科技一浪又一浪，抓紧布局这几个方向

来源：新浪基金

　　这两年，科技行业变化之快，几乎让所有人都有点跟不上节奏。

　　大模型从烧钱的研发项目，变成了各大互联网巨头抢着布局的核心战场；人形机器人从科幻走向工厂；固态电池从实验室走向量产时间表……

　　每隔几个月，就有一个新的概念冒出来，让人既兴奋又迷茫。

　　兴奋的是，科技浪潮真的来了，历史性的投资机会就摆在眼前。

　　迷茫的是，赛道太多、逻辑复杂，AI算力、存储、电力、机器人、创新药……

　　究竟该怎么选？哪个方向是真机会，哪个只是概念炒作？

　　头更大的是，当大家都开始关注某个主题的时候，往往估值已经不便宜了。

　　2026年初的A股就是这样一个局面。

　　赚钱效应明显向好，但市场整体估值也已经抬升，不像之前有那么明显的捡便宜货机会。

　　从这里往后走，靠大盘整体上涨来赚钱的逻辑会越来越弱，真正的机会藏在结构性分化里——选对行业、选对公司，才是关键。

　　所以，科技投资的核心矛盾其实只有一个：怎么在眼花缭乱的行业主题中，找到真正确定的机会？

　　这个问题，没有简单答案，但有方法论。

　　一、走在产业前头的团队，是怎么想的

　　华安基金在成长股投资领域深耕多年，旗下基金经理桑翔宇是这一方向的代表性成员。

　　他的背景有些特别。

　　复旦大学生物工程+经济学双背景，入行从医药研究员做起。

　　在华安基金的研究和投资平台上，逐步把能力圈从医药拓展到AI算力、机器人、固态电池、创新药等领域。

　　华安汇宏精选从2025年5月开始由桑翔宇管理。截至去年底，最近1年净值增长85.56%。最近3年业绩上涨141.34%，获国泰海通基金评价中心同类排名前1%。（业绩数据来自基金定期报告，同类排名来自国泰海通证券基金评价中心，华安汇宏精选在国泰海通同类产品指为“强股混合型”）

　　为什么华安的成长投资团队能做出这样的成绩？我们拿桑翔宇的投资方法论进行一番拆解。

　　他把自己的方法总结为寻找产业周期和个股周期的共振。

　　听起来有点抽象，但说简单了就是，不要只盯着公司本身好不好，要同时判断这个产业正处在什么阶段，是刚刚起步还是已经过了最快增速？

　　整个产业在往上走的时候，里面优秀的公司会跑出多倍的涨幅；产业到了瓶颈期，就算公司本身不差，股价也会原地踏步。

　　具体怎么做？

　　他用的是一套自上而下+自下而上的双层框架。

　　自上而下，会对行业做多维度解构。

　　以最熟悉的医药行业为例，他没有把医药当成一个整体来看，而是把它拆成了TMT属性（创新药）、高端制造属性（医疗设备）、消费属性（医疗服务）、周期属性（疫苗生物器械）。

