Mysteel解读：广东港口玉米震荡回调 进口谷物冲击显现

当前，受国内主产区供应、进口节奏、下游需求及国际市场联动等多重因素影响，广东港口玉米及替代品供需呈现鲜明分化特征，市场博弈持续加剧。玉米作为广东港口最主要的粮食品种之一，当前供需呈现“库存低位运行、价格稳中有撑、需求刚性释放”的格局。

一、价格高位回落，供需格局生变

截至3月25日，广东蛇口港二等散粮主流玉米报价为2500-2520元/吨，这是继3月中旬价格短暂企稳后的再次走弱，价格震荡运行，且销区价格较主产区存在一定价差，支撑货源持续流入。

二、内贸下降，替代谷物高位

供应端来看，北方港口库存仍处于近四年同期低位影响，整体发运量未出现大幅激增，且南北发运存在成本倒挂现象，部分贸易商发运积极性受限。截至3月20日，广东港内贸玉米库存共计23.4万吨，较上周减少5.10万吨；外贸库存14.7万吨，较上周减少1.50万吨，共计38.1万吨，环比下降14.77%，库存持续处于偏低水平。

三、饲料企业采购谨慎

从饲料需求看，企业的玉米补库意愿并不强。主要原因在于：一是进口替代谷物仍具价格优势；二是企业普遍预期后续政策粮投放可能增加，对追高采购持谨慎态度。

四、进口谷物到货增加，冲击显现

截至3月20日，广东港进口高粱库存49.2万吨，较前一周增加9.70万吨；广东港口近期高粱库存呈现下降态势，到货量有限而出货量稳步增加，进口商低价惜售心态浓厚。当前广东港美国高粱现货报价坚挺，与国内其他港口形成合理价差，需求呈现结构性分化，饲料企业采购需求尚可，多用于替代玉米降低饲用成本，而酿造需求仅少量采购现货，整体需求未出现大幅增涨。

截至3月20日，进口大麦库存77.7万吨，周环比增加7.20万吨。广东港口近期迎来新的货源补充，当前大麦报价区域价差收敛，较前期有所上涨。饲料企业因大麦替代性价比提升，加大采购力度，深加工企业开工率回升进一步拓宽需求，同时进口完税成本持续走高，部分货源出现利润倒挂，限制了低价进口粮的补充，支撑大麦价格温和上行。

综上所述，当前广东港口玉米受库存偏低、需求刚性支撑价格稳中有强，高粱因库存偏紧保持坚挺，大麦受成本与需求共振温和上行。短期来看，随着北方主产区货源持续发运、进口替代品到货量逐步增加，港口供应压力或将有所缓解，但下游饲料需求的刚性释放仍将对价格形成支撑，预计玉米及替代品价格将延续偏强震荡格局。

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