理想掏10亿美元回购，股价能买回来吗？

理想掏10亿美元回购，股价能买回来吗？

理想汽车终于出手了。

3月24日，理想宣布批准一项10亿美元的回购计划，有效期至2027年3月。这是理想2020年上市以来首次回购，消息一出，美股盘前直线拉升，港股涨超4%。

但“首次回购”这四个字，背后藏着理想过去一年的狼狈。

2025年，理想交付量同比下滑18.8%，全年只卖了40.63万辆，离年初70万辆的目标差了近30万辆。净利润从80亿暴跌到11亿，蒸发近九成。

四季度更惨，净利润仅2020万元，同比跌了99.4%。

股价从2025年7月开始一路走低，今年1月砸出三年新低。开年以来，智驾一号位郎咸朋、智驾产品负责人韩龄等核心高管相继出走。

有人调侃：理想这一年，把前几年攒的家底快亏完了。

这时候掏10亿美元回购，说白了就是告诉市场：公司觉得现在的股价被低估了。

10亿美元是什么概念？按当前市值算，大约能回购总市值的5.5%-5.7%。对比美团当年120亿港币回购，理想这次的手笔不算小。

但关键是，回购的钱从哪来？财报显示，截至2025年末，理想手握1012亿元现金储备，位列中国新能源车企首位。这是理想的底牌，也是它敢回购的底气。

有网友算了一笔账：10亿美元约69亿人民币，占现金储备的6.8%。这个比例不算激进，但也足够表明态度。

李想在公告里说得直白：“回购计划体现了公司对战略路线图和未来价值创造的强烈信心。”

但市场要的不只是态度。

理想的底牌，其实藏在财报的另一面。2025年研发投入113亿元创历史新高，其中AI相关占一半。

自研的马赫100芯片今年二季度量产上车，据说是国内首个数据流架构的车规级芯片，有效算力是英伟达Thor-U的三倍。

自动充电站Q2落地，全流程无人干预。星环OS开源，要做智能汽车的“安卓生态”。钱确实砸进去了，但能不能砸出结果，还要看市场和用户的反应。

今年二季度，全新一代L9将上市，搭载自研马赫芯片，李想说这是“具身智能的开山之作”。

下半年还有纯电旗舰i9，纯电产品线也在加速上量。

L系列能不能稳住基本盘？纯电能不能不重蹈MEGA的覆辙？智驾团队换血之后还能不能打？这些问题的答案，比回购本身更重要。

有投资者算过一笔账：按2025年净利润11亿算，10亿美元回购相当于拿出公司一年半的利润来买自家股票。

这个力度，在造车新势力里算很硬了。但问题是，利润掉得这么快，明年还能拿出多少？如果销量继续下滑，回购只是权宜之计。

对比小米，同样在回购，但雷军的逻辑是“股价低估了就买”，理想则是“股价跌太狠了必须买”。本质区别在于，小米还有增长预期撑着，理想的增长故事暂时讲不通了。

回购能稳住短期情绪，但长期价值还得靠销量说话。理想手里确实有牌可打——千亿现金、自研芯片、自动充电站、全新车型，但关键是，这些牌能不能打成。

对于买了理想股票的人来说，这个回购算是个定心丸。但真正的底，从来不是回购买出来的，是销量跑出来的。

理想能不能重回增长轨道，答案不在公告里，在二季度的交付数据里。