四川
国泰海通证券指出，展望2026年，煤炭行业将迎来新一轮周期上行。需求端，新兴业态如AI、新能源及城乡用电正成为新增用电主力，电力需求有望继续维持5%以上的较好增长态势。同时，新能源政策调整导致其新增装机下降，对火电的替代压力正式见顶回落，煤炭最主要的需求——火电需求有望恢复增长。供给端，国家能源局聚焦“超产”问题将持续抑制国内产量向上弹性，海外能源需求高增及印尼限产政策也可能导致进口无增量甚至减量，预计2026年整体供给较2025年持平，供需格局继续好转。从全球视角看，在工业电气化、AI数据中心扩张及极端气候推动下，全球电力需求超预期增长，煤炭将继续发挥能源“压舱石”作用，全球动力煤长周期拐点或开始向上。
煤炭ETF国泰（515220）跟踪的是中证煤炭指数（399998），该指数从沪深市场中选取涉及煤炭开采、加工等相关领域的上市公司证券作为指数样本，采用等权重分配方式，以反映煤炭行业上市公司证券的整体表现。指数覆盖动力煤、焦煤等细分领域，具有分散化特征，能够较为精准地体现煤炭行业的动态与整体走势。
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