Mysteel解读：助燃还是降温？美伊冲突下玉米市场的多重博弈

2025/2026年度，我国玉米市场在供应层面呈现出“国内产量创新高、进口总量锐减、来源结构多元化”的显著特征。尽管2025年玉米总产量创历史新高，但结构性缺口依然存在，使得进口依然是调节供需平衡的重要杠杆。与此同时，国际地缘政治格局剧烈动荡，2026年美伊冲突升级，对国内玉米市场有何影响呢？

一、玉米价格在一片质疑声中不断上涨

虽然2025年国内玉米产量创历史新高，但从新粮上市到春节之后，玉米市场走势在一片看跌的声音中，走出了不一样的行情，出乎大多数人的预期。春节之后，玉米价格再次出现一波上涨行情。春节后，利好支撑明显多余利空，首先是基层购销恢复较慢，东北和华北产区出现雨雪天气，进一步延迟玉米购销的恢复。从下游来看，春节之前，多数企业仍有补库需求，加上渠道库存明显低于去年同期水平，处于近些年历史低位，部分贸易商建库意愿增强，导致现货市场明显偏强运行，截至2月28日哈尔滨二等玉米2180元/吨，较上月上涨20元/吨；长春二等玉米2280元/吨，较上月上涨50元/吨。截至2月28日，山东寿光深加工玉米价格2370元/吨，较春节之前价格上涨64元/吨。截至2月28日，江苏南通港东北二等玉米主流价格2470元/吨，环比上涨50元/吨；广东蛇口港东北二等玉米主流价格2500元/吨，环比上涨50元/吨。同时期货市场表现强劲，截至2026年3月2日，玉米期货2605合约2026年至今，最低价格2244元/吨，最高价格2401元/吨，价差157元/吨。

二、我国玉米当前供应特点

中国玉米供需平衡表（单位：万吨，万亩，斤/亩）

1.产量继续增加，需求回落

首先，25/26年度产量增加，主要原因是玉米播种面积和单产都有所增加。从面积来看，东北除了黑龙江面积下降外，整体面积实现增长，同时由于西北地区面积增加，全国面积实现增加。尽管华北地区在玉米收获期遭遇持续降雨，但对玉米产量影响有限，更多是对质量的影响，同时东北单产水平较去年有明显提升。因此，综合来看，25/26年度玉米产量增加1114万吨。

从下游需求来看，虽然深加工产能继续扩张，但是2025年新粮上市季节，新玉米反季节上涨，同时深加工主产品需求疲软，导致下游深加工企业在本该盈利的季节甚至出现亏损的情况，开工率同比出现下降。因此预估25/26年度深加工玉米消费有所下降，预估7400万吨，较上年度下降81万吨。下游养殖目前依然处于产能过剩，预计2026年二季度以后产能或有明显缩减，综合来看，25/26年饲料玉米需求19204万吨，较上年度下降481万吨。整体来看，25/26年度玉米总消费达到28893万吨，较上年度减少505万吨。

2.我国进口量总量萎缩，进口来源多元

我国玉米经历从 “净出口” 到 “净进口” 的转型。2009年及以前的净出口主导期，这一时期，中国玉米产业以自给自足为特征，年均净出口规模保持在700万吨以上，进口几乎可以忽略不计。2010年是历史转折点，中国首次由净出口转为净进口。此后十年间，虽然国内养殖与深加工业稳步发展，但玉米进口始终在720万吨的关税配额内有序运行。2020-2024年受国内产需缺口增加、对外经贸协定、主动补充国内库存等因素驱动，我国进口玉米大幅攀升，2020年进口量首次破千万吨，2021-2023年更是连续三年维持在2000万吨以上的高位，在2021年创下2835万吨的历史峰值。从2024年四季度开始，我国粮食进口政策逐渐做出调整，通过加强进口调控、收紧配额发放等措施，2025年玉米进口量出现明显下降至265万吨。2026年我国玉米进口政策延续了收紧的政策。

我国玉米进口来源曾长期高度集中，高度依赖美国和乌克兰，2010-2013 年自美进口占比超 90%，2015年后乌克兰成为第一大进口来源，占比一度超 80%。2021年美国再次占据第一，2021和2022年美国和乌克兰合计占比接近100%。2023年巴西首次超越美国，成为我国第一大玉米出口国，占比47%。自巴西玉米输华走廊打通以来，巴西玉米在进口量中所占比重不断攀升，俄罗斯玉米输华量也在增多。2025年我国进口玉米265万吨，其中61%来源于巴西，17%来源于俄罗斯，11%来源于缅甸，9%来源于乌克兰，剩余2%则来源于老挝、美国、哈萨克斯坦等国家。

三、美伊冲突影响玉米市场的核心传导链条

因此综合来看，美伊冲突对玉米进口本身受影响小，对玉米市场的影响并非直接切断物理供应链（伊朗并非玉米主产国），而是通过“能源—化肥—物流”三条传导链，间接推高全球玉米的生产与流通成本。

路径一：能源价格→生物燃料需求→国际玉米价格（情绪传导）

霍尔木兹海峡是全球石油运输的咽喉要道，承担着全球约30%的海运石油贸易。一旦该海峡因冲突受阻或保险费用激增，国际油价将迅速突破每桶100美元大关，甚至可能飙升至120-130美元。原油价格的上涨将直接推高农业机械的燃油成本、烘干设备的能源成本以及跨洋运输的运费。油价上涨会刺激生物乙醇（主要原料为玉米）的需求预期，从而带动国际玉米价格上涨。虽然我国进口玉米少，但国际价格的上涨会通过市场情绪传导，提振国内市场的看涨预期。

路径二：化肥供应→种植成本（中长期支撑）

伊朗是全球第二大尿素出口国和重要的甲醇生产国，而尿素和甲醇是农业生产中不可或缺的化肥原料。冲突升级导致伊朗化肥出口受阻，将直接引发全球化肥供应短缺，推动化肥价格大幅上涨。化肥成本的增加将进一步抬升玉米种植成本，从成本端为远期玉米价格提供强支撑。

路径三：物流与航运→进口成本（间接推高）

冲突导致中东地区（特别是霍尔木兹海峡）航运风险激增，全球运费暴涨，保险费率大幅提升。这会直接增加我国从巴西、美国等地进口谷物的到岸成本。虽然进口量少，但边际成本的上升会进一步支撑国内玉米的底部价格。

四、对我国玉米市场的影响

综合分析来看，美伊冲突对我国玉米市场的影响是结构性的、偏中长期的。

短期来看，市场情绪偏强，在国际原油和玉米价格上涨的带动下，国内玉米市场看涨心态增强，叠加国内节后补库需求、南北港库存偏低、贸易商建库意愿增强等因素，预计短期国内玉米价格将维持偏强震荡格局，但期货价格在达到2400元/吨的关键位置以后或有所调整。

中长期影响主要是种植成本的影响，相较于进口供应的直接冲击，化肥和能源价格带来的种植与物流成本上升是更关键的因素，这将夯实国内玉米的价格底部，推动价格中枢中长期上移。

整体来看，此次美伊冲突更像一个“催化剂”，而非“颠覆者”。它通过能源、化肥和市场情绪，强化了国内玉米原本就存在的偏强运行趋势。未来需重点关注冲突持续时间、国际油价走势以及国内调控政策（如储备投放、进口配额使用）的情况。

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