贸易顺差破纪录的背后：出海也在内卷

大家可能有个认知偏差，觉得中国出口不错，那么干外贸就很赚钱。

从数据上来看，出口数据确实非常好：2025年我国净出口对GDP增速的贡献达到32.7%，贸易顺差达到了创纪录的1.2万亿美元，这是历史上首次由国家顺差能够达到万亿美元以上。

但实际上，这份数据没有错，只不过没有把事情全貌展现出来。

出口确实高增长没有问题，但是高增长主要源于数量型扩张。数据没有告诉你的是，由于大量企业开始内销转出口，所以导致现在出口变得跟内销一样内卷，结果是，出口商品价格指数大幅下行。

如果我们看出口金额占全球比重的话，其实近几年是下滑的。我国出口金额比重最高的是在2021年，达到了14.9%。最近几年出口量持续增长的情况下，出口价格不断下降，导致去年出口金额比重反而降低到了14.4%。

我们出口商品价格降幅有多大呢？从2023年至2025年，我国出口价格指数累计下跌了约19%，大大超越其他发展中国家的跌幅，这背后是中国制造业产能过剩问题的延续与激化。不得不感叹中国的产能，在内地卷的不行之后，又一窝蜂搞外贸，成功把外贸价格也打下来了。

从PPI（生产者价格指数）这个数据来看，从2010年开始，大多数年份都是低于100的，说明我国产能过剩的问题在10多年前就非常突出了。由于我国众所周知的原因，一些产能是无法退出的，所以产能过剩一直存在，大家就开始拼命卷价格。并且，大家之所以现在这么忙，本质也是因为要卷价格导致的：在工资刚性较强的背景下，企业只能通过提高人均产出、延长工时等方式摊薄单位成本，形成“以量补价”的成本转嫁机制。

另外一个被广为宣传的数据，则是破“万亿美元”的贸易顺差。顺差=出口金额-进口金额，而本轮顺差扩张更多是由进口收缩贡献的，说明外需强、内需弱。

所以说顺差不断加大，并不完全算是一件好事情。出口主要是靠内卷，把价格打下去，以价换量，提升销售额。进口则是由于内需不足，导致不增反减。两者共同作用，形成需求侧疲软与供给侧过剩并存的结构性矛盾。

从这个角度看问题的话，大家也就明白了，这个贸易顺差确实是靠我们省吃俭用卷出来的。

这件事情，从汇率也能看出来。

正常来讲，按照经典的国际收支—汇率模型，持续扩大的贸易顺差通常会带来本币升值压力。毕竟出口强劲嘛，市场对本国货币需求量大。而且赚了很多美元，回国结汇换人民币，也会推高人民币汇率。

但实际上，从2022年至2025年末，四年来人民币累计贬值16.1%。而且看中国外汇储备，一直都是3万亿美元出头，并没有增长。

那么多出口赚得外汇，为什么都在海外不回来结汇呢？

原因有很多，今天主题是出口内卷，那就从出海这个原因来讲，就是因为出口生意越来越难做了。

商人是对经济反应最快的一批人，如果商人觉得外贸越来越难赚钱了，那么钱就不用着急回来扩大生产。现在海外（主要是美国）投资回报率那么高，也就不着急结汇了，本质是外贸企业的资本配置决策正在发生变化。

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