补税、战火、迁总部：挚文集团“三重门”之困

来源：财中社

日前，一则关于补缴跨境税款的消息引发广泛关注。挚文集团（MOMO.O），被税务机关要求补缴税款5.479亿元人民币，引发创投、跨境、财税行业热议。

然而，翻开财报便会发现，这并非一则“突发新闻”——相关信息早在挚文集团2025年半年报已有披露，此番舆论发酵，更像是跨境企业在一个特殊时间窗口的集体警醒。

与跨境税务被罚相比，更值得关注的，或许是这家昔日的社交霸主正深陷增长泥潭。挚文集团旗下陌陌、探探产品持续流失用户，而一度被寄予厚望、作为“第二增长曲线”的海外业务，遭逢中东地缘政治冲突升级，前景不确定性陡增。

空壳失惠

要厘清跨境补税税单的始末，需要先从挚文集团的公司架构说起。

2014年，挚文集团登陆纳斯达克，与绝大多数中概股、红筹上市企业一样，采用经典的红筹VIE架构：开曼群岛上市主体→香港控股公司→境内外商独资公司（WFOE）→境内运营实体。这套架构在过去相当长的时间内，曾是中国互联网出海企业实现税务优化的通行路径。

根据《内地和香港税收安排》相关规定，若香港公司持股≥25%且满12个月，其从内地子公司获得股息时可享受5%的优惠预提所得税率，否则将适用10%的法定税率。同时，这一优惠税率的适用并非仅凭持股比例即可实现，更关键的在于香港公司是否具备“受益所有人”资格。

然而，优惠并非无条件。根据国家税务总局发布的“9号公告”及其后续解读，享受5%税率的前提是香港公司必须具有实质性的经营活动，不能是纯粹为了避税而设立的“导管公司”或“空壳公司”。

挚文集团被追缴的5.479亿元，正是这一规则适用的体现。

挚文集团Q2财报显示，2025年8月27日，公司外商独资企业陌陌北京收到税务机关通知，要求陌陌北京按10%标准税率（而非之前适用的5%的优惠税率）预扣所得税，因此，挚文集团额外计提5.479亿元（约7650万美元）的预扣所得税。

其中，3.561亿元与陌陌北京在2024年和2025年上半年支付的股息有关，该金额已于2025年9月汇出；剩余1.918亿元为陌陌北京截至2025年3月31日未分配留存收益的额外预扣税。

这一巨额补税款意味着，监管层认定挚文集团的香港持股实体在“人员配置、资产规模、经营业务”等方面未能满足“实质性经营”的要求，从而否定了其“受益所有人”资格。这导致过去多年间汇出的巨额股息被要求按10%的法定税率重新计算，并补齐差额。

在2025年Q2财报电话会议上，陌陌首席财务官表示，“在2025年8月底，税务机关提供了一份解释，当局已确定应适用10%的标准税率，而不是我们之前所适用的中国内地和香港税收安排下的5%的优惠税率”。

针对挚文集团此次“旧账重提”，市场人士普遍认为，是向所有采用VIE架构或红筹架构的企业传递了紧迫的合规焦虑，对整个中国互联网出海生态具有警示意义：只搭股权架构、不做实质经营，就算形式上满足持股要求，也无法享受协定优惠，这就是陌陌被补税的底层逻辑。

主业下滑

这笔5.479亿元的补税对挚文集团财务报表的冲击是直接而剧烈的。

2025年第二季度，挚文集团实现营收26.2亿元，同比下降2.6%。2025年上半年，挚文集团实现营收51.41亿元，同比减少2.1%，其中国内业务收入21.779亿元，同比下滑10.56%，陌陌和探探双双拖后腿；净亏损1.394亿元，与上年同期3.978亿元净利润形成反差。公司归因于5.479亿元预扣所得税，但剔除后非GAAP净亏损仍达9520万元。

用户层面的流失同样不容小觑。

截至2025年上半年末，陌陌付费用户从2024年上半年末的720万腰斩至仅剩350万，与2025年一季度末的420万相比，环比再减70万。探探也不乐观，付费用户跌至70万，月活跃用户（MAU）从1290万降至1020万，一年蒸发270万。

陌陌App堪称国内陌生人荷尔蒙社交的“开山鼻祖”，做大后于2018年收购探探App，并于2021年更名为挚文集团。但这并未发挥出强强联合的作用，陌陌和探探App的付费用户数在近5年间不断下滑，深层原因是用户不再满足于“左滑右滑”的浅层社交，而转向由兴趣等驱动的深层社交。

