美伊已经大战4天，普京总算等到了一个好消息，今年日子要好多了

波斯湾战火映红天际之际，莫斯科街头依然积雪未融。2月28日，当伊朗宣布关闭霍尔木兹海峡的消息传来，俄罗斯能源官员们的脸上露出了久违的笑容。持续四个月的低油价压得他们喘不过气，如今这场远在中东的冲突，竟成了俄罗斯财政的“救命稻草”。

“油价每上涨1美元，俄罗斯国库每天就能多进账1.5亿卢布。”一位不愿具名的俄财政部官员此前私下向媒体算过这笔账。 而现在，布伦特原油价格正朝着100美元/桶的关口冲刺，这对乌拉尔原油报价已跌破38美元的俄罗斯来说，无疑是天降甘霖。

3月1日，伊朗伊斯兰革命卫队宣布禁止任何船只通过霍尔木兹海峡。一艘未经授权的油轮试图强行通过时被击中，目前“正在沉没”。这条全球石油运输咽喉要道的关闭，立即在国际市场引发震动。

通过霍尔木兹海峡的石油约占全球石油运输总量的五分之一。英国《卫报》报道，海峡贸易中断可能导致每天多达1500万桶原油无法到达目的地。

全球金融服务公司Ebury市场策略主管Matthew Ryan表示：“全面关闭霍尔木兹海峡可能导致石油期货飙升至100美元/桶大关。” 截至3月3日，布伦特原油价格已从冲突前的72美元/桶左右跃升至80美元/桶以上。

中东多国纷纷关闭领空，全球航空运输遭遇自新冠疫情以来最大规模的中断。航班追踪网站FlightAware的数据显示，截至3月1日，美伊战事已导致全球超过2600个航班取消，几十万旅客滞留中东各地机场。

美伊冲突爆发前，俄罗斯石油产业正陷入前所未有的困境。据路透社近期披露，大约1.5亿桶俄罗斯石油正滞留在各类油轮上，在大洋中漫无目的地游荡，找不到买家。

这个数字相当于全球一天半的石油消费量，相当于日本全国近两个月的石油进口量。俄罗斯本土的石油储存量也已攀升至约1.6亿桶。

这些石油的市场价值约60亿美元，但“值60亿”和“能卖出60亿”之间隔着一道深不见底的鸿沟。 更严峻的是，储存这些石油每天造成的直接损失在8000万至1亿美元之间。

俄罗斯石油出口面临的危机是多方面的。在失去欧洲市场后，俄罗斯被迫将出口转向亚洲，主要是印度和中国。但这种转向代价巨大——俄罗斯乌拉尔原油相对布伦特原油的折价一度高达每桶25美元。

雪上加霜的是，印度近期大幅减少对俄罗斯石油的采购。数据显示，印度的俄罗斯原油进口量已从去年的约170万桶/天，降至今年的110万桶/天，为2022年11月以来的最低水平。

石油收入是俄罗斯联邦预算的支柱。在冲突之前，石油和天然气收入通常占联邦预算收入的35%-45%。这一重要财源正在枯竭。

2026年1月，俄罗斯油气收入降至3930亿卢布（约51亿美元），创疫情后新低。 与2025年1月的1.12万亿卢布（约145亿美元）相比，收入大幅下滑。

俄财政部部长西卢阿诺夫表示，2026年的预算油气收入是基于乌拉尔原油平均价格每桶59美元的预测值来估算的。 但美伊冲突前，俄罗斯主要出口的乌拉尔原油已经跌破38美元/桶。

俄罗斯2026年联邦预算赤字预计将达到3.79万亿卢布，约占GDP的1.6%。 如今的石油收入下滑无疑让预算平衡面临更大压力。

美伊冲突导致的油价飙升，为俄罗斯提供了难得的喘息机会。银河证券宏观研究团队分析认为，在市场看多预期以及地缘局势溢价的双重逻辑推动下，原油价格在2026年可能涨至75美元/桶至80美元/桶区间。

对于俄罗斯来说，油价上涨意味着双重利好：一方面，俄罗斯预算收入将直接增加；另一方面，随着中东局势紧张，俄罗斯石油的折扣幅度可能缩小。

俄罗斯副总理诺瓦克表示，俄罗斯2025年的石油出口基本与上年持平，其中高达80%的石油出口流向中国和印度。 随着西方对俄罗斯“影子船队”的打击力度加大，俄罗斯石油出口面临更大挑战。

中东冲突升级后，俄罗斯原油对中国买家的折扣已超过11美元/桶。随着全球油价上涨和霍尔木兹海峡关闭，中国炼油厂可能更愿意接受折价的俄罗斯原油。

全球油价波动背景下，中国的战略石油储备正成为影响市场平衡的关键因素。世界上只有中国能够提炼如此大规模的原油，并且有足够的市场消化能力。

在印度减少购买俄罗斯石油后，俄罗斯卖家对中国的石油出口折扣幅度创下新高。 目前中国从伊朗、委内瑞拉的石油进口也受到地缘局势动荡的影响，这为增加进口俄罗斯石油提供了机会。

中国原油进口量有70%来自中东，霍尔木兹海峡的运输安全对中国能源供应至关重要。海峡关闭不仅会推高全球油价，还会加剧中国能源供应风险。

俄罗斯看准了这一时机，积极推动对华石油出口。同时，俄罗斯也意识到需要摆脱对石油出口的单一经济模式依赖，这需要中国的帮助。 中国在光伏、风电装备制造和电站建设方面的领先地位，为两国能源合作提供了新机遇。

俄罗斯财政困境的缓解程度，取决于两个关键因素：美伊冲突的持续时间和霍尔木兹海峡关闭的长度。如果冲突短暂，油价可能快速回落；如果冲突持久，全球通胀逻辑可能被重写。

上海金融与发展实验室主任曾刚认为，霍尔木兹海峡若出现航运受阻或供给中断，将推升全球化工、运输、制造业成本，加剧输入性通胀压力。 这将影响各国央行的货币政策节奏。

对俄罗斯而言，更大的挑战在于全球能源转型的大趋势不可逆转。 欧洲在经历“脱俄”阵痛后，可再生能源装机量出现爆发式增长。2024年，欧盟可再生能源发电占比首次超过化石燃料。

俄罗斯也提出了2035年将可再生能源占比从2.2%提升至6%的战略目标。 中国光伏企业如隆基、晶科等已在向俄罗斯出口大量组件，并提供“设备+技术+运维”一体化支持。

石油分析师们现在密切关注着中国港口的油轮流量。青岛、舟山、大连等地的储油设施正以肉眼可见的速度被填满。一位贸易商说：“中国战略石油储备容量已超过3亿桶，足以覆盖90天的进口量。但现实是，油价波动越剧烈，储备管理就越需要艺术。”

俄罗斯的油轮正加速驶向中国港口。折扣幅度已从每桶11美元扩大到13美元，但对于双方来说，这都是一笔各取所需的交易。美伊战事第四天，普京在莫斯科宣布增加社会福利支出的消息，似乎是对油价上涨的第一响应。