【铁矿石】钢材需求回暖，预期价格逐步回升

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（来源：商品智贸）

伊朗局势持续升级，能源化工价格大幅上涨。原油继续扩大涨幅，市场开始交易滞胀成本抬升，需求不足，对应的是滞胀环境。市场的风险偏好瞬间缺失，权益市场、贵金属、基本金属、工业品价格纷纷大幅回调。钢铁产业链个各个品种前期没有出现大幅上涨，在本轮回调中仍然不是市场热点而再次被遗忘，整体价格变化不大。

美联储保持利率水平不变，联储3月会议如期维持政策利率在3.5-3.75%。点阵图维持2026-27年各降息一次的指引，但预测和鲍威尔表态都指向联储对降息变得更加谨慎：上调增长、通胀、中性利率预测；通胀进展不及预期；会议讨论加息可能性但不是基准情形。会议整体偏向鹰派，原本2026年降息2-3次，目前仅一次，且降息时间推迟到12月底。

钢材产销数据转为旺季模式，库存开始去化。五大钢材品种总库存周环比下降1.5%，为春节后首次转为去库，且厂库与社库均呈现去化态势。这一变化主要得益于需求端的季节性回暖，周度表观消费量环比大幅增长8.8%，其中建材需求回升尤为显著。供应端方面，钢厂复产积极，产量环比增加2.3%，呈现供需双增的格局。

两会结束后，铁水快速反弹回至接近230水平。高炉复产集中在河北、广西、新疆、江苏、辽宁地区，其中河北地区为环保限产解除后集中复产，但仍有个别钢厂延迟至3月下旬复产，因此铁水产量并未完全恢复，其他地区为检修结束后按计划复产。从基本面看，库存压力得到初步缓解，对市场形成了一定的底部支撑。

没有更多的消息显示中矿和BHP谈判的进程，同时也没有出现更加有”冲击性“的贸易限制性措施。期现价格有一定程度的回归，除去纽曼粉外，最优价格品贴水05合约在22块左右，比上周收窄接近5人民币。掉期价格波动较大后逐步平稳，pb粉的进口亏损回归至10人民币以下，属于正常范围之内。从基差角度看，没有明显的驱动因素。

本周钢厂主要以消化自身纽曼粉和金步巴粉为主，铁矿石现货贸易流动性差，价格跟随盘面波动。247家钢厂的进口矿库存增加，但是铁水的上升带来了可用天数的下降。这里有抢运金布巴和纽曼的影响，窗口期结束后，预计下周钢厂将回归正常采购节奏。再加上钢厂陆续复产，铁矿石价格将偏强运行。

普氏正在研究调整PB粉的品牌计算方式。1月初在BHP受到贸易限制造成了麦克和纽曼粉折扣大增后，普氏主动将PB粉的也调整成折扣品种，主要目的是更好的回归市场价值。同时也是对其评估品种之间做了一定的回归，简单理解就是，PB粉的招标溢价受到非市场化影响，其权重下调。一旦下调将直接影响月间差，这也是近期月间差处于压缩状态的原因之一。

美伊局势仍然不明朗，随着霍尔姆斯海峡持续封闭市场开始交易能源替代，周五晚间的焦煤作为能源类产品大幅上涨。这会带动整个钢铁行业成本上移，对价格也起到一定的支撑。铁矿这一需要能源作为挖掘开采成本的原材料，其价格预计将跟随此逻辑共同持续抬升。极端情况下，受能源储备不足，生产可能会受到影响，这也决定了成本曲线上移。