集运、原油、燃料油期货三连板，交易所再出手

3月4日，国内集运指数（欧线）、原油、燃料油期货主力合约均以涨停收盘，已连续3个交易日收盘涨停。

3月4日下午收盘后，上海期货交易所（下称“上期所”）、上海国际能源交易中心（下称“上期能源”）发布多个通知，进一步收紧原油、燃料油、低硫燃料油、集运指数（欧线）期货相关合约的风控参数。

根据上期所通知，自2026年3月4日收盘结算时起，燃料油期货fu2605、fu2606、fu2607、fu2608合约的涨跌停板幅度为14%，套保持仓交易保证金比例为15%，一般持仓交易保证金比例为16%。

此外，燃料油期货fu2604合约连续三个交易日出现同方向涨停板单边市，2026年3月5日（即3月4日晚夜盘）交易起，燃料油期货fu2604合约继续交易。2026年3月4日（星期三）收盘结算时起，燃料油期货fu2604合约的涨跌停板幅度为17%、套保持仓交易保证金比例为18%，一般持仓交易保证金比例为19%。

同日，上期能源发布通知，自2026年3月4日（星期三）收盘结算时起，原油期货sc2604、sc2605、sc2606合约涨跌停板幅度为14%，套保持仓交易保证金比例为15%，一般持仓交易保证金比例为16%。低硫燃料油期货lu2605合约的涨跌停板幅度为14%，套保持仓交易保证金比例为15%，一般持仓交易保证金比例为16%。低硫燃料油期货lu2607合约的涨跌停板幅度为12%，套保持仓交易保证金比例为13%，一般持仓交易保证金比例为14%。集运指数（欧线）期货ec2604、ec2605、ec2606、ec2607、ec2608、ec2609、ec2612合约的涨跌停板幅度为20%，套保持仓交易保证金比例为22%，一般持仓交易保证金比例为22%。集运指数（欧线）期货ec2610合约的涨跌停板幅度为18%，套保持仓交易保证金比例为20%，一般持仓交易保证金比例为20%。

浙江永安国油能源有限公司董事长方正庭认为，美以伊冲突持续升级，我国高硫燃料油对外依存度高，且主要进口来源集中于中东地区，市场资金对中东地缘局势变化高度敏感，直接推动高硫燃料油期货价格大幅上涨。当前行情由突发地缘事件驱动，叠加市场情绪集中共振，短期波动特征明显、风险敞口较大。燃料油2604合约在连续三个涨停后继续交易，有助于顺畅释放境外风险传导压力，避免流动性枯竭与价格失真，持续发挥期货市场价格发现与风险管理功能，在规则框架内引导市场理性回归，整体风险可控。

格林大华期货副总经理、首席专家王骏认为，当前中东地缘局势持续紧张，高硫燃料油供应中断预期叠加油品航运相关运费上涨预期，共同驱动燃料油期货价格大幅上涨，中东地缘政治形势是现阶段燃料油期价运行的核心影响变量，由此引发原油及燃料油“供应中断+避险上升+航运受阻”这三重溢价，国内燃料油期货连续三日涨停，原油、低硫燃料油和石油沥青期货价格也同步大涨，短期内价格波动与回撤风险急剧放大。未来行情转折点或出现在美伊释放和谈信号之际。

捷诚能源首席经济学家闫建涛指出，上海原油期货涨幅首先是春节后的补涨，随着补涨的已然实现，上海原油期货将与国际油价的温和走势更加相关。其次是资本市场普遍的恐慌性冲高，从证券市场来看石油产业链股价的回落反映了市场情绪的理性调整。值得关注的是，上海原油期货可交割油种中，阿曼原油、阿联酋穆尔班原油、巴西图皮原油为当前主力交割货源，其装运港均不在霍尔木兹海峡范围内，出口航线不受海峡通航扰动影响，地缘冲突对其实际供应冲击有限。据2026年年初至3月初统计数据，上述油种对中国出口量占比分别约为33%、6%、3%，合计占比高，对稳定交割货源与市场预期具有重要作用。再加上南北美洲原油供应量将增加，那么市场恐慌情绪将进一步缓解。

闫建涛进一步表示，第三，上海原油期货上涨也受到国际油轮运费快速上涨的带动，随着运费和保险市场不断出台应对措施，运费将逐步回落。第四、此次美伊冲突将加速去全球化趋势，推动各国政府大力发展具有本地化特性的新能源业务，全球石油需求增速放缓，市场供需进一步呈现出宽松局面，价格预期将回归到年初预测水平。