比亚迪：“颠覆性” 发布会，能 “颠回” 宇宙车厂吗？

2026 年 3 月 5 日晚，$比亚迪股份(01211.HK)召开二代刀片电池闪充发布会，核心信息如下：

1）闪充：速度快近半、低温也快充

常温快充：实现 10%-70% 仅需 5 分钟，10%-97% 仅需 9 分钟。对比行业主流 5C 电池（10%-80% 约需 10 分钟），比亚迪在核心补能区间的充电耗时缩减了一半，效率实现翻倍。

低温快充：在-30℃极寒环境下，实现 20% 充至 97% 仅需 12 分钟。这主要解决北方电动车普及的核心障碍，有望加速比亚迪在高寒地区市场渗透。

2）能量密度与续航同步提升，兼顾安全与性能

二代刀片电池通过材料体系优化（磷酸锰铁锂复合正极、硅碳负极、复合铜箔）与结构创新（缩短电芯长度及 CTB 2.0 架构），电池系统能量密度提升约 5%，达到 190-210Wh/kg。

（注：目前宁德时代铁锂神行 4C 电池约为 205Wh/kg，三元麒麟 5C 电池约为 255Wh/kg，比亚迪在磷酸铁锂路线上已基本追平行业第一梯队）。

而由于电池升级和整车能耗的进一步优化，旗舰车型续航也实现跨越式的升级：搭载二代刀片的 26 款腾势 Z9GT 纯电版在电池包从前代的 100kwh 升级到 102.3-122.5kWh 的情况下，纯电续航从前代的 630km 提升至 820-1036km；D 级 SUV“大唐” 纯电续航达 950km。

当前，国内主流新能源车企的代表车型电池容量集中在 62-100kWh，对应续航里程为 500 公里 - 740 公里，比亚迪在纯电续航上相对而言更有优势。

安全冗余：在提升性能的同时，通过了 500 次闪充循环后边充边针刺、4 倍国标热扩散、10 倍国标底部撞击 等远超国标的极端安全测试，确保了快充下的绝对安全。

3）超快充技术进一步下放：

面对吉利、小鹏等友商将 800V 技术下探至 15 万元级市场（如吉利银河 E8），比亚迪打破了 2025 年 “超充技术仅限于 20 万级以上高端车型” 的定价策略。

本次发布会标志着比亚迪将自研的 6C 级闪充技术系统性下放至 15-20 万元主力车型（如宋 Ultra EV、海狮 06 EV），加速超快充技术的普及。

4）闪充基建加速：

目前比亚迪已建成 4239 座 闪充站。目标在 2026 年底建成 20,000 座 闪充站，其中包括 18,000 座与现有公共充电站合作的城区 “站中站”（实现 90% 城区 5 公里覆盖），以及 2,000 座 高速闪充站（平均间隔 100 公里，五一前首批建成 1000 座）。

配套发布：全球量产单枪最大功率 1500kW 的闪充桩，并采用 “储充一体” 系统（单桩配储 200-300 度电），在不改造电网的情况下将充电效率提升 10 倍。

5）首搭车型及定价思路：

新技术将全面覆盖王朝、海洋、腾势、仰望、方程豹五大品牌，采用差异化定价策略：

15-20 万元车型 - 技术溢价，增配涨价

对 15-20 万元价格带车型，比亚迪预计用技术升级覆盖成本并提升单车利润。

宋 Ultra EV：预售价 15.5-18.5 万元（符合预期），3 月底上市。

海狮 06 EV：指导价 15.99-17.99 万元。相比 25 款涨价 6000 元，虽然电池容量减少 9.65 度，但对于能耗进行了优化（百公里耗电降 1.4 度）、整体续航不变，以及新增智驾辅助灯及配置升级。

其他首发车型：海豹 07 EV（16.99-18.99 万元）、海豹 08（Q2 上市）、大唐（上半年上市）。

25 万元以上高端市场 - 激进定价，抢占份额：

腾势：Z9GT 纯电版起售价大幅下探至 26.98 万元（24 款纯电起步价为 33.48 万元），形成纯电 26.98-36.98 万元、插混 30.98-33.98 万元的价格体系，试图用高端化价格的进一步下沉来抢占市场份额；

