出口退税没了、价格同盟黄了，光伏行业只剩一条路：优胜劣汰

近日，全球最大多晶硅企业通威股份（600438.SH）公告，拟通过发行股份及支付现金的方式购买青海丽豪100%股权并同时募集配套资金，公司股票将停牌不超10个交易日。

青海丽豪是全球第六大多晶硅供应商，被视为业内快速崛起的黑马企业，被“逆周期”高手通威股份，代表了后者对光伏、多晶硅产业中长期的积极预判。

行业寒冬，致使青海丽豪的IPO计划难上加难，融资窗口缩窄，对赌压力近在眼前；对通威而言，时下优质资产进入“最便宜”阶段，"控产能、反内卷”箭在弦上，并购是巩固下一代产业领导地位的关键落子。

此举紧随今年初“行业收储”设想受挫之后发生，是光伏出清转向龙头主导整合的标志性事件，行业进入资本出清阶段，展望2026年，一场以并购重组为核心的产能出清浪潮或加速来临。

对于事项进展，通威股份公告称：“本次交易事项尚处于筹划阶段，公司目前已与交易意向方段雍、海南卓悦企业管理合伙企业（有限合伙）、海南豪悦企业管理合伙企业（有限合伙）签署了股权收购的《意向协议》。”

目前，公司尚未公告青海丽豪的交易对价，此前亦没有任何消息释放，可谓一石激起千层浪——在2025年的“硅料收储”形势下，青海丽豪作为第六大硅料龙头、增长迅速的硅料黑马，是最主要的硅料收购方之一。

青海丽豪清能

这是本轮光伏周期见底阶段、硅料环节产能重组的标志性事件。青海丽豪的创始人，是通威股份旗下核心硅料企业永祥股份的前重要掌舵者段雍：

2021年4月，段雍离开永祥股份，辞职创业，同年成立青海丽豪。除了段雍之外，青海丽豪的前总经理张立以及其他高层人员王富、徐昌俊等人此前也均在东方希望集团任职。背景强大的高管团队使青海丽豪在成立之初便得到了业内和资本的多轮青睐。

真正把青海丽豪推到十字路口的，是2024年以来的硅料价格雪崩。

2024年起，硅料价格急转直下，多晶硅价格持续下跌，主流报价一度跌破现金成本，全行业快速陷入重度亏损区间。对仍在高投入建设期、折旧摊销负担沉重的新玩家而言，冲击尤为致命。

青海丽豪规划总投资约250亿元的包头20万吨多晶硅项目，至今尚未实质性开工，前期固定资产与在建工程占用大量资金，资金周转压力陡增。原本被热议的“赴港IPO”计划，也在行业景气度和估值中枢双双塌陷的环境下，遭遇重重困难。

在此背景下，被通威股份全资收购是个体面的落地方式。对产业资本和投资人而言，通威是A股市场的绝对龙头，议价基础清晰、股权对价预期相对可控，退出逻辑明确；对创始团队而言，可以在不触发恶性回购的前提下，把几年间从零做到“全球第六”的资产，整体打包卖回老东家，既保全了成果，也为个人职业生涯画上相对圆满的句号。

因此，市场普遍将本次并购视作青海丽豪多轮资方的一次“集体善后”：于通威而言，在估值底部逆周期加码龙头资产，长期有利于强化其在产业链上的定价权和供给权，青海丽豪的工艺、设备和团队，与通威原有“永祥法”形成互补，有望继续压低完全成本，提升周期底部盈利韧性。

并购之后，通威高纯多晶硅年规划产能将突破百万吨，稳坐TOP1，进一步拉开与二线企业的差距。

进入2026年，光伏上游的治理逻辑出现了实质性拐点。

2025年末，在硅料价格跌破现金成本、全行业亏损的背景下，市场一度寄望于通过“政策收储”来托底。由多家龙头企业出资组建产能整合平台，被视为潜在的“硅料收储平台”，外界期待其通过集中采购、协议减产、收储库存等方式，为上游产能出清提供行政色彩更浓的解决方案。

而在2026年1月，光伏“收储”正面遭遇反垄断监管。据业内流传的会议纪要，市场监管总局约谈了光伏行业协会及通威、协鑫、大全等七大巨头，明确通报，定性直接：

硅料收储平台（光和谦成）可能通过出资比例控制产销量、划分市场；平台成员存在约定产能、产销量及销售价格的风险。其明确要求：不能按出资比例划分市场或分配产量；不能“协同定价”，禁止就价格、成本等敏感信息沟通协调；必须在限定时间内提交书面整改方案。

在此情形下，“收储联盟”被实质性界定为具有垄断风险的安排，行业托底思路从“价格同盟”退回到各自为战，市场化的兼并重组上升为主线：出清方式从“统一抬价”转向“优胜劣汰”，头部整合加速。

可以预见的是，第二个更为直接的催化剂落地在即——自2026年4月1日起，光伏出口退税全面取消。

根据财政部、税务总局公告，单晶硅片、太阳能电池、光伏组件等产品的增值税出口退税率由9%降为0；电池产品则设置短暂过渡期，2026年退税率由9%降至6%，自2027年起正式归零。沿用多年的“低价＋退税”出口模式被一刀切断，光伏产业靠薄利多销、以退税弥补利润的老路宣告终结。

在这一组合政策下，行业分化路径已经十分明晰。

大公国际发布的研报预计，2026年光伏制造业将进入“反内卷”攻坚期，行业重心将从“压产量”转向“提质量”，行业整合加速推进。随着4月1日光伏出口退税取消政策正式生效，行业的成本压力与分化整合或将进一步加剧。

资金链极度紧张的二线硅料厂、技术路线边缘化的组件厂、依赖退税红利的中小外贸商将是首批面临生死考验的对象。

当前业内较为一致的判断是：硅料环节必须完成三分之一以上的去产能，才能恢复基本供需平衡。工信部亦已明确：2026年是光伏治内卷攻坚年，治理恶性竞争、无序扩张、低价倾销成为全年工作重中之重。

随着多部门协同监管，行业将从“抢份额、拼低价”转向稳利润、重长期、可持续，加速洗牌。

2026年，或将被记为光伏“大并购时代”的真正起点。