嘉德利闯关IPO！实控人家族手握超九成股权

来源：资本秘闻

成立近24年，泉州嘉德利电子材料股份公司（以下简称“嘉德利”）在黄氏家族的带领下叩响了资本市场的大门。上交所官网显示，近日，嘉德利主板IPO对外披露了第二轮审核问询函回复。冲击IPO背后，黄泽忠、黄炎煌两人合计控制嘉德利的股权比例较高，达95.89%，系表兄弟关系。另外，嘉德利向博禄公司采购聚丙烯树脂的金额占原材料采购金额的比例超90%，博禄公司系总部位于阿联酋阿布扎比的全球领先石化企业。

超九成原材料来自单一供应商

上交所官网显示，嘉德利IPO于2025年11月6日获得受理，并于当年11月27日进入问询阶段。据悉，嘉德利是专注从事BOPP电工膜研发、生产和销售的国家级专精特新“小巨人”企业和高新技术企业。

财务数据显示，2022—2024年以及2025年上半年，嘉德利实现营业收入分别约为5.5亿元、5.28亿元、7.34亿元、3.67亿元；对应实现归属净利润分别约为1.92亿元、1.41亿元、2.38亿元、1.25亿元。

从营收构成来看，嘉德利主营业务收入来自BOPP电工膜和再造粒销售，其中，BOPP电工膜根据不同厚度分为超薄膜、薄型膜和中厚膜三种类型。2025年上半年，BOPP电工膜的销售收入占主营业务收入的比例高达94.91%。具体来看，超薄膜、薄型膜、中厚膜的销售收入占比分别为49.67%、25.17%、20.07%。

然而，超薄膜的平均售价总体呈现下降趋势。2022—2024年以及2025年上半年，超薄膜平均售价分别为7.99万元/吨、7.54万元/吨、6.67万元/吨、6.92万元/吨。

供应商方面，嘉德利生产BOPP电工膜所需主要原材料为聚丙烯树脂，报告期各期，公司向博禄公司采购的聚丙烯树脂金额占原材料采购金额的比例均超90%。资料显示，博禄公司稳居公司第一大供应商，系阿布扎比证券交易所上市公司博禄股份有限公司的子公司。

报告期内，嘉德利向博禄公司采购聚丙烯树脂的金额分别约为2.48亿元、2.38亿元、2.8亿元、1.14亿元，占原材料采购金额的比例分别为96.62%、95.54%、90.74%、92.08%。

实控人家族控制95.89%的股份

本次冲击上市，嘉德利拟募集资金7.25亿元，扣除发行费用后，将投资于新建嘉德利厦门新材料生产基地（一期）、补充流动资金。

值得一提的是，嘉德利的股权结构情况也引发上交所关注。招股书显示，公司共同控股股东、实际控制人黄泽忠、黄炎煌系表兄弟关系，两人合计控制公司超九成股权。

具体来看，本次发行前，黄泽忠、黄炎煌两人各持有公司47.94%股份，合计95.89%；此外，两人签署《一致行动协议》，约定在协议有效期内如双方未达成一致意见，双方均应在董事会、股东会/股东大会中对相关议案投反对票。在第二轮审核问询函中，上交所要求嘉德利明确说明黄泽忠、黄炎煌发生意见分歧或者纠纷时的解决机制，能否形成有效决议，是否存在降低决策效率从而给公司生产经营和发展带来潜在风险。  

对此，嘉德利表示，关于符合法律、法规、规范性文件及公司章程规定且需由公司董事会或股东会审议的事项，在双方无法达成一致意见的情况下，双方同意关于公司的生产、研发、设备工程事项以黄炎煌的意见为准，关于公司的市场、采购、储运事项以及其他事项以黄泽忠的意见为准，当具体事项难以清晰界定类别时，以黄泽忠的意见为准，即区分具体事项并以某一方的意见为准。该等解决机制能够覆盖公司市场、采购、生产、研发、设备工程、储运以及其他全部决策事项，并设置了兜底方案，不会发生无法形成有效决议的风险。 

此外，在嘉德利的高管名单中，还可以看到实控人家庭成员的身影。资料显示，嘉德利的董事长黄焕明系黄炎煌父亲、黄泽忠姑父；财务总监黄坤锋与黄泽忠系表兄弟；黄泽忠母亲陈美英曾在2022年11月—2024年3月担任公司董事。

中国企业资本联盟副理事长柏文喜指出，高度集中的“家族式”股权结构，可能会出现决策集中等潜在风险，需要企业采取措施加以应对，如引入外部独立董事、优化人才结构等。

针对相关问题，北京商报记者向嘉德利方面发去采访函进行采访，但截至记者发稿，未收到公司回复。

文/北京商报记者 李佳雪