　　不同的部分用不同的分析框架来理解。

　　政策风向、中观调研数据、公司毛利率和ROE的断层式变化，都要交叉比对。然后给子行业打分，看成长曲线的斜率、确定性、时间窗口和估值高低，排出优先顺序。

　　这样行业的配置逻辑自然就清晰了很多。

　　同样的方法，后来用在AI、机器人、新能源上，都跑通了。

　　自下而上，他特别强调一点，挖黑马的前提是不带偏见。

　　市场上最容易赚到大钱的机会，往往来自“认知差”，就是你看到了别人还没看到的东西。

　　而带着偏见去研究，是发现不了认知差的。

　　所以他强调先做加法再做减法。

　　研究阶段要尽可能全面，不排除任何可能性；到了决策阶段，再从众多信息里找出当下最核心的矛盾。

　　能力圈的拓展，他也是踩着这套方法论走的。

　　从医药到TMT，从TMT到电力设备、机器人，每进入一个新领域，都是靠同样的一套“解构-理解-跟踪”流程，把新行业拆开来，用已经验证过的分析框架重新理解它。

　　至于对组合的构建也很有意思，用桑翔宇的话叫“高锐度均衡成长”。不仅有基本面坚实、确定性强的白马，还有预期差大、弹性高的黑马。

　　两者搭配，让组合既有稳定的底仓，也有能拉开收益的进攻性仓位。

　　二、未来值得关注哪些方向

　　进入2026年，华安基金在科技成长方向重点关注几条产业线，值得我们一起梳理。

　　首先，AI依然是第一主线，但投资逻辑在悄悄转变。

　　过去两年，AI投资的主要逻辑是算力军备竞赛。

　　云厂商疯狂砸钱建基础设施，GPU、光模块、PCB等算力链上的公司直接受益。

　　这个逻辑还没结束，北美四大云厂商2026年资本开支合计预计超过5900亿美元，同比增长约67%，高速光模块（1.6T/3.2T）的需求依然确定。

　　但与此同时，市场的目光开始从建基础设施转向怎么用起来。AI应用、AI Agent、垂直场景商业化，开始成为新的热点。

　　其次，存储是一个容易被低估的方向。

　　AI服务器对存储的需求是传统服务器的8到10倍，带动HBM、DDR5等高端存储颗粒供不应求，价格已经开始大幅上涨。

　　eSSD（企业级固态硬盘）因为AI推理的“温数据”需求而进入爆发期，未来三年需求预期增长数倍。

　　存储是个供需格局很清晰的行业，这种清晰往往意味着机会的确定性。

　　第三，AI电力是一个更长坡道的机会。

　　数据中心耗电巨大，美国电网老化严重，两者叠加造成了结构性缺口，带动海外电网建设、变压器、储能等领域的长期投资。

　　国内电网方面，“十五五”规划投资规模达4万亿元，较上一个五年增长40%，2026年作为超前建设年，预算高达7000亿以上。

　　还有像机器人和固态电池，都属于0到1的方向，时间表逐渐清晰。

　　机器人方面，特斯拉计划2026年一季度发布第三代Optimus，带动全球对国产核心零部件的需求；国内本土公司中，2025年全球出货量前六品牌均来自中国。

　　固态电池方面，主流厂商目标在2027年前后实现装车，关键材料和生产设备环节的投资机会开始浮现。

　　至于创新药，逻辑则更加精细化。

　　中国在ADC、双抗等领域已经具备全球竞争力，2025年license-out交易量创历史新高，出海逻辑依然成立；但整个行业竞争也在加剧，不能泛泛地买医药，要在结构里挑。

