关于今天的政府工作报告，聊聊投资相关的十大趋势

首先，要提一下，昨晚提到的针对127家保险机构的调研问卷，是“银行保险资管业协会”发布的，我昨晚一开始引述有误，有读者指出了该错误，特此重申修订。

也感谢银行保险资管业协会发布了覆盖度这么全面的调研报告。

好了，今天市场反弹，但咱们还是来聊点着眼于中长期的话题。

上午，今年的政府工作报告已经发布，卖方的解读已经非常多了，站在一名普通的公民，以及个人投资者的视角，我也完整学习了工作报告，能深刻感受到——我们国家，正在把制度优势，持续转换为发展的强大动能。

在此，抛开短期热点，和大家聊一些，能从报告中揣摩到的，事关中长期的十大趋势，更偏个人视角。

我就把这篇当做自己的学习笔记了，没有什么严谨的顺序，说的不对的地方，大家还请见谅。

内容较长，合计4000字，可以转发分享。

趋势一，安全是发展的前提，未来的军事能力，和制造业+AI高度相关。

报告强调，“安全是发展的前提，发展是安全的保障”，值此中东局势紧张之际，大家应该对这16个字的含金量，会更有感悟。

在见证了俄乌冲突和中东冲突之后，咱们应该能领悟到，武器的质量固然重要，但数量同样不可忽视——大家会注意到，近期对战事的报道中，经常会提及，各方的“武器库存”，这同样成了博弈和谈判的筹码，美国防部今天就通报，“伊朗弹道导弹发射量已较冲突初期下降约86%，单向无人机发射量下降73%”。

因此，制造业代表了军事的“深度”，报告中提到，我国制造业增加值连续16年保持全球第一，且工信部部长在部长通道上，明确提到：

“我国工业体系门类齐全的优势、世界第一制造大国地位进一步巩固”。

这都是下饺子的能力。

而AI则代表了军事的“精度”，这同样在本次的中东冲突中，被大家初步领教到了，什么叫“局部降维打击”。

本次报告中提到，“国产大模型引领全球开源生态”——按照黄仁勋的AI五层架构理论，中美AI竞争中，美方仅仅在芯片方面明显领先我们，而在大模型方面我们则是追赶迫近的状态。

从投资的视角来看，全球的资金都将逐渐认识到，“安全”应该是有溢价的，有强大军事能力的国家，理应享受系统性的资产价格溢价。

趋势二，当前的全球局势下，"反脆弱性"的重要性，将会越来越高。

报告对外部环境的表述，是“多年少有的外部冲击挑战，单边主义、保护主义陡然升级”。

要具备反脆弱性，核心是粮食安全、能源安全。

其中，后者，在这轮中东局势的冲击下，彰显得淋漓尽致，其具体体现在两大方面上：

一是主动的能源转型，报告提到，我们的“非化石能源消费占比达到21.7%”，而在AI竞争加剧的当下，用电需求也摆在了牌桌上，目前，我们的电网、储能、绿色能源等建设，应该都是领先的，本次报告提到，要“实施超大规模智算集群、算电协同等新基建工程”。

这都是长期积累的结果，下图，卖方的总结，本次报告的双碳相关词强度继续抬升了。

二是能源进口网络的分散化，这也是我们相对日韩，非常大的优势；

趋势三，人均寿命接近80岁，人口老龄化的应对。

报告里提到，截至去年，咱们的人均预期寿命，已经提高到了“79.25岁”，我查了一下，1990年的时候，这一数据是“68.6岁”，增加了10岁以上。

人口老龄化是不可逆的趋势，在这个过程中，事实上，可以思考几个问题：

第一，确定性的趋势，势必带来确定性的投资机会，围绕“银发经济”，一定是有不少的细分赛道，会跑出来的。

第二，从家庭的角度看，在个人的财富管理过程中，要如何应对未来潜在的倒金字塔式的家庭结构？

第三，从个人的角度看，咱们的读者，普遍都是3/40岁的中年人，未来还有3/40年的人生，这可能也是AI改变人类社会最迅猛的一段区间，该如何去适应时代的变迁？报告中也首次提到：

“完善适应人工智能技术发展促进就业创业的措施。”

趋势四，“投资于人”，是未来的财政范式之一。

今年以旧换新安排2500亿，去年是3000亿，少了500亿，为什么少了？

因为“以旧换新”财政补贴政策，本质上是一种产业政策，而今年的定调是“供强需弱”，所以不能再大量补产业了，而是更多地“投资于人”，因此，多了1000亿财政金融协同促内需专项资金，专门用于贷款贴息、融资担保、风险补偿来扩内需。

