨，这就是全球都在调整储备结构最明确的信号。美债走到现在的十字路口，其实就是整个全球金融体系的转折点，接下来的变化，咱们慢慢看。

参考资料：

新华社 美国国债首破39万亿美元 预期年内破40万亿