鹰眼预警：晶方科技应收账款增速高于营业收入增速

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

2月28日，晶方科技发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2025年全年营业收入为14.74亿元，同比增长30.44%；归母净利润为3.7亿元，同比增长46.23%；扣非归母净利润为3.28亿元，同比增长51.6%；基本每股收益0.57元/股。

公司自2014年1月上市以来，已经现金分红12次，累计已实施现金分红为4.96亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.2元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对晶方科技2025年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为14.74亿元，同比增长30.44%；净利润为3.69亿元，同比增长45.99%；经营活动净现金流为4.84亿元，同比增长36.13%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动30.44%，税金及附加同比变动-6.35%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目202312312024123120251231营业收入（元）9.13亿11.3亿14.74亿营业收入增速-17.43%23.72%30.44%税金及附加增速-15.72%2.91%-6.35%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长34.13%，营业收入同比增长30.44%，应收账款增速高于营业收入增速。

项目202312312024123120251231营业收入增速-17.43%23.72%30.44%应收账款较期初增速11.82%37.93%34.13%

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为10.29%、11.47%、11.79%，持续增长。

项目202312312024123120251231应收账款（元）9396万1.3亿1.74亿营业收入（元）9.13亿11.3亿14.74亿应收账款/营业收入10.29%11.47%11.79%

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长28.3%，营业成本同比增长21.64%，存货增速高于营业成本增速。

项目202312312024123120251231存货较期初增速-1%-19.1%28.3%营业成本增速-8.56%13.47%21.64%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.96、1.41、1.31，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

项目202312312024123120251231经营活动净现金流（元）3.06亿3.55亿4.84亿净利润（元）1.56亿2.53亿3.69亿经营活动净现金流/净利润1.961.411.31

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为47.1%，同比增长8.84%；净利率为25.05%，同比增长11.92%；净资产收益率（加权）为8.33%，同比增长37.69%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为38.15%、43.28%、47.1%持续增长，应收账款周转率分别为10.26次、10.11次、9.71次持续下降。

项目202312312024123120251231销售毛利率38.15%43.28%47.1%应收账款周转率（次）10.2610.119.71

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为75.83%，客户过于集中。

项目202312312024123120251231前五大客户销售占比67.41%66.57%75.83%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为10.24%，同比增长10.27%；流动比率为6.36，速动比率为6.11；总债务为1.51亿元，其中短期债务为1.5亿元，短期债务占总债务比为99.12%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至3.92。

项目202312312024123120251231短期债务（元）2.12亿6991.37万1.5亿长期债务（元）1.01亿3577.22万3815.19万短期债务/长期债务2.11.953.92

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为18亿元，短期债务为1.5亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为1.335%，低于1.5%。

项目202312312024123120251231货币资金（元）25.55亿15.84亿18.02亿短期债务（元）2.12亿6991.37万1.5亿利息收入/平均货币资金2.23%4.08%1.34%

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为331.1万元，较期初变动率为282.75%。

项目20241231期初预付账款（元）86.5万本期预付账款（元）331.07万

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长282.75%，营业成本同比增长21.64%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目202312312024123120251231预付账款较期初增速-36.85%-3.35%282.75%营业成本增速-8.56%13.47%21.64%

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为287.1万元，较期初变动率为447.03%。

项目20241231期初其他应收款（元）52.49万本期其他应收款（元）287.15万

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-254.5万元，营运资本为24.1亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为24.1亿元，资金使用效率值得进一步关注。

项目20251231现金支付能力（元）24.12亿营运资金需求（元）-254.55万营运资本（元）24.1亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为9.71，同比下降3.9%；存货周转率为7.75，同比增长19.14%；总资产周转率为0.3，同比增长25.86%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为10.26，10.11，9.71，应收账款周转能力趋弱。

项目202312312024123120251231应收账款周转率（次）10.2610.119.71应收账款周转率增速-14.22%-1.5%-3.9%

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为1.95%、2.73%、3.36%，持续增长。

项目202312312024123120251231应收账款（元）9396万1.3亿1.74亿资产总额（元）48.24亿47.48亿51.73亿应收账款/资产总额1.95%2.73%3.36%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为11.1亿元，较期初增长35.86%。

项目20241231期初固定资产（元）8.15亿本期固定资产（元）11.07亿

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为251.6万元，较期初增长250.43%。

项目20241231期初长期待摊费用（元）71.79万本期长期待摊费用（元）251.57万

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.2亿元，较期初增长8934.23%。

项目20241231期初其他非流动资产（元）19.05万本期其他非流动资产（元）1720.57万

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