马年北交所第一审龙辰科技IPO过会，业绩稳定性和信披准确性被关注

2月27日晚间，北京证券交易所（简称“北交所”）上市委员会（简称“上市委”）今年第17次审议会议结果出炉，湖北龙辰科技股份有限公司（简称“龙辰科技”）符合发行条件、上市条件和信息披露要求，成功过会。

本次申报北交所上市是龙辰科技第二次IPO。龙辰科技第一次冲刺北交所上市于2022年12月获受理，但2023年4月首次上会被暂缓，同年6月二次上会后被否，此次为第三次上会。

龙辰科技利润波动大，现金流承压严重

值得注意的是，上市委对龙辰科技出具了审议意见，要求其结合产线运行稳定性、客户构成、下游市场需求、基膜行业发展趋势及自身技术储备等，进一步说明期后业绩稳定性。此外，还要求龙辰科技及中介机构全面自查披露文件中相关信息的准确性。

上市委审议会议现场向龙辰科技提出问询的问题主要针对经营业绩稳定性与可持续性和流动性风险。上市委要求公司说明在薄膜材料传统应用领域产能饱和的情形下，继续在电力、家电等传统领域扩建新增产能的必要性及合理性，并说明2025年下半年经营业绩下滑的原因及合理性。

龙辰科技主要生产BOPP薄膜，广泛应用于电网、新能源汽车等领域。本次冲击上市，龙辰科技拟募集资金约3.75亿元，将投资于新能源用电子薄膜材料项目、补充流动资金。

从业绩表现来看，2022年至2025年6月（简称“报告期”），公司营业收入保持增长，2022年至2024年，公司营业收入分别为3.44亿元、3.71亿元和6.04亿元，公司预计2025年度实现营业收入6.42亿元，同比增长6.4%。

但报告期内，公司扣非后归母净利润分别为0.68亿元、0.36亿元和0.67亿元，波动明显，公司预计2025年度扣非后归母净利润0.84亿元，同比增长24%。

此外，报告期内，公司主营业务毛利率分别为41%、33%、30%和36%，呈先降后升趋势。2023年龙辰科技在营业收入增长的情况下，净利润却出现显著下降，同比下滑42%，扣非后归母净利润同比下滑47%。公司称2023年扣非后归母净利润下滑，主要系毛利率下滑及管理费用大幅增长所致。

北交所要求公司说明期间费用率大幅波动的原因及合理性、毛利率大幅波动的原因及真实性、报告期内业绩大幅波动的原因等问题。

另外，在会议现场上市委还要求龙辰科技结合经营活动产生的现金流量净额，货币资金、应收账款、长短期有息负债余额等信息，说明财务状况是否稳健，是否存在流动性风险。

报告期各期，公司经营活动现金流净额分别为-0.72亿元、-0.52亿元、0.04亿元和-0.04亿元。2022年、2023年及2025年前6月，经营活动现金流量净额为负，公司预计2025年全年经营活动现金流净额仍为负数。

北交所要求公司说明2024年以前经营活动现金净流量持续为负、2024年转为正的原因及合理性；经营活动净现金流量情况，是否与收入及利润的变动趋势相符，是否仍长期持续为净流出等问题。

从2025年以来，北交所IPO企业在上会审核过程中被问询的问题来看，经营业绩、研发技术、募投项目、客户相关问题、收入确认、行业政策、独立性、关联交易以及关联方等已经成为监管部门审核关注的重点。

其中，经营业绩的真实性、可持续性、稳定性，企业的研发能力、技术先进性、创新性以及募投项目的必要性、合理性、产能消化能力已从“常规问询项”跃升为“通关必答题”。

上市委要求全面自查信披准确性

上市委在审议意见中要求龙辰科技及中介机构全面自查披露文件中相关信息的准确性。

此前，龙辰科技在信息披露方面存在短板。2025年6月23日，就在龙辰科技第二次递交北交所上市申请的关键时刻，湖北证监局出具警示函指出，2022年6月，其子公司安徽龙辰以852万欧元购买BOPP电容薄膜生产线，属于重大交易事项，公司未及时履行董事会审议程序并进行信息披露。

湖北证监局认定，龙辰科技上述行为违反了《非上市公众公司信息披露管理办法》相关规定，对龙辰科技及董事长兼总经理林美云、董事会秘书林娜采取出具警示函的行政监管措施，并记入证券期货市场诚信档案。

马年伊始北交所新股市场情绪略有降温

2月26日，常州通宝光电股份有限公司（简称“通宝光电”）登陆北交所，成为马年春节后全国首家上市企业，股价高开82.44%，最终报收27.49元，涨幅70.01%，首日成交额5.54亿元。

从上市首日表现来看，通宝光电表现较为平淡，明显低于2月登陆北交所的其他两只新股爱得科技和海圣医疗，上述两只新股首日涨幅分别为176.79%和172.86%。据此计算，2月份3只北交所上市新股的首日平均涨幅为139.89%，较1月份北交所新上市的5家公司首日196%的平均涨幅环比有所下降。

从节后新股申购情况来看，2月26日晚间，昆山海菲曼科技集团股份有限公司（简称“海菲曼”）公布新股申购结果显示，海菲曼网上有效申购金额约7212亿元，较1月北交所网上有效申购金额的均值9103亿元有所下滑，此外，海菲曼的网上投资者获配比例约为0.0259%，较1月北交所网上中签率的均值0.034%有所降低。

市场人士指出，近期北交所新股市场情绪略有降温，主要是受一级市场新股供给加速，二级市场活跃度不及预期，新股赚钱效应减弱，以及炒新资金热情减退等因素的共同影响。

新京报贝壳财经记者张晓翀

编辑 岳彩周

校对 卢茜