天孚通信：AI 算力东风下的光通信 “弄潮儿”

一、业绩亮眼，AI 驱动增长强劲

在 AI 算力飞速发展的当下，光通信领域迎来了新的机遇，天孚通信（300394）便是其中的受益者之一。从财务数据来看，天孚通信业绩十分亮眼。2025 年三季报显示，公司实现营收 39.18 亿元，归母净利润 14.65 亿元。其 2025 年度业绩预告显示，归母净利润预计 18.81 - 21.50 亿元，同比增长 40.00% - 60.00%，归母扣非净利润 18.29 - 21.08 亿元，同比增长 39.19% - 60.40%，业绩增长主要得益于 AI 算力驱动的高速光模块需求。

二、技术领先，占据市场关键地位

天孚通信是一家专注于高速光器件研发、规模量产和销售的光器件整体解决方案提供商。公司构建了 “八大技术平台 + 十四条产品线” 的完整技术体系，在多个细分领域占据领先地位。

• 在 1.6T 光引擎方面，天孚通信全球市占率超过 65%，良率稳定在 90% 以上，远超行业平均的 70% - 75% 水平。2025 年向英伟达供应 170 万只，份额占 65%，并深度参与英伟达 Quantum - X CPO 交换机供应链。
• CPO 技术上，天孚通信是全球唯二能量产 CPO 光引擎的企业，市占率超过 60%。公司为英伟达 Quantum 系列硅光交换机提供独家无源光纤互联方案，还为博通 51.2T CPO 交换机提供独家光引擎及 FAU，覆盖其 25% 的光引擎需求，该产品 2025 年第二季度进入量产阶段，良率超过 90%。

天孚通信的业务正从传统的无源器件为主向有源器件快速转型。2024 年，公司光有源器件收入达 16.55 亿元，占总营收 50.9%，同比增长 121.91%；光无源器件收入 15.76 亿元，占比 48.5%。到 2025 年上半年，有源器件收入 15.1 亿元，占比进一步提升至 61.4%。

公司产品是光模块实现光电转换的核心部件，在产业链中占据上游核心位置。其陶瓷套管 / 插芯全球市占率超过 40%，FAU 全球市场份额约 30%。凭借完整的产品体系，公司能够为全球头部光模块厂商、通信设备商与科技巨头提供一站式解决方案，2024 年前五大客户销售占比约 86.8%。

四、产能扩张，应对市场需求爆发

为了应对 AI 算力发展带来的市场需求，天孚通信积极扩张产能。泰国基地一期 2024 年投产，二期 2025 年试产；江西基地三期建设也已启动。2025 年末光器件产能较 2024 年提升 40%，泰国基地二期 2025Q4 满产，月产 1.6T 产品可达 10 万 +，可避开贸易壁垒直接服务北美 CSP 客户。公司还计划 2026 年量产 3000 套 CPO 相关产品，目标占据全球 CPO 市场 40% 份额，产能的扩张将为其市场份额的进一步提升提供支撑。

五、前景广阔，增长动力十足

随着 AI 技术的持续发展，算力需求将不断增加，光通信市场有望持续扩容。机构预测，2026 年全球 800G 光模块市场规模将突破 200 亿美元，1.6T 光模块进入规模爬坡期，带动核心光器件需求呈爆发式增长。天孚通信作为光器件龙头，深度绑定英伟达、谷歌、亚马逊等全球科技巨头，客户留存率长期超 95%。同时，公司积极拓展业务领域，激光雷达业务 2025 年收入 1.5 亿元，生物光子学等领域也有望成为第二增长曲线。

从股价表现来看，近一年天孚通信股价从 2025 年 3 月 7 日的 62.28 元上涨到 2026 年 3 月 6 日的 322.88 元，上涨 418.43%，足见市场对其发展前景的看好。不过，公司也面临着客户集中度过高、部分关键物料依赖进口等风险。但总体而言，在 AI 算力发展的大背景下，天孚通信凭借技术、市场、产能等多方面优势，有望在光通信领域继续乘风破浪，迎来更广阔的发展空间。

基于公开资料整理，不构成投资建议。