　　三、科技日新月异，怎么投才不踏空

　　正是围绕这些方向，华安基金推出了华安创新动能（A类：026841；C类：026842），由桑翔宇担任基金经理，今天正式发行。

　　除了投资方向，这只基金还有一大亮点就是浮动管理费率的分档计提机制。

　　持有不满一年统一按1.2%年费率收取。

　　持有一年以上，根据相对业绩基准的年化超额收益率分成三档。

　　跑赢6%且持有期收益为正时升至1.5%，-3%到6%之间保持1.2%，跑输超过-3%降至0.6%。

　　简单说，管理人和投资者的利益深度绑定。跑赢得多，合理多收一点；跑输了，主动降费让投资者少承担成本。

　　当然，科技成长板块弹性一直比较大，短期回撤可能明显。而且盈利的兑现需要时间，产业趋势也可能出现超预期变化。

　　投资前一定要看清楚自己的风险承受能力，做好资产配置。

　　2026年科技投资的机会窗口已经打开，但真正能分享时代红利的，还是那些有框架、有纪律、能长期陪伴的投资者。

　　注：业绩数据来源基金定期报告，截至2025.12.31。华安安进灵活配置A成立于2016-07-05，业绩比较基准为沪深300指数收益率*60%+中国债券总指数收益率*40%，2021-2025年及成立以来回报/基准为4.16%/-1.88%，-8.92%/-13.11%，-16.31%/-6.17%，22.20%/11.50%，32.37%/9.55%，74.86%/36.16%，历任基金经理为“贺涛（20160705-20250901）廖发达（20160815-20190201）陆奔（20181203-20200221）孙晨进（20190729-20210118）马丁（20210118-20220725）孙澍（20220725-20250901）桑翔宇（20250901至今）”。华安安进灵活配置C成立于2022-07-21，业绩比较基准为沪深300指数收益率*60%+中国债券总指数收益率*40%，2023-2025年及成立以来回报/基准为-16.63%/-6.17%，21.95%/11.50%，31.82%/9.55%，29.90%/8.83%，历任基金经理为“贺涛（20220721-20250901）马丁（20220721-20220725）孙澍（20220725-20250901）桑翔宇（20250901至今）”。华安成长先锋A成立于2021-02-23，业绩比较基准为中证800成长指数收益率*65%+中债综合全价指数收益率*20%+恒生指数收益率（经汇率调整）*15%，2021-2025年及成立以来回报/基准为43.14%/-11.53%，-22.06%/-19.15%，-22.97%/-14.37%，-0.83%/7.50%，31.10%/33.50%，11.74%/-12.43%，历任基金经理为“蒋璆（20210223-20260119）桑翔宇（20260119至今）”。华安成长先锋C成立于2021-02-23，业绩比较基准为中证800成长指数收益率*65%+中债综合全价指数收益率*20%+恒生指数收益率（经汇率调整）*15%，2021-2025年及成立以来回报/基准为42.41%/-11.53%，-22.52%/-19.15%，-23.44%/-14.37%，-1.44%/7.50%，30.33%/33.50%，8.51%/-12.43%，历任基金经理为“蒋璆（20210223-20260119）桑翔宇（20260119至今）”。华安汇宏精选A成立于2021-03-26，业绩比较基准为中证800指数收益率*65%+中债综合全价指数收益率*20%+中证港股通综合指数收益率*15%，2021-2025年及成立以来回报/基准为12.21%/0.78%，-29.36%/-15.30%，1.72%/-8.27%，27.87%/12.31%，85.56%/17.25%，91.29%/3.15%，历任基金经理为“李欣（20210326-20250506）桑翔宇（20250506至今）”。华安汇宏精选C成立于2021-03-26，业绩比较基准为中证800指数收益率*65%+中债综合全价指数收益率*20%+中证港股通综合指数收益率*15%，2021-2025年及成立以来回报/基准为11.69%/0.78%，-29.79%/-15.30%，1.11%/-8.27%，27.13%/12.31%，84.44%/17.25%，85.92%/3.15%，历任基金经理为“李欣（20210326-20250506）桑翔宇（20250506至今）”。华安文体健康主题A成立于2017-06-08，业绩比较基准为中证800指数收益率*50%+中国债券总指数收益率*50%，2021-2025年及成立以来回报/基准为69.78%/0.76%，-15.59%/-10.56%，-18.17%/-4.35%，2.41%/9.47%，51.56%/9.05%，356.50%/26.20%，历任基金经理为“苏圻涵（20170608-20190830）谢振东（20170608-20191108）李欣（20170717-20191108）谢昌旭（20191108-20210315）刘畅畅（20200108至今）桑翔宇（20230703至今）”。华安文体健康主题C成立于2021-08-23，业绩比较基准为中证800指数收益率*50%+中国债券总指数收益率*50%，2022-2025年及成立以来回报/基准为-16.02%/-10.56%，-18.57%/-4.35%，1.89%/9.47%，50.84%/9.05%，13.75%/3.73%，历任基金经理为“刘畅畅（20210823至今）桑翔宇（20230703至今）”。华安医药生物A成立于2024-12-25，业绩比较基准为中证生物医药指数收益率*75%+恒生港股通药品及生物技术（可投资）指数收益率*15%+中债综合全价指数收益率*10%，2025年及成立以来回报/基准为59.13%/14.56%，58.19%/12.55%，历任基金经理为桑翔宇（20241225至今）。华安医药生物C成立于2024-12-25，业绩比较基准为中证生物医药指数收益率*75%+恒生港股通药品及生物技术（可投资）指数收益率*15%+中债综合全价指数收益率*10%，2025年及成立以来回报/基准为58.44%/14.56%，57.51%/12.55%，历任基金经理为桑翔宇（20241225至今）。

