AI时代“硬通货”重估，哪些基金重仓HALO资产？

今年一季度，受地缘政治等多重因素影响，A股市场风格迎来显著切换，AI板块多空博弈激烈，高盛提出的“HALO”投资策略成为资金追捧的方向，相关实体硬资产板块领涨。同花顺数据显示，截至3月25日，今年以来HALO资产相关的煤炭、石油石化行业占据申万一级行业涨幅前两席，年内上涨均超过15%，电力设备、建筑材料、基础化工等行业涨幅也位居前十。

在这轮“HALO”效应的浪潮中，如何筛选出真正具备长期韧性的投资工具？国海富兰克林基金旗下的国富匠心精选混合，或将迎来机遇。

重估HALO：三重逻辑驱动爆发

HALO资产（Heavy Assets，Low Obsolescence），即重资产、低淘汰率，不易被AI颠覆、具备高壁垒物理属性的实体硬资产，去年底以来，其投资价值因三重逻辑叠加而持续兑现。

首先，“AI颠覆”恐慌催生避险需求。当前市场普遍存在一种担忧：在AI技术快速迭代的背景下，许多轻资产运营、以人力服务为核心的企业，其商业模式的可替代性正在上升。相比之下，那些需要大规模实体基础设施、自然资源的行业，因其技术迭代节奏相对可控、需求端相对稳定，天然具备更强的抗风险能力。资金正从"易被颠覆"的领域，向"难以替代"的实体资产转移。

而同时，仍在快速发展的AI本身，又正是HALO资产的强劲催化剂：AI算力的爆发式增长需要消耗海量能源与原材料，同时配套大量基础设施建设，电力设备、通信设备、工程机械等中国具备全球竞争力的HALO资产，直接受益于AI产业的高速扩张。

最后，地缘冲突与供应链的重构，进一步推升了HALO资产的稀缺性溢价。能源、矿产等资源品的供给弹性受限，建设周期长，行业壁垒高，不仅需求旺盛，更被放大了战略资源的稀缺性溢价。

而正所谓“HALO资产在中国”，中国拥有全球最完整的制造业体系和庞大的基础设施存量，尤其在电力设备、工程机械、化工等领域具备全球竞争力。据海关总署数据，2026年前两个月，我国出口总值达4.62万亿元，同比增长19.2%，其中机电产品出口2.89万亿元，同比增长24.3%，高新技术产品出口1.16万亿元，同比增长29.9%，这正是中国HALO资产在全球产业格局中话语权提升的缩影。

聚焦HALO龙头，国富匠心精选超额收益明显

经过前期一轮相对集中的上涨，当前HALO资产的估值已不像去年那样具有普遍吸引力，板块普涨行情或难持续，未来不同细分领域乃至个股之间的分化将逐步显现。

据基金2025年四季报披露的持仓，国富匠心精选前十大重仓股中多数归属于HALO资产范畴，包含光模块、上游资源和材料、高端制造、电力设备等，覆盖了本轮行情的主要赛道。

数据来源：基金2025年四季报，截至2025.12.31；仅代表时点数据，不预示未来，列示个股不构成投资推荐。

上述布局带来的成效直观地反映在业绩上。同花顺数据显示，截至3月24日，该基金近一年收益率为23.00%，显著跑赢业绩比较基准同期8.61%的涨幅，期间净值创历史新高38次，展现出良好的超额收益能力与业绩韧性。

国富匠心精选由国海富兰克林基金的基金经理刘晓管理，刘晓具备19年证券从业经验，是一位长期深耕大制造业的佼佼者。据介绍，刘晓从业早期就开始研究覆盖煤炭、电力、机械、电气设备等行业，而以机械为代表的大制造是一个子板块众多的行业，在产业链中往往处于中游，其上游是各种原材料，下游是工程、装修等。这种“立足中游、放眼上下游”的研究经历，使刘晓天然对煤炭、电力、有色等HALO资产的周期变化有着敏锐的洞察力，这也是国富匠心精选能够在HALO行情中把握机会的重要原因。

刘晓注重在A股和港股市场中挖掘具备全球竞争力的出海企业机会，值得注意的是，她对HALO资产的配置并非追逐短期热点，而是基于对产业趋势和企业基本面的深度研究。在她看来，当前中国经济正从高速增长阶段转向高质量发展阶段，那些拥有实体资产壁垒和技术护城河的企业，既具备业绩兑现的确定性，也存在估值体系重塑的潜在空间。

当前，HALO资产的价值重估仍在持续，国富匠心精选混合基金景气度攀升。

来源：国海富兰克林基金

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。