泓川证券｜“黑天鹅”起飞 全球股市重挫！A股优势在哪

美以打击伊朗，中东“黑天鹅”起飞，全球股市受到影响不一。德国、法国、英国、韩国和日本等国主要市场指数本周跌幅居前，而我国上证指数微跌在1%以内。
A股将何去何从？短期看，市场情绪对A股会有冲击；但长期来说，在一个动荡的世界里，实物即方舟，信心即估值，实力即底气。

今年春节以来，“酷中国”现象走红，中国高效的基础设施、廉价的水电煤气、安全干净的宜居环境、黑灯工厂、炫酷机器人、人工智能大模型等都构成了西方国家热议的话题。这场对中国的认知革命，也无疑在改变着全球资金对中国资产估值的看法。
中国始终是动荡世界中最稳定的力量，连续16年的世界第二大经济体规模，保证着股债汇等相关资产的稳定估值。中国资产背后的制度优势、规模优势、完整产业链和人才优势，在动荡的世界中更能被全世界投资者看到。
国金证券策略团队认为，中国资产具有全球最强的实物属性，在动荡中估值值得重视。金融泡沫和科技泡沫更容易受到冲击，而A股估值低位，制造业属性突出，外加股东回报被提到前所未有的高度，其硬核回报能力在动荡的金融世界里更加显得难能可贵。
巴菲特在60多年的投资生涯中经历过多次战争考验，但他的投资结果表明，“用合理价格买入优质资产”这一基本准则不会因为重大的历史事件而改变。
中国股债汇表现稳定。本周人民币继续走强，人民币对美元中间价还差一步之遥就升破6.9关口，强势维持在三年新高附近。人民币对美元中间价在2025年已经升值2.22%的基础上，今年以来又升值了1.8%。
我国利率市场回落，银行间债券市场主要利率债收益率普遍下行。7天期上海银行间同业拆放利率3月6日报收于1.412%，本周下行了8.8BP。当恐慌来袭时，资金方出于避险的考虑不愿意出借资金，导致利率市场跳涨，美国十年期国债收益率本周就上行近20BP，突破4%关口。近期国内资金市场利率全面回落，除了流动性宽松的原因，更有预期稳定的原因。
A股也经受住了考验。截至本周五收盘，沪指报收于4124.19点，本周微跌0.93% ；深证成指报收于14172.63点，本周下跌2.22%；创业板指数报收于3299.3点，本周下跌2.45%。