北京
来源：瑞恩资本RyanbenCapital
红筹架构曾是内地企业对接境外资本市场的重要桥梁，凭借审批便利性、股权架构灵活性以及投资者退出机制的独特优势，成为众多新经济企业、接受美元风投企业赴港上市的优选模式。
不过，自中国证监会推出上市备案改革以及全流通之后，历经数年后，目前红筹上市方式已非主流。2026年以来(截至3月18日中午)，在港交所递交上市申请的186家企业中，拟以红筹上市的企业仅约27家，占比14.5%。H股上市已经成为主流，约154家，占比高达82.8%。
从备案情况看，2026年以来，红筹架构企业的证监会备案通过率跌至“冰点”，仅有群核科技一家获得备案通知，而2025年同期，获得备案通过的红筹/VIE架构企业高达21家。
过去盛极一时的红筹架构，正站在时代的十字路口。
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