开年“最靓仔”中韩半导体ETF溢价率超20%，场外联接基金暂停申购 | 聚焦ETF

界面新闻记者 | 杜萌

在临时停牌半日后，今年涨幅第一的中韩半导体ETF（513310.SH）今日收盘微跌1.5%，但溢价率仍高达20.47%。

作为国内唯一一只跟踪中韩半导体指数的ETF，该指数前两大权重股分别为三星电子（005930.KS）和SK海力士（000660.KS），二者合计占指数权重超50%。

2月以来，受全球AI算力需求爆发驱动，这两家公司的股价分别上涨35.83%和20.90%，这也让中韩半导体ETF的净值创下历史新高。

截至收盘，该ETF净值年内涨幅达41.02%，仅在春节后的三个交易日，该ETF就累计大涨19.9%。今日，华泰柏瑞中韩半导体联接基金在临停的同时宣布暂停申购（含定投）业务。

界面新闻记者统计发现，今年才过2个月，该基金因高溢价已对外发布50次风险提示和18次临时停牌公告。

所谓溢价，即ETF二级市场交易价格高于其实际净值（IOPV）。简单来说，假设某产品的溢价率为20%，说明实际价值只有100元的基金份额，却要花120元才能买到，相当于提前“预支”了20%的涨幅。

界面新闻记者了解到，溢价本质是价格泡沫，而非价值增长。一旦市场情绪降温、资金撤退，溢价空间将迅速收敛。“高位接盘”的投资者将直接承受价格下跌的损失，即便其跟踪的指数本身并未下跌。

今年以来，多只跨境ETF保持高溢价状态，甚至频频出现临时停牌情况。纳指科技ETF景顺（159509.SZ）、华安法国CAC40ETF（513080.SH）的溢价率分别为16.58%、9.93%。

表：今年以来回报率超20%的跨境ETF明细 来源：Wind 界面新闻整理

与高溢价相伴生的，是跨境ETF数量和规模的双重增长。深交所发布的《ETF市场发展白皮书（2025年）》数据显示，截至2025年底，全市场跨境ETF数量达202只，总规模增加至9309亿元，较2024年底增加5068亿元，增幅达119%。

其中，2025年新发的跨境ETF主要集中于科技领域，相关主题产品共发行23只。截至年底，产品总规模为401亿元，较发行规模增长159%。深交所表示，投资者不仅通过跨境ETF进行地域分散，更聚焦于在全球范围内捕捉以科技为代表的长期增长机遇。

界面新闻记者了解到，在需求持续升温下，公募行业近年来加快布局脚步，且不断扩张范围。从投资范围看，跨境ETF已从早期的港股、美股为主，拓展至全球多元化布局。除了传统热门的美日市场，跟踪法国CAC40、德国DAX、巴西IBOVESPA等指数的产品陆续上市。

2025年11月5日，易方达伊塔乌巴西IBOVESPAETF（520870.SH）和华夏布拉德斯科巴西伊博维斯帕ETF（159100.SZ）宣告一日售罄，募集上限均为3亿元，最终二者发行配售比例均不到12%。

中信建投金融工程及基金研究团队分析认为，2020年以来，跨境ETF产品数量和规模迎来快速扩展，产品类型持续丰富，成为投资者参与全球配置的重要工具。

“产品布局方面，跨境ETF早期聚焦于成熟市场，近年来加强布局新兴市场，目前规模仍以港股和美股市场居多。从不同时间段来看，早期跨境ETF主要投资于成熟市场，包括中国香港、美国、德国、日本、法国等。2020年之后，跟踪韩国、沙特、东南亚等新兴国家市场的跨境ETF逐渐增加。”该团队分析表示。

界面新闻记者了解到，跨境ETF的优势在于，第一，海外投资便捷，投资者不需要开通海外账户及换汇，即可通过跨境ETF投资海外证券资产；第二，更好地分散风险，投资者通过全球化资产配置，能够降低集中投资于某国或某区域资产所导致的系统性风险；第三，交易效率更高，不同于传统国内股票或权益类ETF，跨境ETF可实现日内T+0交易，即当日买入便可当日卖出，有利于投资者根据市场行情灵活做出交易决策。

展望未来，跨境ETF仍具发展空间。中信建投金融工程及基金研究团队分析表示，虽然参与跨境ETF投资时可能面临溢价、汇率波动等风险，但在中国金融市场持续开放与居民全球配置需求日益增长的背景下，其投资范围和产品种类有望持续拓展，未来发展可期。