天然橡胶：基本面预期利空发酵 短期天然橡胶弱势运行

来源：市场资讯

　　卓创资讯天然橡胶分析师 吴伟茹

　　【导语】近期由于受外贸环境影响市场对于需求端走弱预期不断升温；同时今年物候条件良好，国内产区开割节点提前，新胶上量预期升温。在基本面缺乏核心利好支撑下，市场看空情绪弥漫，拖累天胶市场偏弱运行。4月份来看，预计轮胎企业需求压力或逐步显现，叠加国内外产区新胶开割进一步放大，天然橡胶整体运行恐承压。

　　近期天然橡胶市场整体运行呈现弱势表现，不同于前期持续受合成胶联动性拉涨支撑表现强势，本周在两者基本面底层逻辑差异下，天然橡胶价格重心持续下滑，截止到本周四上海全乳胶均价16590元/吨，较上期均价下跌320元/吨，跌幅1.89%；山东市场STR20#混合胶均价15566元/吨，较上期均价下滑153元/吨，跌幅0.97%。

　　供应方面来看，泰国南部主产区步入割胶季尾声，新胶产出稀少从而支撑原料价格持续性拉涨，截止目前今年杯胶收购价格平均水平位于56.4泰铢/公斤，创近十年来最高水平。而目前南部新胶产出进一步下滑基本步入割胶季尾声。同时泰国北部、东北部产区陆续迎来降雨，目前该地区物候正常，预计3月底4月初将陆续开割。加工厂交付前期订单，原料收购价格维持偏强运行态势。但对于国内来看，今年物候较为整齐，开割符合正常季节性但较往年提前。3月中下旬起，云南、海南产区陆续开割，市场对于供应端放大预期导致胶价上方承压。

　　需求端来看，短期轮胎生产指标等并未呈现明显弱势。3月份整体处于产销旺季，受原材料价格持续拉涨影响下，轮胎涨价预期刺激国内替换市场商家拿货积极性较好，对轮胎企业库存消耗有一定拉动作用，从而对于企业开工形成支撑。但是由于原料价格持续上涨，轮胎企业成本压力逐渐凸显，因此对于原料采买需求整体表现多以逢低刚需补库为主，前期由于天然橡胶价格偏强运行，企业多以消化前期原料储备库存，但本周随着价格高位回落，本周三下游买盘积极性提升，整体成交气氛活跃。

　　短期来看，虽然海外产区仍处于停割阶段，原料价格高位对于价格底部存在一定支撑，但国内产区提前开割，叠加下游需求预期偏弱，市场整体心态偏弱，在基本面缺乏核心利多的支撑，胶价短期走势或继续呈现偏弱趋势。4月份来看，目前下游轮胎企业成品库存压力尚不显著，企业逢低补货的积极性尚可，需求端的实际表现并未如预期般疲弱。但后续若中东局势持续演变，以及4月轮胎出口至欧盟订单出现预期中的走弱，届时需求端指标或将面临走弱压力。结合国内外产区后续将逐步进入开割期，供应端压力逐步提升，天然橡胶整体走势或将承压。