国际油价大幅上涨 | 高频

2026

联系人：谭逸鸣、谢瑶

摘 要

核心关注点：本周地产新房成交环比上升，同比下降；汽车消费下降，电影票房下降；生产开工率多数回升，PTA开工率环周上升，螺纹钢开工率上升、石油沥青开工率上升；投资方面螺纹钢表观消费上升、螺纹钢价格下降，水泥价格环周下降；商品期货价格维持波动，沥青期货价格领涨，PVC、焦炭等期货价格涨幅靠前。

国际原油价格大涨的背后？

国际油价大幅上涨，突破90美元关口。截至本周五收盘，纽约商品交易所4月交货的轻质原油期货价格收于每桶90.90美元，涨幅12.21%，5月交货的伦敦布伦特原油期货价格收于每桶92.69美元，涨幅8.52%。本周纽约商品交易所轻质原油期货主力合约价格累计上涨35.63%，伦敦布伦特原油期货主力合约价格累计上涨27.88%，创下2020年4月以来最大单周涨幅。

本周国际油价狂飙的直接原因是美伊冲突持续升级，导致霍尔木兹海峡这一全球关键能源通道的航运有所停滞。由于海湾产油国的储罐容量正在耗尽，一旦储油设施满了，产油国将不得不关闭生产，科威特等国家已因库容告急被迫减产，若更多油田被迫强制停产，或将引发油价的新一轮上涨。往后展望，若冲突长期化导致封锁持续，国际油价或将突破每桶100美元大关。

需求：新房成交环比上升，汽车消费下降

（1）地产方面，本周20城商品房成交面积环比上升，同比下降，一线、二线、三线城市新房成交环周上升。

（2）消费方面，汽车消费下降，观影消费环比下降，全国迁徙规模指数下降，地铁出行上升。

生产：PTA开工率环周上升，下游开工率上升

（1）中上游方面，唐山高炉开工率环周下降，螺纹钢开工率环周上升，PTA开工率环周上升，涤纶长丝开工率环周上升，石油沥青装置开工率上升。

（2）下游方面，汽车全钢胎开工率环周上升，半钢胎开工率环周上升。

投资：螺纹钢表观消费上升，螺纹钢价格下降

螺纹钢表观消费环周上升，螺纹钢价格环周下降；水泥发运率环周下降，水泥库容比环周下降，水泥价格环周下降。

贸易：港口吞吐量上升，出口集运价格上升

（1）出口方面，港口完成集装箱吞吐量环周上升，CCFI综合指数环周上升，其中，欧洲航线环周下降，美西、美东航线环周上升。此外，BDI指数环周上升。

（2）进口方面，CICFI综合指数环周下降。

价格：农产品价格下降，国际油价大幅上涨

（1）CPI方面，农产品批发价格200指数环周下降，水果、猪肉、鸡蛋、蔬菜价格环周下降。

（2）PPI方面，南华工业品价格指数环周上升，布伦特原油现货价格环周上升18.8%，COMEX黄金期货价格环周下降0.9%，LME铜现货价格环周下降1.5%。

此外，商品期货市场表现分化，本周沥青、PVC、焦炭涨幅靠前，碳酸锂、多晶硅、铜跌幅靠前。

利率债跟踪：2026年置换债发行进度为40.2%

下周（3/9-3/13），利率债已披露待发行5335亿元，净融资-2648亿元。其中，其中，国债发行3620亿元，净融资-3640亿元。地方债发行1355亿元，净融资632亿元。政金债发行360亿元，净融资360亿元。

截至3月7日，2026年新增一般债已发行2152亿元，累计发行进度为26.9%；新增专项债已发行9024亿元，累计发行进度为20.5%。

核心图表（完整图表详见正文）

风险提示：政策不确定性；基本面变化超预期；海外地缘政治风险。

报告目录

1

需求：新房成交环比上升，汽车消费下降

本周新房成交环比上升，同比下降。截至3月6日当周，20城商品房本周成交面积为152.7万平方米，环比上升70%，同比下降20%，低于季节性水平。

分城市层级看，一线、二线、三线城市新房成交环周上升。一线城市商品房成交面积环周上升118%，北京、上海、广州、深圳分别环周变化+97%、+120%、+112%、+229%；二线城市商品房成交面积环周上升56%，杭州环周上升99%，成都环周上升84%；三线城市商品房成交面积环周上升62%。

往后展望，我们预计地产政策工具箱或进一步打开，但大幅刺激的概率或不高，而是通过政策力量让市场软着陆，实现一个相对平稳、不再大幅下行的新平衡。如加快城市更新和城中村改造、加大地产收储、核心城市限购进一步松绑、下调住房贷款利率、降低首付比例、减免换购住房的个人所得税等。

本周二手房成交环比上升，同比下降。截至3月6日当周，监测的重点城市中，北京、上海、深圳、杭州二手房成交面积分别为32.7万平方米、39.9万平方米、11.1万平方米、6.9万平方米，环比增速分别为+110%、+132%、+97%、+137%，同比增速分别为-10%、-19%、-8%、-60%。

