股权不清、突击分红！第零智能港股IPO，实控人还涉分期乐助贷业务

3月6日消息，近期港股一只拟上市新股引发热议，有知名互联网媒体直言： 第零智能招股书“偷”的海康威视专利，属于性质极为恶劣的欺诈行为，已涉嫌信息披露违规。我们一起看看这家公司是否“偷”人专利，还有哪些猫腻？

第零智能，全称深圳第零智能科技股份有限公司于2月10日递交赴港上市申请，民银资本是独家保荐人。该公司是一家AI智能体解决服务商，主要是优化现有工作流程、自动化复杂程序，并为决策提供辅助及支持的系统化解决方案。

第零智能的智能体即服务（AaaS）模式，其自主AI智能体可代表客户独立执行任务、支持决策并达成预设目标，无需持续人工干预。

支撑这一模式的技术底座是专有AI平台BlackZero，该平台结合了公开可用的大语言模型（LLM）与自研的领域特定小语言模型（SLM），通过强大的工程能力，覆盖合同管理、投资分析及品牌行销等众多垂直行业。

不同于其他AI智能体，财报显示，第零智能已经实现盈利。23年和24年以及25年前9个月，分别实现收入8648.4万元和1.69亿元以及1.85亿元，25年9个月收入已超24年全年；利润方面同样突出，分别实现2126万、3164万以及4041万，25年前9月利润大幅增加63%。

不同于其他智能体烧钱严重，研发费用动辄是收入的50%，甚至两三倍， 第零智能研发开支不足收入的10%，销售开支和行政开支均不足千万。

收入利润高增背后，公司的客户高度集中， 2023年至2025年前三季，公司对前五大客户的销售收入占比分别为96.9%、94.7%和85.8%。牵一发而动全身，对公司业绩的稳定性带来波动。

收入利润高增背后，公司研发费用极低，只有8%，不仅低于智谱、minimax这些大模型公司的动辄3倍的研发费用，而且也低于一般的科技公司；8%的研发费用率对于一家还处于成长期的科技公司来说，极为罕见。

一个体现就是，该公司已注册专利只有3个，专利号分别为CN112613594B、CN112183513B、CN308085049S。其中，三个中的两个专利“CN112613594B”“CN112183513B”，都是来自海康威视，某互联网媒体更是直呼：性质恶劣，形同欺诈。

金石杂谈查询发现，根据天眼查，这些专利发明人确实不是 第零智能，以上两个来自海康威视。不过，虽然不是 第零智能的发明专利，却有海康威视授权给 嘉兴倍创网络科技有限公司，嘉兴倍创网络科技有限公司又授权给第零智能。也就是说，这并非属于披露违规。但是却从侧面反映了第零智能的研发能力和技术水平。

根据招股书， 第零智能实控人为公司董事长兼首席执行官乔迁，控制公司55.7%的投票权，直接持股19.8%，通过全资附属公司深圳擎信持股35.9%。

而在股权架构中，第零智能出现了第一个问题，那就是股权披露不明。在2022年10月吴昊以417万元价格将公司80%股份转让予深圳擎信管理，其全部股权由周瑞祥以信托方式代乔迁持有。

次年4月20日，双方解除信托安排，股权收归乔迁。彼时，乔迁持股80%（全资持有深圳擎信管理），紫逸云尚持股20%。

但是，让人茫茫然不知何故的是：同样在4月，乔迁与自然人何腾订立信托安排，乔迁同意通过深圳擎信管理代持何腾16.7%的股权。不是乔迁全资持有深圳擎信管理吗？何腾这部分股权何时取得？价格多少？若是转让，何时转让？是否涉嫌信披违规，是否股权披露不明？此外，何腾是上市公司易点天下的风险管理部副总裁。

在2025年9月，公司股权架构大幅变动。截至最后可行日期，最新持股如下：乔迁持股55.7%，何腾持股15.3%，还有多个自然人持股，包括董事陈书院、董事吕维、有限合伙天运庐等等。

由于营收利润高增， 第零智能在提交上市前突击分红，总分红金额4000万，而分红时间是25年6月10日，彼时23年和24年两年的利润才5000万初头，几乎分了两年利润；彼时公司股权架构应该是乔迁持股80%，紫逸云尚持股20%，但是鉴于乔迁有个代持16.7%的股权，彼时的股权应该是乔迁持股63.7%、紫逸云尚持股20%，何腾持股16.7%，对应的派发金额分别为2548万、800万以及668万。

此外，公司董事长乔迁以及主要董事的履历同样有争议。招股书显示，乔迁的履历同样美如画，拥有19年的金融科技领域经验，05年至10年在腾讯旗下财付通担任要职，10年至12年在头部公募汇添富担任高级经理，14年3月至22年12月在乐信担任董事及首席财务官。

值得注意的是，乔迁还是 乐信旗下助贷平台分期乐的首席金融官、分期乐小贷监事。 虽然22年就已经离职，但据新浪财经报道，乔迁的名字仍然挂分期乐的官网上。不过，金石杂谈并未查到相关内容。此外，公司董事 陈书院也曾在分期乐担任资产管理部高级总监。

金石杂谈查询发现，在黑猫投诉平台，分期乐被用户疯狂投诉，投诉次条高达16万条。第一条就是关于分期乐涉嫌高利贷的违规行为，不少用户反映分期乐利率高于36%的国家保护线，要求退还超收费用。

此外，分期乐乱收费行为以及诱导消费行为同样恶劣： 我于2026年2月2日凌晨一点零五，收到银行卡被分期乐扣款的信息，可我未在分期乐借款，要求分期乐退款；2025年12月22号在分期乐购买支付宝充值卡，分期乐强制附带他自己平台超市卡。

分期乐还涉嫌恐吓骚扰、暴力催收： 我与1月12日结清了所有的欠款，但是昨天分期乐依然对我骚扰和恐吓；本人在分期乐借款20000元，逾期几天就开始各种恐吓我的家人，导致家里人目前没有办法正常生活，这种是不合规的催收，利息如此高是高利贷，本人有还款意愿，被分期乐平台驳回并爆我通讯录，分期乐用私人号码给我家人发催收信息，严重影响了我的工作和生活。