不装了！京东承认外卖投入过高，466 亿亏损换一个血的教训

一组惊人的数据，

中国电商巨头京东去年净利润同比下跌52.7%，以外卖为主的新业务亏损达466.4亿元（人民币，86.4亿新元）。

公司领导层预计，今年外卖的总投入将比2025年有所降低。

很多人看到这组数据的第一反应是：京东怎么突然不行了？

其实一点都不突然，这不是意外暴雷，是京东自己一步一步走出来的结果，今天的利润腰斩，早在一年前京东决定大举杀入外卖赛道时，就已经埋下伏笔。

一边赚钱一边亏钱，利润全被新业务吞掉

其实京东2025年不是不赚钱，反而是赚得更多了。

京东零售经营利润514亿元，京东物流利润52.7亿元，两大基本盘都在稳健增长，是真金白银的现金牛，

可最后集团净利润只剩196亿，钱去哪了？

答案很简单，新业务亏掉466.4亿，其中绝大多数，就是外卖业务烧掉的，也就是说主业辛辛苦苦挣来的利润，一大半直接填进外卖这个大坑。

京东为什么非要做外卖？

很多人理解成跟风，其实没那么简单。

这背后是刘强东和整个管理层最焦虑的一件事：随着流量见顶，京东的核心护城河，正在被一步步蚕食。

刘强东

过去京东的核心场景是网购，今天大家的消费时间，越来越多地被外卖、即时零售和同城购物占据。

美团靠外卖撑起万亿市值，抖音靠同城带货不断渗透，阿里也在疯狂加码即时零售，

京东如果不进场，就等于把未来最有价值的流量入口拱手让人。从战略上讲，京东必须做外卖，这个方向本身是没有错的。

错就错在，京东用错了打法，一上来就走了最笨、最烧钱的一条路。

京东进场外卖没有靠供应链和物流效率，而是直接一头扎进烧钱的补贴大战。满减、红包、大额补贴、低佣金拉商家，几乎把当年社区团购的老路重新走了一遍。

问题是，外卖赛道早就不是蓝海，而是一片红海。

美团深耕外卖领域十几年，骑手网络、商家资源、用户习惯全部固化，饿了么背靠阿里长期缠斗，市场格局早就定型，

在一个存量饱和、对手稳固的赛道里，想靠纯补贴撕开缺口，代价是天文数字，哪怕你有京东物流等现金奶牛，也扛不住。

成熟赛道烧钱，从来没有好下场

想当年Uber进军东南亚，和Grab连续烧钱五年，每年烧掉几十亿美元，补贴力度空前，

最后还是黯然退出，把市场全部让出。

为什么？因为用户是冲着补贴来的，不是冲着品牌来的，补贴一停，用户立刻流失。

国内前几年的社区团购大战同样证明一个道理，当时京东、美团、拼多多、阿里全部下场，一个季度烧钱百亿，结果呢？行业集体收缩，业务大幅裁员，大量站点关闭，没有一家靠烧钱笑到最后。

历史已经向我们反复证明：在成熟赛道，烧钱换不来用户的忠诚，只能换来短暂的虚假繁荣，和长期的巨额亏损。

京东外卖上线一年，数据很好看：用户上亿，份额快速提升，订单量节节高升，仿佛要重塑外卖市场的格局，可这些规模，是靠钱堆出来的，不是靠竞争力赢来的。

每一单外卖都在亏钱；每一个新用户都在烧钱，补贴一停，感情归零。

成本下不来，盈利模型跑不通，规模越大亏损就越惨重，

而京东给骑手缴纳全额社保，初衷很好，社会责任做到位，但这也直接推高了履约成本，

一方面补贴不敢停，一方面成本越做越高，再加上外卖单价始终上不去等多重压力下，亏损只会越滚越大，最后反噬整个集团的利润。

再回到京东本身，这家公司的根是什么？

是自营、是供应链、是物流、是正品保障、是次日达，这是京东十几年建立起来的护城河，是别人模仿不了、抢不走的核心优势。

可做外卖的时候，京东偏偏把这些优势扔在一边，非要和美团、饿了么比谁补贴多、谁红包大、谁价格低，用自己的短板去碰别人的长处。这就像一个长跑运动员，非要和短跑选手比爆发力，不输才怪。不是京东没能力，是方向走歪了，力气用错地方了。

欧洲京东

增量时代结束，烧钱模式彻底失效

过去二十年电商靠人口红利和流量红利，随便做都能增长，现在随着互联网用户数量见顶，流量成本暴涨，行业进入零和博弈，你多抢一单，别人就少一单。

这种环境下，还幻想靠烧钱扩张，完全违背商业常识。

企业的第一使命是盈利，不赚钱的业务规模再大也是泡沫；不赚钱的增长，速度再快也是毒药。

京东营收突破1.3万亿，听起来气势恢宏，

可净利润腰斩，投资者失去信心，公司市值承压，长期的研发和员工个人发展、业务布局都会受影响，这不是强大而是虚胖。

京东集团业绩截图

为什么管理层现在明确表态：2026年外卖总投入要降低？

不是不想做了，是终于醒了。

再这么烧下去，外卖没做起来，主业都会被拖垮，及时止损不是认输，而是回归理性。

京东的问题从来不是要不要做即时零售，而是用什么方式做，放弃高成本低效率的野蛮扩张，转向有质量、有效益的稳健发展，才是符合现代商业逻辑的选择。

京东集团ceo许冉

京东的收缩不是个案，而是整个行业转向的信号

有人担心不烧钱，京东外卖是不是就没机会了？

恰恰相反，只有不烧钱，机会才真正到来。靠补贴留住的用户，风吹两边倒；靠效率和服务留住的用户，才是真用户。

京东有物流、有仓储、有正品货源，完全可以走出一条差异化路线，放弃传统的低价内卷竞争，转向高附加值竞争，才是长久之计。

京东这一年的亏损，给所有互联网巨头都上了一课：规模不重要，利润才重要；增速不重要，健康才重要。

过去大家迷信大而全，现在必须追求精而强；过去迷恋跑马圈地，现在必须精耕细作。

京东虽然亏钱，但自身的底子还在，只要及时调整战略，收缩一些比较烧钱的业务，重回恢复增长只是时间问题。

商业的本质，永远是赚钱，不赚钱的故事讲得再好听都是空中楼阁；不赚钱的规模做得再大都是沙滩建房。

京东净利暴跌52.7%，外卖一年亏掉466亿，不是终点，而是转折点。

它告诉整个市场，烧钱时代彻底结束了，谁先清醒、谁先止损，谁才能在接下来的更加残酷的商业竞争里活下来。

京东的调整已经开始，对于整个电商行业、对于所有互联网企业来说，这都是一次值得警惕、也值得深思的教训——回归商业本质，比什么都重要。