Mysteel解读：利空出尽：加菜籽反倾销落定 通路重启：菜粕进口同步放开

加拿大菜粕反歧视历程

事件背景：本轮中加菜系贸易争端的导火索始于2024年。当年8月底，加拿大政府宣布对中国产电动汽车征收100%关税，同时对产自中国的钢铝产品加征25%关税。作为回应，中方于2024年9月3日对加拿大油菜籽发起反倾销调查。同年9月26日，商务部进一步对加拿大采取的相关限制措施启动反歧视调查。

反歧视关税实施：2025年3月8日，商务部发布2025年第11号公告，公布对加拿大相关限制性措施的反歧视调查裁定。3月20日起，国务院关税税则委员会正式对原产于加拿大的油渣饼（菜粕）、豌豆加征100%关税。

初裁保证金：2025年8月12日，商务部发布2025年第40号公告，初步认定原产于加拿大的进口油菜籽存在倾销，决定自8月14日起以保证金形式实施临时反倾销措施，对加拿大公司统一征收75.8%的保证金。

调查延期：2025年9月5日，因案件复杂，商务部发布2025年第45号公告，将反倾销调查期限延长至2026年3月9日。

反歧视关税取消：2026年2月27日，商务部发布2026年第13号公告，宣布调整对加拿大反歧视措施。根据公告，鉴于中加已就处理有关经贸问题形成初步联合安排，加拿大政府已调整相关限制措施，调查机关认定符合措施调整情形。同日，国务院关税税则委员会公告，自2026年3月1日至2026年12月31日，不加征对原产于加拿大的油渣饼（菜粕）、豌豆加征的100%关税。

反歧视关税取消，连锁反应开启

本次加拿大菜粕相关加征关税取消后，国内市场将迎来直接且明确的供应冲击：此前滞留在国内各港口保税仓规模近20万吨的加拿大菜粕货源，有望快速完成清关并集中流入现货市场。这部分存量货源将在短期内形成实打实的有效供应，直接冲击国内菜粕现货定价，对现货价格及基差走势构成明显压制。不过，该部分保税仓库存菜粕能否顺畅流通、进入主流饲用与期货交割环节，仍存在一定不确定性，后期需重点跟踪关注：一是其蛋白含量、水分、杂质等关键指标是否符合国内期货交割品标准；二是其品质与澳洲菜粕等其他进口货源存在的蛋白差异，将直接影响下游接受度与现货定价。

与此同时，远期供应宽松格局已基本坐实。早在1月中加关系缓和预期升温阶段，市场远月菜籽买船便已陆续落地，直接奠定菜粕远期供应宽松预期，对远月合约形成持续压制；目前国内部分油厂已提前锁定2—4月加拿大菜籽船期，远期原料供应充足，菜籽压榨量回升预期持续强化，国内菜粕供给端将迎来实质性改善。在此背景下，国内菜粕库存周期也将迎来关键拐点，此前持续的去库进程，大概率在一季度末、二季度初正式转为累库，市场供需格局将从偏紧逐步转向宽松。

5.9%税率落地，加拿大菜籽进口恢复

2026年2月28日，商务部正式发布对原产于加拿大的进口油菜籽反倾销调查最终裁定，明确自2026年3月1日起，对相关进口油菜籽征收5.9%的反倾销税，实施期限为5年。随着中加油菜籽贸易重启预期正式落地兑现，国际油菜籽市场情绪明显回暖，ICE加拿大油菜籽期货价格率先开启反弹，加拿大油菜籽CNF到岸报价同步走高，直接推动进口成本中枢上移。进口成本抬升将直接压缩国内菜籽榨利空间，油厂后续采购节奏需结合国际盘面走势、榨利水平、国内供需格局及下游需求情况动态调整、审慎平衡，避免成本端压力持续向菜油、菜粕等下游环节传导。

3月3日 交货期 CNF中国
（美元/吨） 汇率 完税到厂价
（元/吨） 郑盘2605
菜粕 郑盘2605
菜油 盘面
毛利 涨跌 菜粕
现货 菜油
现货 现货
榨利 涨跌 备注 加拿大油菜籽 2026年5月 584 6.8632 5120 2310 9460 -78 -4 2410 9950 182 -26 14.9%关税

后市展望

从2024年9月反歧视调查启动，到2025年3月100%加征关税落地，再到2026年2月相关关税正式取消，加拿大菜粕对华贸易历经了“限制—中断—恢复”的完整政策周期。短期来看，菜粕盘面仍将维持宽幅震荡走势，未来1—2个月国内菜粕库存依旧偏紧，现货报价下行空间相对有限。中长期而言，本次关税取消意味着国内菜系品种估值有望逐步向国际水平接轨。当前国际市场菜粕价格整体偏弱，加拿大菜油价格则受美国市场支撑表现偏强。随着中加菜系贸易流全面恢复，国际菜粕的供给压力将逐步传导至国内市场，进而影响国内菜粕整体定价与供需格局。

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