从C端体验来看，陌陌的产品定位困境尤为凸显。

直播与视频互动虽通过打赏功能解决了部分女性用户稀缺的问题，但头部效应显著，普通用户存在感弱；多样化社交场景整合了狼人杀、派对视频群聊等玩法，试图覆盖即时社交需求，但功能堆砌导致定位模糊。用户的吐槽与之对应，有用户反馈尖锐，“平台氛围越来越功利，想找真诚交流的人几乎不可能”。

陌陌虽曾凭借直播业务短暂实现了“续命”，但社交核心功能逐渐被稀释，用户留存依赖娱乐化内容，而非关系沉淀。探探的处境则更为被动——定位年轻群体，收入与月活同样持续下滑。

这背后，当然有竞争对手以兴趣标签和内容生态抢占市场的影响。相比Soul等新社交App以“兴趣认同”吸引Z世代，挚文集团旧模式只能固守“老登”。直播打赏这一曾经的“现金奶牛”，也早已遭遇监管与竞争的双重挤压。直播打赏受监管重压，头部主播流向抖音、快手（02014.HK）。

2025年Q3财报公布时，挚文集团第三季度实现营收26.5亿元，较2024年同期的26.75亿元下降0.9%；归母净利润为3.49亿元，较上年同期的4.49亿元下降22.27%；2025年第三季度，陌陌付费用户稍微回升至370万，探探付费用户仍为70万。

国内付费用户仍未止跌，但第三季度海外业务延续增长态势，多少让挚文集团喘了口气。

出海变数

陌陌的出海尝试很早，但过程曲折，自2012年起步，十余年难言本质性突破。早期MO、Blupe等项目因文化差异、产品适配和本地化失败折戟。

可在国内主业的全面颓势之下，挚文集团不得不“死马当活马医”，将战略支点向海外倾斜，尤其是中东与北非市场。2019年起，陌陌重新出击，先后在东南亚推出Olaa，后又推出Vago和Soulchill。

时代财经曾报道称，2023年5月，挚文集团迅速启动了三四个不同的出海项目，瞄准中东、北非等地市场，出海项目的领头人均被视为公司董事长兼CEO唐岩的“自己人”，也被视作唐岩押注出海决心的体现。

这一押注，在数据上一度呈现出令人振奋的成效。挚文集团2025年上半年来自海外的收入为8.57亿元（约1.2亿美元），较2024年同期增长72.3%。在2025年第三季度，海外净营收从2024年同期的3.164亿元增至5.348亿元（7510万美元），这得益于中东和北非地区音视频产品的增长，主要由新应用驱动。

其中，以中东为核心阵地的Soulchill是这一增长的最重要引擎。挚文集团管理层在业绩电话会上表示，主要面向中东市场的语音社交出海产品SoulChill占海外收入的60%-70%，探探海外收入占比为10%左右。

产品布局上，SoulChill团队还拓展出多元化产品矩阵：2023年7月上线的游戏社交产品Yaahlan，已吸引数百万阿拉伯语用户注册，在多个中东国家应用商店社交榜单中跻身前十；集合文字、语音、视频、多人聊天室等多种互动形式的产品Amar，也拥有来自全球90多个国家地区的超过100万用户，成功登上中东、土耳其等多地社交榜前列。

然而，地缘政治的急剧变化，正在成为挚文集团出海战略最难以预料的变量。

2026年2月28日，以色列率先发起"先发制人"打击，美国宣布对伊朗实施重大作战行动，伊朗则迅速展开反击。此轮冲突迅速外溢至整个海湾地区，随着伊朗着手打击美国在中东多国的军事基地，阿联酋、科威特、卡塔尔、黎巴嫩、沙特等国当天也响起爆炸声。

中东战火对布局该地区的中国互联网企业形成了直接冲击。文远知行（00800.HK）、小马智行（02026.HK）和百度（09888.HK）旗下萝卜快跑等相继停运，美团（03690.HK）也发文表示特定区域必要时将暂停或停止服务。

而挚文集团对中东局势的担忧，并非始于此轮冲突。2025年Q1的业绩电话会上，公司管理层已明确提及地区动荡对海外收入的影响。有分析师提问，虽然SoulChill表现亮眼，但相比2024年增速仍有所放缓。

对此，挚文集团彼时解释称，除了高基数的影响外，另一原因是2024年末中东地区动荡的局势压抑了部分用户的消费情绪，而这种情绪一直延续到了2025年Q1。

如今出海端，中东市场是挚文集团唯一的增长锚点，却碰上了近年来最高烈度的地区冲突。屋漏偏逢连夜雨，唐岩将公司呆了多年的北京总部从望京SOHO迁出，会因此而缓解营收压力吗？