芯片、光刻机双巨头，晶方科技，杀疯了！

半导体的未来，是先进制程！

而先进制程的背后，是先进封装。

在后摩尔定律时代，芯片制程工艺进入5nm节点后，仅靠晶体管微缩来提升芯片性能已经行不通了。于是，多芯片异构集成与2.5D、3D封装等先进制程技术被视为“跨时代”的注定之路。

于是，受AI大模型推动，2025年以来，全球半导体的行业重心正在从前端晶圆制造转向后端芯片封装。

据机构调研，预计未来全球先进封装市场规模将由2024的460亿美元迅速膨胀到2030年的800亿美元。

封测行业的涨价潮，同样来势汹汹！

据统计，2025年年底到2026年年初，全球存储芯片封测报价涨幅高达30%，通用芯片封测涨幅也能达到15%。

半导体封测公司纷纷摩拳擦掌，就在这时，晶方科技率先交出2025年答卷！

2月28日，晶方科技发布2025年年报：全年公司营收14.74亿元，创下历史新高，同比增长30.44%；净利润为3.7亿元，同比增长46.23%。

营收和净利润双双大增，而且“增利幅度远大于增收”，充分体现出公司业绩稳步提升。

这还不是晶方科技的最大优势。

单看营收和净利润体量，公司在我国封测行业内并不算高，可是其毛利率却远超通富微电、长电科技和华天科技这“封测三巨头”。

近6年内，晶方科技毛利率几乎都在40%以上，2025年毛利率更是提高近4个百分点达到47.1%。可以说，公司的盈利能力位居行业第一。

这是因为，晶方科技赛道足够垂直，“只打高端仗”。

第一，赛道聚焦CIS（图像传感器）芯片。

自成立以来，公司的经营重心就是CIS芯片封测，2006年其就在手机摄像头产品上实现规模量产。

芯片种类繁多，衍生出大量封测厂商，行业内竞争激烈。可是如果聚焦到细分赛道，便能更快取得竞争优势。

目前，公司是全球最大的CIS芯片封测厂商之一，客户涵盖SONY、豪威科技、格科微、思特威等全球知名传感器设计企业，在这个赛道上，公司几乎没有对手。

第二，封装技术遥遥领先。

目前，先进封装共有四大技术，按照先进程度排序，分别为Bump（凸块）、RDL（再布线层）、Wafer（硅晶圆）和TSV（硅通孔）。芯片封测公司运用其中的一种或多种，就组成了三大先进封装技术：FC（倒装）、WLP（晶圆级封装）和2.5D/3D芯粒多芯片集成封装。

晶方科技掌握了WLCSP、TSV先进技术，还在在封装生产中采用了晶圆级芯片尺寸封装(WLCSP)。

这种技术比单纯的WLP（晶圆级封装）更进一步，将晶圆级封装(WLP)和芯片尺寸封装(CSP)相结合，既有前者的成本、效率优势，还同时兼顾后者的集成电路小型化优势。

目前，公司是全球第二大能为影像传感芯片提供WLCSP量产服务的封测厂商，拥有完整的8英寸和12英寸WLCSP量产封装产线。

而TSV技术能通过铜、钨、多晶硅等导电物质实现硅通孔的垂直电互联。其电传导通路更短、信号延迟更小，能够处理更多数据，被视为实现3D先进封装的关键。

这方面，晶方科技同样实现领跑。截至目前，公司是全球唯二两家能够量产12英寸车规级TSV的封测厂商之一。

有强大的技术护城河，加上先进封测行业迎来“高速发展”之势。2025年，晶方科技的封装产品迅速去库存。

2025年，公司晶圆级封装产品和Fan-out等芯片级封装产品的库存量分别同比减少35.57%和49.92%。

除了技术以外，仔细分析公司财务数据，未来晶方科技有望迎来两大发展：

一是，资产负债率稳健发展，增添底气。

公司目前短期借款只有1.4亿元，长期借款几乎没有，这种负债水平让公司“轻装上阵”，大大减少其还款压力，可以“没有后顾之忧地往前跑”。

对比同行可比公司40%、50%的资产负债率水平，2025年末，晶方科技资产负债率仅为10.24%，财务底气十足。

二是，固定资产投入加速，毛利率有望攀升。

芯片封测是典型的重资产行业，固定资产折旧是非常重要的成本项。而如果公司产能利用率提高，则单位收入摊销的折旧成本就会降低，同时毛利率水平将提高。

2019-2025年，晶方科技的毛利率与“固定资产折旧占营业成本比重”几乎呈现反比关系。

随着2024年以来，消费电子行业、汽车行业需求复苏，手机、车载摄像头芯片市场得到扩大，公司固定资产折旧占营业成本比重显著降低，目前达到14.02%的较低水平。

未来，随着先进封测市场被进一步打开，公司产能利用率有望继续提高，届时毛利率有望提升。

不过，对于芯片封测公司而言，固定资产投资也是提升其产能优势的重要一步。

对此，晶方科技不落人后，2025年投资5.52亿元增强“地基”。

那么，晶方科技主要投向了哪里呢？

答案是海外突围。

据2025年年报，公司固定资产提升主要由于“马来西亚生产基地购买永久性地产与厂房”。

早在2023年，公司就在新加坡开始筹划海外生产基地建设。2025年12月，公司宣布其在马来西亚成立的WaferTek将作为海外业务拓展与生产制造主体。

这样看来，公司下一步是把生意做得更广，在全球范围内建立优势。

在这个战略中，光学业务将成为晶方科技另一个有力武器。

回顾公司业务版图，不难发现，光学业务已成为其主要营收来源，2025年占比21.96%。

近年来，工业级精密光学快速发展，激光雷达、航空航天、生命科学、半导体、AR/VR 检测等新兴领域的市场需求激增。

据数据预测，2024年全球精密光学市场规模约为300亿美元，2030年就有望达到525亿美元。

不过，晶方科技的雄心远不止于此，还有光刻机。

目前，公司位于荷兰的子公司Anteryon微型光学设计、研发等能力全球领先。而光学系统正是光刻机中价值量较高的环节，总成本占比高达30%。

也就是说，公司现在初步具备“供货光刻机部件”的能力。

未来，随着先进封测行业进一步扩容，晶方科技这家细分赛道巨头也迎来了属于他的春天。拥有技术、财务护城河，公司发展值得拭目以待！