四大利好拉动A股 顺周期和AI 行情并驾齐驱

春节期间A股休市，但海外市场被多重事件扰动。地缘政治风险上升，黄金涨势回暖，国际油价也有所反弹；由于美国1月就业数据有所回暖，美联储内部对未来政策的分歧依然较大，市场正下调今年美联储降息的预期，美元指数随之走强。春节海外市场呈现欧美股市普涨、商品价格有所抬升的特征。

廖宗魁/文

春节期间A股休市，但海外市场被多重事件扰动。地缘政治风险上升，黄金涨势回暖，国际油价也有所反弹；由于美国1月就业数据有所回暖，美联储内部对未来政策的分歧依然较大，市场正下调今年美联储降息的预期，美元指数随之走强。春节海外市场呈现欧美股市普涨、商品价格有所抬升的特征。

春节过后，A股开市，马年市场延续节前较好的上升势头——开市后两个交易日上证指数上涨了1.60%，涨价题材板块表现较强，比如油气、贵金属板块。综合各大机构的观点，A股短期存在以下多重支撑，马年开门红可期。

其一，近期海外市场仍偏强，全球风险偏好并未转弱，港股在春节期间也延续上涨势头。广发证券认为，海外风险偏好维持高亢，节前部分投资者担忧的海外“黑天鹅”因素消除，有利于节后A股轻装上阵。全球流动性维持非常充裕的状态，很多有边际变化的中资股票，对于全球资金的吸引力值得期待。

其二，在美元有所走强的背景下，春节期间人民币延续强势，离岸人民币汇率（兑美元）升破6.9，说明全球资金仍在追逐人民币资产，有利于外资继续增配A股资产。

其三，1月广义货币供给量（M2）和狭义货币供给量（M1）增速均明显抬升，叠加年初信贷和政府债发行依然维持较高水平。这表明A股的流动性环境依然宽裕，而且政策端明显靠前发力为一季度经济开门红打下基础。1月全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降1.4%，降幅比上月收窄0.5个百分点；PPI降幅持续收窄，有望带动相关企业利润修复。

其四，各种中观数据显示，马年春节的消费有所升温。2026年春节假期前4天，全国重点零售和餐饮企业日均销售额较2025年假期前4天增长8.6%。在春节消费中，服务消费成为主流，科技消费越来越受欢迎，这些消费新亮点或成为节后市场交易的主线之一。

招商证券预计，市场在节后及两会前将会保持震荡上行的态势。顺周期涨价和AI行情的扩散仍然是市场的主线。春节后马上将会迎来全国两会，预计在“十五五”开局之年，稳增长基调有望重新升温，重大基建项目落地有望推动市场对投资预期的企稳。由于PPI负值持续收窄，叠加春节期间油价和资源品价格普涨，预计后续围绕PPI回升的顺周期交易依然是推动市场上行的关键力量。节后融资余额有望回流，加上两会前风险偏好有望升温，节后A股资金面有望持续充裕。业绩真空期和政策回暖期为A股接下来一段时间进行产业趋势投资创造了良好的环境。

兴业证券判断，节后A股即将进入一段高胜率窗口期，叠加海外美国关税违宪和美国总统特朗普访华日程敲定支撑风险偏好、国内宏观和产业层面的密集催化对结构上形成指引，继续看好A股节后迎来新一轮上行。对于全球共识度较高的AI和资源品两大主线，国内本身也将具备自身α的加持，更有助于节后A股在结构上的演绎。AI方面，机器人和大模型在春晚舞台的“出圈”，标志着AI从“概念”走向“落地”的关键转折，极大地提振了国内今年AI商业化落地的信心；资源品方面，除了全球宏观叙事继续提升资源品战略性配置价值之外，国内新一轮价格周期的上行也在进一步丰富涨价线索。

本文刊于2026年2月28日出版的《证券市场周刊》