汽车消费下降，迁徙规模指数下降。截至2月13日当周（最新数据），乘用车当周日均零售销量环周下降18.4%，同比上升54.4%；截至3月6日当周，全国电影票房环周下降71.2%，同比上升30.8%。全国迁徙规模指数环周下降35.7%，一线城市地铁客运量环周上升23.6%。

2

生产：PTA开工率环周上升，下游开工率上升

中上游方面，PTA开工率环周上升，截至3月6日当周，唐山高炉开工率环周下降9.8pct， PTA开工率环周上升5.5pct，江浙地区涤纶长丝开工率环周上升5.5pct，螺纹钢开工率环周上升3.6pct至35.7%，石油沥青装置开工率环周上升1.9pct至23.3%。

下游方面，汽车轮胎开工率上升，截至3月6日当周，汽车全钢胎开工率环周上升36.7pct，弱于去年同期；半钢胎开工率环周上升39.5pct，弱于去年同期。

3

投资：螺纹钢表观消费上升，螺纹钢价格下降

螺纹钢表观消费环周上升，螺纹钢价格环周下降。截至3月6日当周，螺纹钢表观消费环周上升22.0%至98.2万吨；截至3月6日当周，螺纹钢价格环周下降0.1%至3301.3元/吨，沥青价格环周上升。

截至3月6日当周，水泥价格指数环周下降0.2%至97.3点；截至3月6日当周，水泥发运率环周下降1.2pct至14.5%，水泥库容比环周下降0.3pct至57.0%。

4

贸易：港口吞吐量上升，出口集运价格上升

出口方面，港口吞吐量上升，集运价格上升。截至3月6日当周，港口完成集装箱吞吐量环周上升6.4%，高于去年同期水平；截至3月6日当周，CCFI综合指数环周上升0.9%，其中，欧洲航线环周下降0.06%；美西航线环周上升1.98%，美东航线环周上升0.85%。此外，截至3月6日当周，BDI指数环周上升1.8%。

进口方面，集运价格下降，CICFI综合指数为618.4点，环周下降1.4%。

5

物价：农产品价格下降，国际油价大幅上涨

农产品价格下降，猪肉价格下降。截至3月6日当周，农产品批发价格200指数环周下降2.5%，猪肉价格环周下降4.3%，鸡蛋价格环周下降3.9%；蔬菜价格环周下降4.2%，水果价格环周下降0.4%。

国际原油价格上升，黄金价格下降。截至3月6日当周，南华工业品价格指数环周上升5.7%,布伦特原油现货价格环周上升18.8%，WTI原油期货价格环周上升14.3%，IPE英国天然气期货结算价环周上升67.3%，COMEX黄金期货价格环周下降0.9%，LME铜现货价格环周下降1.5%，LME铝现货价格环周上升6.6%。

商品期货市场平稳运行。截至3月6日当周，沥青期货结算价环周上涨12.5%，PVC期货结算价环周上涨8.4%，焦炭期货结算价环周上涨8.0%；碳酸锂期货结算价环周下跌9.3%，多晶硅期货结算价环周下跌9.3%，铜期货结算价环周下跌4.6%。

6

利率债跟踪：2026年置换债发行进度为40.2%

下周（3/9-3/13），利率债已披露待发行5335亿元，净融资-2648亿元。

其中，国债发行3620亿元，到期7260亿元，净融资-3640亿元。

地方债发行1355亿元，到期723亿元，净融资632亿元。其中，新增一般债194亿元，再融资一般债553亿元，新增专项债177亿元，再融资专项债432亿元。

政金债发行360亿元，到期0亿元，净融资360亿元。其中，国开行债80亿元，进出口银行债0亿元，农发行债280亿元。

从发行进度来看：

截至3月7日，2026年置换债已发行和已披露发行规模合计为8042亿元，累计发行进度为40.2%。

截至3月7日，2026年新增一般债已发行2152亿元，累计发行进度为26.9%；新增专项债已发行9024亿元，累计发行进度为20.5%。

截至3月7日，2026年国债发行规模23380亿元，到期规模15601亿元，净融资规模8279亿元，国债累计净发行进度为12.4%。

截至3月7日，2026年政金债发行规模12948亿元，政金债累计发行进度为19.9%。

7

政策周观察：经济增长目标4.5%－5%

※风险提示

1）政策不确定性：货币政策、财政政策超预期变化。

2）基本面变化超预期：经济基本面变化可能超预期。

3）海外地缘政治风险：海外地缘政治风险存在不确定性，全球市场波动超预期。

※研究报告信息

证券研究报告：《高频跟踪周报20260307：国际油价大幅上涨》

对外发布时间：2026年3月7日

报告发布机构：天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

本报告分析师：谭逸鸣S1110525050005 ；谢瑶S1110525070009