仰望：首搭 26 款 U8、U8L 鼎世版及仰望 U7；

方程豹：首搭豹 7 EV 闪充版、豹 3 闪充版；

用户权益：首批车主赠送 1 年免费闪充权益（宋 Ultra EV 为 18 个月），以此快速建立初期用户体验口碑。

海豚君点评：

整体而言，比亚迪此次发布会重点更新了快充与第二代刀片电池技术，进一步拉升了闪充效率与纯电续航能力。但对于市场高度关注的 DM-i 6.0 插混技术，以及城市 NOA 向 10 万级主力车型下放的进度，本次发布会并未释放增量信息：

① DM-i 6.0 超级混动平台

据媒体报道，该全新平台热效率有望达到 48%，并搭载可变磁通量电机，可有效提升纯电续航与满油满电综合续航里程，同时将馈电油耗降至 1.8-2.79L/100km（2024 年 5 月发布的 DM-i 5.0 平台馈电油耗为 3.8L/100km），可能在 2026 年下半年发布，而由于发布节点靠后，短期内无法为当前的插混销量提供实质性支撑。

② 天神之眼 5.0 高阶智能驾驶系统

据新闻报道，全新版本将搭载端到端大模型与强化学习技术，可实现 AI 自进化驾驶能力，自动紧急制动（AEB）性能大幅提升。

该系统旨在实现无图城市领航辅助驾驶（NOA）等高阶功能的全民普及，同时通过成本优化，让高阶智驾覆盖更多价位车型，但此次发布会上尚未看到城市 NOA 继续向 10-15 万元这一绝对核心主力价格带下沉的明确信号。

考虑到超充网络的铺设仍需较长周期，海豚君认为当前的电池与快充技术更新，短期内不足以形成质变的销量催化。

同时，国内宏观车市正面临新能源汽车购置税退坡的压力，且新一轮汽车国补政策更倾斜于 16.7 万元以上中高价新能源车型，对 15 万元以下（尤其 10 万元以内的低价车型），所能获得的补贴金额将较 2025 年明显减少（比亚迪主力价格带）。

此外，此次发布会上可看出，比亚迪在 20 万元以下主力车型上的战略转向 “保利润、稳基盘”，没有采取过往激进的 “价格战” 策略。

在市场期待的 DM-i 6.0 与平价城市 NOA 缺席的情况下，海豚君保守预计，比亚迪 2026 年国内销量将面临一定承压，预计同比下滑约 10% 至 321 万辆左右。

而在 2026 年国内基本盘大概率承压的背景下，海外市场依然是比亚迪 2026 年最大的看点与支撑：

2026 年 1-2 月，比亚迪累计销量约 40 万辆，同比下滑约 35.8%；其中，受购置税退坡、春节错期以及主动去库存影响，国内销量仅 20 万辆（同比下滑 59%）；但海外销量依然表现亮眼，达到 20.1 万辆，逆势同比大增超 50%。

基于当前强劲的出口节奏，海豚君预计其 2026 年全年海外销量有望达成管理层指引的 150 万辆（较 2025 年的约 104 万辆提升约 45%）。

基于海外单车利润约 2 万元（远远高于国内单车 3000-4000 元的单车利润）的测算，海外业务的放量将有效对冲国内销量下滑带来的冲击，以及结构性改善单车利润。在海豚君的中性假设下：

预计比亚迪 2026 年归母净利润将落在 450-470 亿元区间（较 2025 年 350 亿预计提升约 29%-34%）。海豚君对 2026 年净利润给予 20 倍 PE 估值，对应合理市值为 9000-9400 亿元。

这相较于当前约 8548 亿元的市值，潜在的上行空间仅为 5%-10%。整体而言，海豚君认为目前的股价已较为充分地反映了其基本面预期，短期内向上突破的弹性相对有限。

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