　　注：根据最新招募说明书，以上基金申购费、赎回费、销售服务费的收取标准如下（费率折扣情况以销售机构展示为准）。华安安进灵活配置A申购费率：“普通投资群体：100万元以下 1.2%；普通投资群体：100~300万元 0.8%；普通投资群体：300~500万元 0.4%；普通投资群体：500万元以上 1000元/笔；社保，养老金，企业年金：500元/笔”赎回费率：“普通投资群体：7日以下 1.5%；普通投资群体：7~30日 0.75%；普通投资群体：30~180日 0.5%；普通投资群体：180日以上 0%”不收取销售服务费。华安安进灵活配置C申购费率：普通投资群体：0%赎回费率：“普通投资群体：7日以下 1.5%；普通投资群体：7~30日 0.5%；普通投资群体：30日以上 0%”销售服务费0.4%/年。华安成长先锋A申购费率：“普通投资群体：100万元以下 1.5%；普通投资群体：100~300万元 1.2%；普通投资群体：300~500万元 0.8%；普通投资群体：500万元以上 1000元/笔；社保，养老金，企业年金：500元/笔”赎回费率：“普通投资群体：7日以下 1.5%；普通投资群体：7~30日 0.75%；普通投资群体：30~180日 0.5%；普通投资群体：6月以上 0%”不收取销售服务费。华安成长先锋C申购费率：普通投资群体：0%赎回费率：“普通投资群体：7日以下 1.5%；普通投资群体：7~30日 0.5%；普通投资群体：30日以上 0%”销售服务费0.6%/年。华安汇宏精选A申购费率：“普通投资群体：100万元以下 1.5%；普通投资群体：100~300万元 1.2%；普通投资群体：300~500万元 0.8%；普通投资群体：500万元以上 1000元/笔；社保，养老金，企业年金：通过直销机构申购本基金A类基金份额的养老金客户申购费率为500元/笔。”赎回费率：“普通投资群体：7日以下 1.5%；普通投资群体：7~30日 0.75%；普通投资群体：30~180日 0.5%；普通投资群体：6月以上 0%”不收取销售服务费。华安汇宏精选C申购费率：普通投资群体：0%赎回费率：“普通投资群体：7日以下 1.5%；普通投资群体：7~30日 0.5%；普通投资群体：30日以上 0%”销售服务费0.6%/年。华安文体健康主题A申购费率：“普通投资群体：100万元以下 1.5%；普通投资群体：100~300万元 1.2%；普通投资群体：300~500万元 0.8%；普通投资群体：500万元以上 1000元/笔；社保，养老金，企业年金：500元/笔”赎回费率：“普通投资群体：7日以下 1.5%；普通投资群体：7~30日 0.75%；普通投资群体：30~365日 0.5%；普通投资群体：1~2年 0.25%；普通投资群体：2年以上 0%”不收取销售服务费。华安文体健康主题C申购费率：普通投资群体：0%赎回费率：“普通投资群体：7日以下 1.5%；普通投资群体：7~30日 0.5%；普通投资群体：30日以上 0%”销售服务费0.5%/年。华安医药生物A申购费率：“普通投资群体：100万元以下 1.5%；普通投资群体：100~300万元 1.2%；普通投资群体：300~500万元 0.8%；普通投资群体：500万元以上 1000元/笔；社保，养老金，企业年金：500元/笔，通过直销机构申购本基金A类基金份额的养老金客户申购费率为500元/笔。”赎回费率：“普通投资群体：7日以下 1.5%；普通投资群体：7~30日 0.75%；普通投资群体：30~180日 0.5%；普通投资群体：180日以上 0%”不收取销售服务费。华安医药生物C申购费率：普通投资群体：0%赎回费率：“普通投资群体：7日以下 1.5%；普通投资群体：7~30日 0.5%；普通投资群体：30日以上 0%”销售服务费0.4%/年。

　　风险提示：本产品由华安基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品投资、兑付和风险管理责任。基金管理公司不保证一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现保证。详情请认真阅读本基金基金合同、招募说明书等基金法律文件。基金有风险，投资需谨慎。