北京
产品口碑驱动获客自然增长，技术密集迭代带动推理成本大幅下降
走通商业闭环，MiniMax年度业绩超预期
上海首家赴港上市的大模型企业MiniMax，3月2日晚间发布了其1月9日正式挂牌港交所后首份年度业绩公告。数据显示，MiniMax在2025年实现总收入7903.8万美元，同比增长158.9%，其中70%收入来自国际市场，毛利率提升至25.4%，业绩超市场预期。
这份漂亮成绩单，是大模型走向好用、用户愿意为效率买单的证明，意味着MiniMax已走通商业闭环。
整个2025年，MiniMax的收入增长呈C端、B端并进态势：面向C端的AI原生产品收入为5307.5万美元，占总营收比重为67.2%；面向B端的开放平台及其他企业服务收入为2596.3万美元，占比32.8%。MiniMax的全球化特征显著，累计服务超过200个国家和地区的2.36亿名用户，以及21.4万个企业客户与开发者。
在营收规模扩张的同时，MiniMax的利润结构出现实质性改善，毛利率由2024年的12.2%提升至2025年的25.4%。但研发和营销费用同比均两位数下降，反映出公司的规模效应正在显现，且模型获客正从对营销投入的依赖转向由产品口碑驱动的自然增长。
AI行业的终极竞争，在于智能能力的进步速度与研发效率。年度业绩公告的另一大亮点，在于MiniMax技术的密集迭代，伴随推理成本的规模化下降。
以文本模型为例，MiniMax去年6月发布MiniMax M1，去年四季度发布M2和M2.1，再到今年2月发布M2.5，技术迭代周期压缩到“按月刷新”，并直接作用于推理成本的大幅下探。目前，M2.5以每秒100 token(模型输入输出基本单位)的输出速度连续工作1小时，成本仅1美元。模型能力的突破与性价比，带动使用量高速增长。M2系列文本模型今年2月单日平均token消耗量已增长至去年12月时的6倍多。
(来源：解放日报 记者 李晔)
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