马士基发布报告！2025年在替代燃料方面都做了什么？

2月5日，马士基发布了2025年年度报告，其中可持续发展章节的“Energy shifts（能源转型）”拆解为三条主线：自有资产电气化、业务伙伴能源转型，以及海运燃料转型（Fuel shifts）。

本文着重梳理了马士基在年报中关于海运燃料转型方面的介绍：

为什么马士基要押注“多燃料组合”，而不是单一路线？

马士基在年报给出的答案很直白：低温室气体燃料目前最大的障碍不是技术，而是“成本差距”和“规则不确定性”。马士基强调，行业能否规模化转型，取决于全球监管体系能否建立有效机制，系统性缩小低排放燃料与化石燃料之间的价差；否则，燃料投资、供应链扩产以及船东的资本开支都难以形成闭环。

更令市场担忧的是，IMO在2025年10月的特别会议上将净零框架（NZF）关键表决推迟到2026年以后。马士基在年报中明确指出，这会带来行业脱碳“动能损失”，并降低燃料转型项目的投资意愿，至少再拖慢一年。

而在全球统一规则缺位的背景下，区域监管“先行”带来另一重复杂度：FuelEU Maritime与EU ETS等规则并行，意味着企业必须在全球网络中做更精细的燃料分配与排放核算，以最低成本满足不同辖区合规与客户减排需求，运营难度和管理成本随之上升。

在这种现实约束下，马士基年报反复强调“fuel-agnostic（燃料中立）”与“多燃料技术路径并行”——用甲醇、生物甲烷（bio-LNG）、生物柴油等组合拳，尽可能对冲供给、价格与规则三端的不确定性。

甲醇进入“上手年”：不只订船，更要“真加注/真运营/真审计”

如果说过去几年甲醇更多停留在“订造与路线选择”，那么2025年对马士基而言是典型的“上手年”。

运力端，马士基在2025年交付了10艘高效甲醇双燃料船，使其双燃料船队规模达到19艘，并计划在2026年再交付6艘。这意味着甲醇路线从“概念和示范”迈向“可运营船队”。

燃料端，年报把一个关键节点写得非常明确：甲醇双燃料支线船 Laura Mærsk 完成首次 e-甲醇加注，来自丹麦Kassø的商业化e-甲醇装置；该装置利用生物源CO₂与可再生电力制取e-甲醇。马士基强调，这让公司获得了从采购、交付到实际运营的“第一手经验”，并将2025定义为“学习之年”。

更值得行业关注的是马士基在年报中披露的“治理手法”：在甲醇offtake（长期采购）协议里，马士基保留对工厂建设与生产阶段的审计权，用合同结构把燃料属性、认证与可追溯前置管理。换句话说，马士基不只买“燃料数量”，更在买“可持续性可信度”。

生物甲烷/生物LNG：为2027年后的LNG动力船“先锁燃料”

在甲醇之外，马士基把液化生物甲烷（liquefied biomethane）纳入燃料组合的另一条重要曲线，并提前进行供应侧布局。年报披露，马士基与Avenir Marine签署初始框架协议，计划自2027年起开始供应bio-LNG，并与其时间租赁船队中首批双燃料液化气船的投放节奏对齐。

这背后是一个现实判断：替代燃料的短板往往不在船端，而在供给端。先锁定燃料可得性，是避免未来船舶投放后陷入“无燃料或高溢价燃料”运营困境的必要动作。

乙醇掺混实验：新燃料的尝试

马士基在年报还披露了一个更具“产品化思路”的动作：马士基在 Laura Mærsk轮上开展e-甲醇与乙醇的混配试验，测试比例包括10%与50%乙醇。其目标并非“路线摇摆”，而是为不同减排成本敏感度的客户提供更灵活方案，并把试验延续至2026年以评估对发动机与运营影响。

这也揭示了一个行业趋势：在先进燃料尚未充分规模化、价格仍高企时，“过渡燃料配方”和差异化减排产品，可能成为航运公司连接客户需求与燃料供给之间的桥梁。（；）

马士基定义的“低碳燃料”

在替代燃料市场早期，最容易引发争议的不是“用了什么燃料”，而是“燃料到底算不算真正低碳”。马士基在年报里把门槛写得很明确：

1. 所有低温室气体燃料必须第三方认证；

2. 必须满足欧盟RED生命周期减排最低要求：生物燃料≥65%、电制燃料≥70%；

3. 原料偏好第二代（废弃物/残渣）路径。

更进一步，年报披露：马士基在2025年启动对部分第一代作物基燃料（如乙醇）在“过渡燃料组合”中的角色审视，但强调必须满足严格的生命周期排放、可追溯、认证与责任采购标准，并评估包括森林砍伐、间接土地利用变化等更广泛影响。

这意味着，马士基在燃料选择上并不“道德化口号化”，而是试图用“可核查的合规与可持续标准”把争议收敛到可执行层面。

供给侧信号：2026年起接受金风的首批甲醇

要让替代燃料从“项目”变成“市场”，需求端的确定性至关重要。年报披露，马士基预计在2026年开始从与金风科技（Goldwind）的长期协议中接收首批生物/电制甲醇，并将采购目标锁定在年供50万吨规模；公司将其定义为“创造确定性需求”，以推动技术与成本效率投资，带动市场扩产与降本。

与此同时，与隆基的生物甲醇协议仍在开发推进中。

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