保费暴涨十倍！伊朗战事扰动风险定价，香港保险如何提前应对？

国际油价在美国、以色列对伊朗发动袭击以来巨幅波动。

石油价格波动的根源，是霍尔木兹海峡周边战争风险的巨幅提升。从地图上来看，霍尔木兹海峡位于伊朗南部海岸，连接着波斯湾和阿拉伯海，使得这条狭窄的航线成为离开这个石油丰富地区的唯一海上通道。

感知到危险的不仅是通过这片海域的船舶，还有保单。据相关保险经纪机构测算，航运战争险保费已暴涨10倍。战争保险风险定价基于地缘政治、具体航线风险及船舶价值，具有极高的不确定性与波动性。

尽管美国抛出一项200亿美元的海运再保险计划，但分析人士认为，美国的干预可能有助于遏制飙升的保险费，但并不能消除由恐惧驱动的海运附加费。军事护航队往往会减缓航运速度，造成物流瓶颈，进而推高成本。

正如国际能源署署长法提赫·比罗尔所说，正常情况下，霍尔木兹海峡每天通行1500万桶原油和500万桶其他石油产品。尽管各公司和政府纷纷采取措施缓解压力，但这一通航进程仍然停滞不前。

战争硝烟已起，消散仍需要时日，不妨从保险视角来看一看这起冲突。

保费暴涨

战争扰乱了海湾地区航运，主要海事保险公司已取消了在该地区运营的船舶的战争风险保险。

据外媒报道，包括挪威的Gard和Skuld、英国的NorthStandard 和伦敦保赔协会以及总部位于纽约的美国保赔协会在内的几家领先的海上互助保险公司表示，它们正在取消在该地区运营的船舶的战争风险保险。

“这很可能进一步阻碍船东穿越波斯湾。保险公司表示，自3月5日起，在伊朗水域、波斯湾及其附近水域，战争风险保险将被取消。”报道称。

什么是航运战争保险？华泰证券3月3日发布的研报指出，国际航运中船舶本身和货物保险均会涉及战争保险。船主会对船体进行投保，包括船体战争险（覆盖船舶物理损失）和战争责任险（覆盖因战争导致的责任赔偿损失），这些费用通过运费转嫁给货主；货主则会直接投保货物战争险，覆盖货物物理损失。船东互保协会和商业保险公司是航运险市场中的主要直接承保人，并将风险转嫁给再保险市场，伦敦劳合社（Lloyd’s Market Association）以及部分再保险公司是最终的风险承接方。

在战争的阴云密布之下，航运战争险保费的暴涨在意料之中。据路透社援引经纪机构Jefferies的测算，冲突爆发前船体战争险费率约为0.25%，以一艘市值2亿至3亿美元的油轮计算，对应保费约为62.5万美元；而新的费率已升至3%，意味着同一船只的船体战争险保费约达750万美元，涨幅超过10倍。

华泰证券表示，当该地区船舶将失去战争险保障时，投保人需要与保险机构重新商谈保费，预计保费将有大幅上升，并抬高航运成本。即便冲突在未来几天或几周结束，保费上涨或仍将持续更长时间，恢复正常可能需要等到数月或更长时间之后。

也有外媒观点指出，保险公司和航运公司不愿意冒险还有另一个重要原因，那就是如果一艘油轮在波斯湾沉没，将会造成环境灾难。全球保险市场尚未能解决这种代价高昂的污染风险，因为市场缺乏数据来计算大规模漏油事件污染目的地海滩后造成的业务中断索赔。

再保险计划

为了打破世界重要水道的瘫痪局面，美国总统特朗普在其社交平台提议提供保险风险担保，以此作为在霍尔木兹海峡维持稳定的战略工具。

美东时间3月6日，美国政府旗下开发金融机构美国国际开发金融公司（DFC）宣布，将在海湾地区推出一项规模约200亿美元的海运再保险计划。该计划将与美国中央司令部密切协调，以恢复海上贸易信心，帮助稳定国际贸易，并在伊朗冲突期间为在中东运营的美国及其盟国企业提供支持。

“DFC与中央司令部携手合作，提供的保险保障将带来其他任何保单都无法比拟的安全保障。我们相信，我们的再保险计划将确保石油、汽油、液化天然气、航空燃油和化肥能够顺利通过霍尔木兹海峡，再次流通到世界各地。” DFC首席执行官本·布莱克表示。

美东时间3月11日，DFC再次宣布，保险巨头安达保险（Chubb）成为其海事再保险计划的主要保险合作伙伴。

这份海事再保险计划包括：DFC再保险机制将以滚动方式承保高达约200亿美元的损失；这项循环保险计划仅适用于符合资格标准的船舶；保险业务初期将主要集中在船体及机器设备和货物方面；DFC已确定了业内最佳的美国首选保险合作伙伴，并指定美国上市公司 Chubb为首席承保人。

根据公告， Chubb将作为主承保人，为符合条件的船舶签发保单。DFC和Chubb已共同选定多家美国保险公司为Chubb和DFC提供再保险，以扩大市场承保能力。未来几天可能会宣布更多再保险合作伙伴。

Chubb董事长兼首席执行官埃文·格林伯格表示，“途经霍尔木兹海峡的商业活动在全球经济中发挥着至关重要的作用，为船舶提供保险保障对于恢复贸易流通至关重要”。

但也有市场人士指出，保险并非船东目前最大的顾虑，油轮之所以迟迟未恢复通行，主要仍是出于安全考量。船东对航行安全恢复信心后，油轮才可能重新通过霍尔木兹海峡。

香港航运专项风险池

作为全球最具活力的保险中心，香港在航运战争风险保障方面亦有一定的探索和吸引力。

据香港媒体报道，香港保监局3月10日透露，香港去年11月成立、以商业模式运作的航运专项风险池，专门为中资、华资船只提供有关战争风险保障，凭借本地化承保及针对中资船的风险评估，保费升幅控制在5倍至10倍之间，相对全球更具竞争力。

香港保监局一般业务部副总监赵伟洋指出，目前香港有5家保险公司参与，承保能力约1.3亿美元。他透露，在中东局势升级前，已有超过10艘中资货运船只在波斯湾海域由香港池内保险公司承保。这些船只全部安全运作，暂无任何索偿个案。

赵伟洋补充表示，战争险主要保障船体因战争行为受损，与货物损失的保障范围不同，这有助于市场精准区分风险。

香港保监局行政总监张云正进一步解释，香港发展航运专项风险池，希望做到“国船港保”。现在战争险以伦敦承保、定价能力较强，不过中国拥有全球最大船队，当国际市场战争险保费大幅上升时，希望香港也做到有一定定价权。他认为，香港未来的战争险保费定价无须与全球市场完全看齐，可根据本地实际情况灵活调整，这不仅能维持中资船队的竞争力，更是香港海事保险业的差异化优势所在。

香港特区政府在2025年的施政报告中提出了航运专项风险池概念。根据港府施政报告，为加强香港在高增值海运服务的领先地位，政府会修订《商船（注册）条例》，增加注册灵活性和加强电子化等，并加大推广税务优惠、扩大海事保险业务。政府和保险业监管局（保监局）正推动业界建立航运专项风险池，提升香港对本地和内地市场承保的能力。

结 语

战争还未结束。虽然国际能源署（IEA）成员国联合宣布释放4亿桶史上最大规模储备，但市场对美、以和伊朗冲突持续扩大的忧虑远大于政策层面的安抚，国际油价仍处于巨幅波动状态。经过此区域油轮被袭击的消息仍不时传来，在暴涨的保费和被战火袭击的未知损失之间，每一艘船舶都在做出自己的选择。