中东战火推高原油，润滑油涨价预期悄然发酵

2月28日，中东地缘局势再度升级，以色列对伊朗发动袭击，多枚导弹击中伊朗德黑兰市多处目标并引发爆炸。这一突发事件引发全球金融市场对原油供应的严重担忧，国际油价在本已显著上涨的基础上，面临进一步飙升的风险，在最极端情况下，国际油价可能涨至每桶130美元上方。

一、冲突升级：霍尔木兹海峡成焦点

据央视新闻报道，当地时间2月28日下午，以色列对伊朗发动袭击，伊朗随后对以色列特拉维夫等地发动导弹袭击，中东地区多个美军基地也遭到袭击。美国、加拿大、印度等国近日多次要求本国公民立即撤离伊朗，已经引发金融市场担忧情绪升温。

受此影响，多名贸易消息人士透露，数家主要石油公司和贸易商已暂停通过霍尔木兹海峡运输石油和燃料。霍尔木兹海峡是全球最重要的石油咽喉要道之一，市场情报公司Kpler数据显示，2025年每天约有1300万桶原油经过该海峡，约占全球海运原油流量的31%。

二、机构情景分析：三种可能推演油价走势

美国智库战略与国际问题研究中心（CSIS）近日发布的研究报告指出，美伊爆发冲突对油价的影响分为以下几种情况：

情景一（出口封锁）：在美国和以色列联合封锁伊朗每日160万桶原油出口的情况下，国际油价将涨至每桶70美元至80美元区间；

情景二（基础设施打击）：如果美以两方直接对伊朗石油生产和运输基础设施发动军事打击，长期影响伊朗原油供应，国际油价可能升至每桶100美元上方；

情景三（霍尔木兹海峡中断）：据欧佩克数据，伊朗是全球第六大原油生产国，每日原油产量为320万桶，约为全球每日原油产量的4%。最极端的情况是，如果伊朗对海湾地区其他国家石油设施发动攻击，并扰乱该地区每天约1800万桶原油的大部分供应，国际油价就有可能出现历史性飙升，涨至每桶130美元上方。

Equirus Securities报告分析称，伊朗近330万桶/日的产量正处于当前局势升级的中心。假设每1%的供应冲击会引发3%至5%的价格反应，仅伊朗石油供应中断就可能导致原油价格上涨9%至15%。如果紧张局势威胁到霍尔木兹海峡的通行，风险溢价将变成结构性而非比例性的，可能嵌入每桶20至40美元的地缘政治溢价。

三、市场反应：风险溢价已显著计入

在此次袭击事件前，中东局势持续紧张已推动国际油价在整个2月显著上涨，布伦特油价已涨至半年来的新高。银河期货研报指出，2026年2月国际油价整体呈现偏强震荡格局，市场为伊朗供应中断的可能性定价，预估当前风险溢价已高达8-12美元/桶。

越南新闻援引市场数据显示，截至3月1日，布伦特原油价格报72.87美元/桶，上涨2.87%；WTI原油价格报67.02美元/桶，上涨2.78%。分析师Suvro Sarkar表示，油价目前已因地缘政治风险上涨约8-10美元/桶，因市场担心一旦发生冲突，经霍尔木兹海峡运输的中东石油供应可能中断。

四、短期波动与长期博弈

多家机构认为，当前油价走势将由地缘局势主导，但全球原油供应过剩格局将对油价形成长期压制。

海通期货分析指出，油价短期关注焦点在地缘层面，如果美伊之间爆发冲突危及霍尔木兹海峡石油运输，可能会推动油价冲向更高目标；如果伊朗最终妥协让步，军事风险降温，市场则会迅速下调预期。

大地期货研报认为，目前市场押注发动全面战争的概率并不大，但局部战争爆发的概率仍偏高。对原油来说，潜在的供应损失需要给出足够的溢价表现。

从长期供需角度看，美国能源信息署（EIA）和国际能源署（IEA）在2月报告中分别认为2026年全年供应过剩305万桶/日和373万桶/日。OPEC+预计将在3月会议上考虑4月增产约13.7万桶/日，进一步加大市场供应压力。

五、行业影响与展望

对于润滑油行业而言，原油作为基础油的上游原料，其价格波动将直接影响基础油及添加剂成本，进而传导至润滑油成品端。当前地缘政治风险溢价已显著推高油价，若局势进一步升级导致霍尔木兹海峡运输受阻，全球基础油供应链也将面临严峻考验。

下周市场将重点关注：美伊冲突是否会进一步升级为旷日持久的地区冲突、OPEC+3月会议决议、美国原油库存变化以及全球经济增长预期对燃料需求的影响。量子策略公司戴维·罗奇表示，如果冲突短暂且可控，那么避险操作和油价飙升也可能是短暂的；如果升级为持续数周的长期冲突，市场反应将“相当糟糕”。

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声明：本文综合整理自央视财经、新华财经、证券日报、期货日报、券商中国等多家权威媒体的公开报道，以及美国智库战略与国际问题研究中心（CSIS）、Equirus Securities、银河期货等机构的研究报告。旨在整合上述公开信息，为行业读者提供中东局势升级背景下国际油价走势的视角梳理，不构成任何投资建议。