报告提到，25年开始全面实施育儿补贴制度，惠及3000多万婴幼儿。

我个人相信，这只会是开始。

对我们个人而言，可以考虑的其中一点就是，在城市的选择上，选择那些千方百计想把“投资于人”的政策落到实处，且持续迭代的城市。

而在未来，能落实好生育休假制度的企业，能打造出“生育和育儿友好型”环境的企业，和上面提到的城市一样，都能享受到长期的品牌溢价。

趋势五，科技自立自强将会是长期战略，新一轮革命正在进行时。

报告提到，要“抓住新一轮科技革命和产业变革历史机遇”，这就是对大势的一种判断。

要让中国的生活水平迈上更高的台阶，就必须在全球范围内，分享到更多具有高附加值的产业，这就需要不断地产业升级，下图就是数据层面的总结。

而产业升级，就必须依赖于科技进步，这个过程中，要解决卡脖子的问题，对策就是“自立自强”。

因此，科技板块，科技里面的自主可控，将持续成为产业发展，以及投资领域的核心。

只不过，当投资跑在产业发展的前面的时候，就会演变成估值的阶段性过热，并且，科技领域的技术路线变化也会更加迅速和“无情”，这是在投资过程中，我们需要具体注意的。

趋势六，新质生产力，核心是产业、研究、金融等的融合发展。

对于新兴产业，可以比较一下2025年和2026年的报告里的提法。

两年都有的产业：航空航天（去年是商业航天）、低空经济、量子科技、具身智能、6G；

今年新增：集成电路、生物医药（去年生物制造）、未来能源、脑机接口；

25年有，26年没出现的：深海科技。

产研结合是我们的优势，也即企业担负着研发的职能，用市场化的竞争，倒逼研究能力的同步提高。

而金融支持科技，则是最近几年在摸索和加大力度的一块，也是今年报告里新增加的内容：

“对关键核心技术领域的科技型企业，常态化实施上市融资、并购重组“绿色通道”机制，以科技金融支持创新创造。”

趋势七，工程师红利是我们的最大优势之一，关注相关的板块。

人口红利已经是过去式，在产业升级的过程中，工程师红利才是我们真正的核心竞争力。

报告提到，我们的劳动年龄人口平均受教育年限增加到了11.3年，作为对比，美国人则在批判自己大量的年轻人，连阅读能力都开始丧失。

与此同时，报告提到，我们还要增加普通高中的学位供给。

另外，报告提到，全社会研发经费投入年均增长10%，而在全社会的研发投入中，基础研究投入占比到了7.08%，是历史上首次破7%。

工程师红利相关的一个玩笑话是，很多人说，中美AI的竞争，其实就是中国大学毕业的中国人，和在美国大学毕业的中国人，两类人的PK。

包括AI，包括创新药，包括其他高端制造业，我们的工程师红利，将不断转化为产业的竞争优势，这在投资上，也是可以参考的一点。

趋势八，越来越多的“消费场景”将被创造出来，服务消费的机会是长期性的。

本次报告提出：

“支持有条件的地方推广中小学春秋假，落实职工带薪错峰休假制度。”

事实上，在地方两会上，很多地方已经开始确认在今年试点实施了。

再次强调一个个人观点——从总量来看，我们不缺消费能力，缺乏的是两块，一是消费场景（时间等），二是足够优质、能够让消费者心甘情愿付出高价的优质供给。

从个人的角度出发，可以注意两块：

第一，服务消费的机会，是长期性的，参考海外即可；

第二，今年开始，出去玩之前，先查查，是否当地或者临近地方有放春秋假，特别是如果去上海迪士尼这些地方，一定要避开春秋假，否则你将看到的是人从众。

趋势九，反内卷，会自上而下，最后深入到文化层面。

从去年开始，反内卷已经成为政府工作的一条主线，这点已经没有疑问了。

对企业来说，国内的反内卷，必然驱动企业继续向外看，因此，出海成为了新的蓝海，从自上而下的战略来看，出口多元化，也符合国家导向。

在企业的出海过程中，需要配套教育服务出海、法律服务出海、金融服务出海、商会出海、人才出海，等等，这些既是配套的要求，也是个人工作和投资的机会。

而另外一方面，反内卷的最后，必定会深入到企业文化中。

和“构建育儿友好型”的企业文化一样，构建出“反内卷”文化的企业，未来同样会获得品牌和长期的溢价。

趋势十，拥抱优质股权，住好房子。

报告中，在困难里提到“房地产市场仍在调整”。

而在工作任务中提到，“有序推动安全舒适绿色智慧的“好房子”建设，实施房屋品质提升工程和物业服务质量提升行动”。

未来，个人认为，住好房子，拥抱优质股权，将是我们在投资和生活中的双主线，不要简单把房子视作投资品，要认识到，买上了好房子，是给予自己和家人的一种7*24小时的享受，人人短短3万天，对大部分读者来说，可能只有1-2万天了，学会享受生活，毕竟，投资的最终目的，还是生活。

另外，金融从业人员还是要继续看到，金融机构减量合并的趋势不会停止，可能还会加速。

简单聊一下市场的热点哈。

1、整体来看，全球市场今天反弹，但下午也集体跳了一点水。

下图，左上角，我列出了各个主要指数，今天日内的涨幅最高点；

右上角，则是截至16点的收盘涨幅，都有一定的跳水。

中东局势变化还是比较快的，如果完全跟着局势变化做投资，我个人觉得并不是一个好选项，最具可操作性的办法还是——利用短期的回调，买入长期你觉得具备确定性的方向。

2、港股，恒生科技转跌，阿里领跌。

今天，恒生科技盘中转跌，南下单日合计卖出277亿，创下了2024年以来的单日新高。

利空方面，明确的一条是关于阿里的——阿里千问团队的人事震荡。

整体解读，看中午我在星球发的帖子，也建议大家继续看下此前发布在星球里的深度帖子，下图，本周星球里的内容，相对来说特别多，且即时性会比较强，大家可以多打开查阅。

3、表韭基金投顾的跟投操作。

今日无。

就聊这么多。

求赞、在看。

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