国有大行集体上调上金所保证金至100% 贵金属交易杠杆全面清零

来源：华商网

近期,国际贵金属价格在地缘冲突、政策不确定性等因素推动下持续高位震荡，国内金融机构风控举措密集落地。

2月下旬以来，工商银行、农业银行、建设银行等多家国有大行相继发布公告，将代理上海黄金交易所个人贵金属延期合约保证金比例从80%上调至100%，此举直接取消了该业务的交易杠杆，成为国内贵金属市场风险防控的重要举措。

截至上周五，纽约尾盘，现货黄金涨1.75%，刷新日高至5275.82美元/盎司；现货白银涨6.33%，报93.8333美元/盎司。

大行同步调升保证金

杠杆交易正式退场

据市场观察，2月25日，农业银行发布通知，宣布自2月26日收盘清算起，Au(T+D)、mAu(T+D)、Ag(T+D)等核心合约保证金比例从80%提至100%。该行表示，近期国际贵金属市场价格波动加剧，个人客户交易类贵金属业务市场风险上升，此举是为防范风险、保护投资者利益。

同日，工商银行跟进发布公告，调整范围覆盖更全面，不仅包含黄金、白银国内延期合约，还将纽约金TN06、纽约金TN12等国际合约纳入调整，所有品种标准保证金比例均上调至100%，差异化保证金也作同向同幅度调整，自2月27日收盘清算后正式执行。

建设银行随后同步出台调整政策，与工行、农行保持一致，国有大行形成风控合力。

中国银行则采取差异化调整策略，将白银延期合约保证金比例微调至77.52%，黄金延期合约保证金比例维持55.44%不变，兼顾风控与市场流动性。

业内人士据此分析认为，此次调整后，工行、农行、建行的个人贵金属延期交易正式进入全额保证金时代，投资者交易100万元的合约需足额缴纳100万元保证金，此前1.25倍的交易杠杆被完全清零。

市场波动加剧成主因

分层风控体系形成

业内人士普遍认为，大行集体上调保证金，核心动因是国际贵金属市场风险显著攀升。

2026年以来，伦敦金现价格突破5300美元/盎司，较去年同期涨幅近65%，国内金价同步走高，黄金T+D价格较年初上涨超30%。价格大幅波动背后，是多重不确定性因素的叠加：中东地缘冲突升级推升避险需求，美国关税政策反复引发市场对全球贸易的担忧，全球央行购金潮则为金价提供长期支撑，多因素交织导致市场波动率持续处于高位。

值得关注的是，此次银行调整与上金所的操作形成分层风控格局。2月24日，上金所曾下调部分合约保证金比例，将Au(T+D)保证金从21%降至18%，Ag(T+D)从27%降至24%，旨在优化市场流动性。而银行作为直接面向个人投资者的代理机构，反向上调保证金，实则是基于不同风险主体的管控目标差异。

业内人士表示，上金所的调整针对会员单位，侧重市场整体活力；而银行上调保证金，核心是保护风险承受能力较弱的个人投资者，防范因价格剧烈波动引发的穿仓风险。

市场结构迎重塑

理性投资成主旋律

不少业内人士均表示，保证金比例上调至100%，将对国内贵金属市场结构产生深远影响。从交易端来看，杠杆交易的取消将直接抑制短期投机行为，此前依赖杠杆“以小博大”的散户投资者将逐步退出市场，市场参与者结构将向长期配置型资金倾斜。

对于仍持有仓位的投资者，银行提示需关注保证金不足的风险，若账户资金未能达标，将面临无法开新仓甚至被强行平仓的后果。

从市场需求来看，贵金属的投资属性与消费属性出现分化。一方面，杠杆交易受限使得延期交易业务规模大概率收缩；另一方面，实物黄金需求持续旺盛，深圳水贝、北京菜百等黄金交易市场出现抢购潮，投资金条、黄金饰品销量攀升，部分商家甚至出现现货紧缺的情况，反映出投资者对黄金的长期配置需求依然强劲。

对于普通投资者而言，此次调整也释放出明确的投资信号。在金价处于历史高位的背景下，盲目追高并使用杠杆的风险显著上升，应摒弃短期投机心态，结合自身财务状况与风险承受能力，理性配置黄金资产。

西安某国有银行理财主管表示，此次调整是“落实风控要求与监管工作部署，切实保护投资者利益”，并建议投资者根据风险承受能力合理控制持仓。 华商报大风新闻记者 李滨