华夏幸福预重整招募投资人，和中国平安恩怨难了！

2026年3月1日晚间，华夏幸福（600340）发布公告，由廊坊中院指定的临时管理人启动预重整阶段重整投资人公开招募。

这场被视作华夏幸福“救命之举”的程序，背后缠绕着其与中国平安长达七年的恩怨。而预重整本身是否存在刻意策划“自导自演”的痕迹，则遭到以中国平安为首的金融债权人的质疑。

华夏幸福与中国平安的纠葛，始于2018年的战略联姻。

当年7月，平安以137.7亿元收购华夏幸福19.7%股份，成为第二大股东；2019年2月，平安再度出资42.03亿元增持5.69%，合计持股达25.25%，总投入约180亿元。

双方签订三年业绩对赌协议，约定华夏幸福2018至2020年净利润分别不低于114.15亿、144.88亿、180亿元，未达标则由华夏控股现金补偿，实控人王文学承担连带担保责任。

前两年华夏幸福勉强达标，这份合作看似稳固，实则暗藏隐患。

2020年，受多重因素影响，华夏幸福业绩对赌彻底崩盘，当年净利润仅36.65亿元，与180亿元目标相差143.35亿元，触发巨额补偿条款。

2021年2月，华夏幸福首次公告52.55亿元债务逾期，流动性危机全面爆发；同年9月，控股股东华夏控股质押股份被强制处置，平安被动成为第一大股东。

危机爆发后，平安牵头多家金融机构成立金融债委会，推出覆盖2192亿元金融债务的《债务重组计划》。

华夏幸福承诺2023年底前完成30%现金兑付，但截至2025年10月，仅完成约5%，重组进展远不及预期。

平安在华夏幸福的股权投资与债权合计风险敞口约540亿元，其中债权360亿元，是最大债权人，同时作为债委会主席单位主导金融债权谈判。

截至2024年末，平安因投资华夏幸福累计计提约432亿元减值准备，超过2008年金融危机期间投资比利时富通集团约226亿元损失。

双方的矛盾自此逐渐激化。平安希望主导重组、追回损失；华夏幸福则试图保持主导权，避免“净身出户”。

2025年5月，华夏幸福以2元价格将两家公司转让给当地国企，用于抵偿225.75亿元廊坊银行债务，遭到平安的强烈反对。

就在双方僵持之际，华夏幸福于2025年11月16日启动预重整程序。

这一时点精准避开2025年年报披露——华夏幸福2025年预计归母净利润为-240亿元至-160亿元，期末净资产为-150亿元至-100亿元。年报披露后大概率被实施退市风险警示，预重整成为其争取司法保护期的关键举措。

此次预重整由龙成建设工程有限公司以华夏幸福拖欠417.16万元工程款为由申请，华夏幸福当庭无异议，廊坊中院当日裁定受理，并指定“华夏幸福司法重整清算组”为临时管理人。

然而，华夏幸福账面货币资金仍有24亿元，却还不起区区400多万？小额欠款无力偿还的合理性备受质疑。

临时管理人由廊坊相关职能部门、华夏幸福原核心管理团队及专业中介机构组成，并非完全独立的第三方。作为最大债权人兼第一大股东的平安，未进入清算组核心决策层，话语权受限。

平安系董事王葳曾公开质疑预重整程序合规性，认为公告未召开董事会、未征询董事意见，违反公司章程；华夏幸福则回应，债权人申请预重整无需董事会、股东会审议，仅属法定披露义务。

11月21日，华夏幸福的26家债权人以超过半数投票通过，授权平安资管聘请会计师事务所上门查账，也被华夏幸福拒绝。

同年12月，平安提出罢免董事、开展专项尽调等五项临时提案，被华夏幸福董事会以7:1全票否决，矛盾彻底公开化。

2026年1月，平安资管与平安人寿向上海国际仲裁中心提起仲裁，要求华夏控股支付64亿元业绩补偿款及违约金，王文学承担连带保证责任。

本次预重整只招募产业投资人，财务投资人不得单独报名，这一点似乎就是针对中国平安。

平安担心预重整优先保障地方债务、工程款等小额债权清偿，自己的股权和金融债权将被稀释。

市场传闻华润置地、中国电建、河北国资等为潜在产业投资人，但最终结果需以正式报名与遴选为准。

目前，华夏控股及其关联方、一致行动人合计持有华夏幸福14.95%的股份，远低于平安系的24.99%，且大部分被司法冻结；但仍为华夏幸福的控股股东，实际控制人仍为王文学。