天津
来源：中银证券研究
2026年政府工作报告聚焦新质生产力，政策强调驱动产业创新，同时前沿布局和自主可控并举。数字经济和“人工智能+”目标明确，智算集群和卫星互联网建设大潮有望到来。
支撑评级的要点
政策聚焦新质生产力，电子行业迎发展机遇期。2026年3月5日第十四届全国人大四次会议开幕会在北京举行，国务院总理李强代表国务院作政府工作报告（以下简称“报告”），全面总结2025年工作成绩，明确“十五五”时期主要目标和重大任务以及2026年经济社会发展主要预期目标和政策取向，部署2026年政府工作任务。“报告”多次强调发展新质生产力，明确强调“坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，因地制宜发展新质生产力，建设现代化产业体系”。我们认为电子行业是科技创新的核心载体和现代化产业体系的关键组成部分，并有望迎来发展机遇期。
政策驱动产业创新，前沿布局和自主可控并举。“报告”指出要实施产业创新工程，鼓励央企国企带头开放应用场景，打造集成电路、航空航天、生物医药、低空经济等新兴支柱产业。建立未来产业投入增长和风险分担机制，培育发展未来能源、量子科技、具身智能、脑机接口、6G等未来产业。我们认为无论是新兴支柱产业，还是未来产业，都是长期技术储备和投资方向，后续有望在政策上获得针对性支持。报告指出2025年芯片自主研发有了新突破，并设定“十五五”期间全社会研发经费投入年均增长7%以上的目标。我们认为这将明确持续加大研发投入，聚焦突破集成电路等“卡脖子”环节，而产业链自主可控能力建设是长期方向。
数字经济和“人工智能+”目标明确，智算集群和卫星互联网建设大潮将至。“报告”提出2025年数字经济核心产业增加值占国内生产总值的比重提高到10.5%以上，并设定“十五五”末达到12.5%的目标。同时要深化拓展“人工智能+”，促进新一代智能终端和智能体加快推广，推动重点行业领域人工智能商业化规模化应用，培育智能原生新业态新模式。支持人工智能开源社区建设，促进开源生态繁荣。实施超大规模智算集群、算电协同等新基建工程，加强全国一体化算力监测调度，支持公共云发展。加快发展卫星互联网。打造“5G+工业互联网”升级版。我们认为数字经济和智能化转型有望为智算集群基础设施建设注入强劲动力。未来AI算力基础设施和卫星互联网有望进入大规模建设期，并为上游设备、制造、芯片、电子元器件等领域带来确定性增量市场。
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