河北
来源：证券时报e公司
3月25日，宝尊电商（NASDAQ:BZUN, HK:9991）公布了截至2025年12月31日的2025年第四季度及全年财报。财报显示，宝尊2025年第四季度净收入32亿元，同比增长6%，其中电商业务收入同比增长3%，品牌管理业务收入同比增长24%。非公认会计准则下，电商业务经营利润同比提升43%，品牌管理业务实现GAP首个季度盈利。
2025年，宝尊电商实现全年净收入99亿元，同比增长6%，非公认会计准则下经营利润达1.3亿元, 非公认会计准则下归母净利润实现扭亏为盈，同时全年经营现金流增长超三倍至4.2亿元。
宝尊电商创始人、宝尊集团董事长兼首席执行官仇文彬表示：“2025年第四季度，宝尊业绩表现强劲，为期三年的战略转型圆满收官。电商业务已成长为高质量的现金引擎，品牌管理业务也实现了GAP首个季度盈利的重要里程碑。展望新阶段，我们将继续扩大品牌管理平台规模，随着公司进入战略转型的加速期，我们正致力于实现到2028年度非公认会计准则下的经营利润至少达到人民币5.5亿元的目标。”
具体来看，2025年第四季度，宝尊电商业务实现净收入26亿元，同比增长2.5%。通过聚焦高质量增长与精益运营，盈利能力实现显著提升。电商业务在2025年第四季度实现非公认会计准则下经营利润1.96亿元，同比增长43%。
在产品销售方面，电商业务通过持续优化品类组合，聚焦健康营养、美妆等优势品类，并拓展非标品类，推动产品销售毛利率提升至18.4%，创下历史新高。
在服务业务方面，服务收入同比增长3.1%至20亿元，增长主要受数字营销及IT解决方案收入增长驱动。品类层面，宝尊在奢侈品、运动户外等核心品类持续获得市场份额。
宝尊集团首席战略官兼电商业务总裁吴骏华表示，展望2026年，电商业务将围绕三大战略要务展开，即交付数字、交付战略和交付人才，以健康可持续的模式聚焦盈利性增长。在战略层面，非标品类经销业务建设、数字营销与流量获取能力突破以及AI与数字化职能工具的部署，将是宝尊电商未来的重点。“我们期待通过这些举措，进一步打通电商板块和品牌管理板块的协同，进一步提升企业的竞争力和市场地位。”
2025年第四季度，品牌管理业务收入同比增长24%至6.64亿元，主要得益于双位数的同店销售增长以及新开店贡献的持续提升。多项经营指标向好，其中毛利率较上年同期提升170个基点至52.1%，推动毛利实现28%的同比增长。此外，库存周转效率进一步改善，库存周转天数同比缩短16%至114天。宝尊品牌管理业务迎来结构性拐点，实现GAP首个季度性经营利润的盈利。财报显示，以上成果得益于商品、营销、门店效益及渠道拓展等多维度的系统性改善。
其中，GAP品牌在第四季度保持了均衡的货品结构，强化了卫衣、牛仔和针织品等标志性品类，并根据渠道和客群进行精准细分。同时，GAP品牌线下扩张持续稳步推进，第四季度，GAP品牌新开设7家门店，2025年全年共新开29家门店。截至2025年底，GAP品牌门店总数达164家。
宝尊电商计划在2026年加速开店步伐，全年计划新开50家GAP门店，结合直营与联营共创模式实现生意高速增长。宝尊品牌管理预计在2026年实现GAP品牌年度经营层面盈亏平衡。
此外，宝尊品牌管理旗下高端户外品牌Hunter在第四季度持续强化其品牌调性定位，2025年第四季度，Hunter新开设5家门店，将网络拓展至南京、青岛、沈阳和太原等高潜力二线城市。
宝尊集团首席财务官祝燕洁表示，整体来看，2025年是宝尊财务结构持续优化、实现关键跨越的一年，整体呈现收入稳健增长、盈利能力稳步提升的良性态势。此外，全年经营活动产生的现金流超三倍增长，达4.2亿元人民币。未来宝尊电商将继续致力于实现收入与利润的双向可持续增长。
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