顺周期盈利修复，逢低布局成长主线 | 投研报告

来源：中国能源网

爱建证券近日发布机械行业2026春季策略报告：看好存储扩产与先进封装升级带来的设备需求释放。当前存储行业正处于资本开支恢复阶段，HBM、3DNAND等产品持续向高堆叠结构升级，对刻蚀、沉积、检测及先进封装设备提出更高工艺要求，设备环节景气度改善与订单弹性仍处于逐步显现阶段。展望2026年，长鑫存储IPO进展及后续扩产规划仍是重要催化。

投资要点：

自2024年下半年起，SW机械设备板块持续跑赢大盘，近一年相对收益持续扩大。展望2026年，我们认为机械板块超额收益可概括为“顺周期托底+成长提弹性”：1）顺周期方向如工程机械、轨交设备已完成收入修复向利润修复的过渡，净利率中枢抬升，估值仍处历史低位，具备业绩与估值双重修复空间；2）成长方向（如自动化及部分专用设备）仍处需求回暖早中期，收入与盈利质量边际改善，随着设备国产替代、能源投资及设备升级更新落地，需求确定性增强，2026年有望进入利润加速释放阶段。

商业航天观点：2026年商业航天有望迎来关键拐点。1）中国可回收复用火箭技术加速突破，单位发射成本有望显著下行；政策松绑叠加IPO加速，蓝箭、中科宇航等企业上市进程提速。2）需求端，中国低轨星座建设提速，我们预计2026年载荷质量同比增长197.0%至554.3吨，发射频次达141次，2025-2027年复合增速超128%。我们建议关注西部材料（002149）、国机精工（002046）、上海瀚讯（300762）。

人形机器人观点：产业阶段向规模化量产过渡，核心技术方案收敛，量产基础逐渐夯实。1）供给端，OptimusV3预计26Q1发布并于年内启动量产，2027年产能规划50万台；2）成本大幅下降与能力持续提升：OptimusV3通过自研执行器与垂直整合，单机成本预计降至2万美元以内，较2023年原型机下降超70%。搭载FSD芯片与多目视觉系统，其环境感知与决策能力显著提升，已能在工厂执行电池分拣等任务。我们持续推荐产业链头部标的：三花智控（002050）、汇川技术（300124）、德昌电机控股（0179.HK）。

半导体设备观点：看好存储扩产与先进封装升级带来的设备需求释放。当前存储行业正处于资本开支恢复阶段，HBM、3DNAND等产品持续向高堆叠结构升级，对刻蚀、沉积、检测及先进封装设备提出更高工艺要求，设备环节景气度改善与订单弹性仍处于逐步显现阶段。展望2026年，长鑫存储IPO进展及后续扩产规划仍是重要催化。推荐北方华创（002371）、中微公司（688012）、拓荆科技（688072）；建议关注精测电子（300567）、精智达（688627）。

PCB设备观点：AI服务器与HPC架构向高阶HDI、高多层板加速渗透，PCB单板价值量持续上移，推动厂商启动新一轮中高端产能扩张。对应到设备端，需求将同时受到新增产能建设与存量产线升级的双重驱动：一方面，新产能投放带来钻孔、曝光、电镀等核心设备的增量采购需求；另一方面，随着HDI与高多层板加工精度要求提升，传统产线在高精度加工、自动化与良率控制环节亦需要持续升级改造，从而进一步抬升设备需求强度。基于此，我们重点推荐大族数控（301200），芯碁微装（688630），东威科技（688700）。

可控核聚变观点：聚变实验装置建设与关键设备招标推进，看好高温超导带材成为技术演进下的核心受益环节。2025年全球核聚变产业加速发展，新成立约15家公司，中国聚变企业数量由约6家增至11家。中国可控核聚变正从科研装置阶段迈向工程验证阶段，时间表明确：2035年建成首个聚变工程实验堆、2045年实现商业电站目标。成本端，ITER项目主机核心系统占53.3%，其中磁体系统单一成本项占27.7%，是装置价值量最高的环节。超导带材作为磁体系统的核心材料，其性能直接决定磁场强度与装置经济性，因此也是聚变装置中价值量最高、技术壁垒最深的环节之一。随着工程化推进与技术演进，对更高磁场、更高电流密度和更低成本的需求将不断强化，持续带动高温超导带材产业成为可控核聚变发展的关键支撑。我们建议关注永鼎股份（600105）、上海超导（未上市）。

风险提示：宏观经济波动风险、终端需求传导压力、供应链稳定与技术迭代挑战。（爱建证券 王凯）