产油国宣布增产效果“杯水车薪”？国际油价大幅跳涨，机构上调风险溢价

3月2日早盘，国际油价跳涨，WTI原油期货开盘上涨超11%；布伦特原油开盘飙升13%至每桶82美元。截至第一财经记者发稿，涨幅有所收窄，WTI涨幅回落至4.51%，布伦特报76.28美元/桶，日涨幅4.68%。

据央视新闻，3月1日，石油输出国组织（欧佩克）发表声明说，8个主要产油国（沙特阿拉伯、俄罗斯、伊拉克、阿联酋、科威特、哈萨克斯坦、阿尔及利亚和阿曼）决定4月日均增产20.6万桶。

该声明指出，鉴于当前全球经济预期平稳，石油库存处于低位，8国决定调整产量。为维护石油市场稳定，8国将根据市场情况灵活调整增产节奏。

从今日最新盘面表现看，20.6万桶/日的增产幅度，相较于伊朗封锁霍尔木兹海峡所造成的供应中断威胁而言，无异于“杯水车薪”。

第一财经记者注意到，EIA（美国能源信息署）数据显示，2024年霍尔木兹海峡石油日均贸易量约2000万桶，占全球海运石油贸易超四分之一。这意味着，20.6万桶/日的增产幅度仅相当于海峡正常运量的约1%。

更令市场担忧的是，中东产油国90%以上的出口依赖霍尔木兹海峡，这意味着，即使OPEC+决定增产，“运不运得出来”是核心问题。

此前据央视新闻报道，伊朗伊斯兰革命卫队2月28日晚宣布，禁止任何船只通过霍尔木兹海峡。有消息称，随着油轮等船只穿行霍尔木兹海峡的交通停止，该海峡实际上已被关闭。

从地理位置看，霍尔木兹海峡连接着波斯湾、阿曼湾和阿拉伯海，是全球最重要的石油、天然气咽喉要道之一，承载着全球约30%的海运石油贸易量。

各机构随即上调风险预期。高盛在最新报告中将原油价格的实时风险溢价定为18美元/桶，这一评估对应于该行对霍尔木兹海峡油轮交通完全中断六周所产生影响的测算。据高盛报告，这一风险溢价相当于市场正在定价全球供应在一年内每天中断230万桶。

而在上周，巴克莱银行对风险溢价的评估仅为3美元/桶至5美元/桶。该机构上周末指出，“当前美伊紧张局势持续高企，一旦出现实质性供应中断，布伦特原油价格可能升至每桶80美元左右。”

据该机构彼时预测，即便出现每日100万桶的供应中断，也将进一步动摇市场普遍预期的供应过剩格局，推动布伦特原油价格升至80美元/桶。

展望后市，中银国际分析，短期地缘风险主导，需关注后续事态进展；中长期来看，供应过剩压力或导致国际油价中枢下行，但地缘政治等仍可能对产生意外冲击，加剧国际油价波动幅度。

高盛在最新预测报告中亦提示，“虽然我们预测的风险趋于上行，但历史表明，由地缘政治冲击或/和临时供应中断驱动的价格飙升可能是短暂的。”