欧冠出局=财政崩盘？别被带了节奏！一文拆解国米财政与债务

突然发现，在劳塔罗受伤之后，国际米兰在之后的一场联赛和一场欧冠比赛当中，只利用三个角球机会打进了三个进球！一个运动战斗进球都没有。

这也是狗哥比较担心的点——在突然失去劳塔罗之后，国米在进攻时缺少一个中场重要的回撤接应点，导致向前时几乎只能走两个边路，甚至只能走左路，推进的方式变得更加单一。

诚然，本赛季在帕隆博的转向训练下，定位球、尤其是角球方面，国米确实有了很长足的长进，但如果得分方式只剩下定位球的话，那么在强强对话当中，别说进球了，就连定位球、角球的机会都很难获得。

如何在运动战中弥补劳塔罗的缺失所带来的困境？狗哥以为，除了前提泽林斯基以外，如果能让巴雷拉不再执着于前插，多回撤接应，把更多的精力放在策应和串联方面，或许能够为中路的渗透勾画出一个豁然开朗的局面。

近几天，在国际米兰从欧冠出局之后，不少媒体、自媒体和球迷，都在关心一件事件：财政。尤其是一些敌对媒体，本着幸灾乐祸的态度，基于恶心人的原则，大书特书了一些国米财政因为这次欧冠提前出局要面临如何崩盘的局面。

对此，狗哥今天从两个方面，掰开来揉碎了讲一讲这件事。

一、国米的财政到底如何

以下对比，皆为本赛季对比上个赛季的结果、包括两个夏窗的转会对比：

1、欧冠奖金，降低6500W；

2、欧冠门票收入，损失1500W；

3、世俱杯奖金，损失3000W；

以上总计损失1.1亿欧元。

4、门票上调及其他主场比赛商业运作，收入增加500W；

5、球员交易，25年夏窗比24年夏窗总计少支出3000W；

6、运营成本，如主教练及助教团队薪资，参加世俱杯的全队额外奖金、差旅费，新援摊销成本剩余逐年降低，总计粗略记为降低3000W；其中齐沃的薪资一项，比此前小因扎吉的薪资就税前少了数百万，近1000W。

7、含贷款利息支付，降低1950W-2250W之间；去年橡树对债务的部分重组，直接节省了超过1900W/每年；

8、意甲成绩，将决定本财年是否有盈利，以及盈利多少；如果我们能够努力拿下联赛冠军，那么无论从奖金、还是联赛转播分成方面，都将有数百万的收入增长；此外，不少去年新拿下的商业合作当中，都包含一定比例的联赛冠军激励；具体数额需要等待财报；

9、意大利杯，虽然但是，没谱的事儿咱们只一笔带过，忽略不计。

综上，在不出售任何核心主力的情况下，国际米兰极有可能在2025-2026赛季末实现连续两年的财政盈利！

二、国际米兰的债务到底如何

狗哥看到很多内拉都很担心国际米兰的债务问题，对此狗哥想说，完全不必担心，因为俱乐部欠债，与个人欠债，有着本质的区别。如果你能理解这种不同之处，那么你就会对国际米兰如今的债务结构有着重新的认知和理解。

1、个人债务目的是消费，但企业债务目的是加杠杆投资

我们普通人贷款买房，但当房地产不再持续增值的时候，不动产就失去了投资属性，失去了投资属性的不动产，就只剩下了消费意义。所以，如今我们普通人的房贷，就完完全全成了消费贷款的一个特殊别类，我们需要劳动换得收入，用收入去偿还过去的消费，也就是还房贷。

但俱乐部或企业则完全不同，他们举债，又叫融资，实际本质，就是我们常说的加杠杆。企业借来钱，买设备建产线搞研发，目的是让这些债务生出更多的、几倍几十倍的钱。

俱乐部也是一样的，用借来的钱去建球场，买球员，夺冠军，扩大影响力，建立商业版图，增加商业赞助和运营收入，然后用盈利的一部分还债，剩下的归自己。

2、个人偿还债务要用是工资，但企业用得是经营流水

我们换500W，可能需要不吃不喝还一辈子；但俱乐部不是；以国际米兰为例，它的现金流来源包括：每年固定入账的转播权分成、比赛日门票收入、商业赞助、球员买卖收益、欧战奖金等等。

所以我们看一家俱乐部是否健康，不是看他有没有外债，而是看他的收入，是否能够覆盖支出，同时最重要的点是：未来——未来预期当中，这家俱乐部是否有可能会拥有更多的收入，更多的预期。

只要俱乐部还在运转，电视转播费每年准时到账，赞助商合同还在执行，那么债务就可以通过每年的经营现金流进行良性滚续——今年还不完，明年继续还，或者借新还旧——就是我们通常意义上的债务重组。

显然，包括国米、红黑、斑马在内的北方三强，都具备一定乐观的未来预期。其他两家我们不清楚，所以我们不要学某些自媒体一样，连起码得分析都不做，就抄一些厕所报的文章，然后大言不惭的叭叭别家俱乐部营收几何；我们只说国际米兰。

国米建立了二队，在意丙成绩中上；国米正在推进新球场，一旦有了新球场，门票收益将直线上升；国米近些年一直有稳定的国内成绩，一直在欧冠赛场上扮演者重要参与者的角色，三年两进欧冠决赛等等。这些都标志着蓝黑军团是一家趋势向好的正向成长对象。

3、无限责任与有限责任

还不上钱，个人会遭到一系列清算，比如没收房产，这自不必多说；但企业还不上钱，就完全不是这套逻辑。

以国际米兰为例，苏宁还不上贷款，结果就是国米股东易主；易主之后，显然不意味着国米从这个世界上消失了，而只是所有权、也就是股权，被债权人拿走抵债了。

对于目前的橡树资本这样的秃鹫基金来讲，它甚至根本不希望国米马上结清债务。它只会操作国米利用这笔钱去实现蓝黑军团的增值，最后，在他们认为合理的节点上，高价卖股权套现。在这个过程中，国际米兰的债务更像是控制资产的一个绳索，而不是需要勒紧裤腰带填补的窟窿。

综上，对于个人，债务与之是绑定在一起的，可以说是同生共死。但对于俱乐部来说，债务只是资产负债表右边的数字。 只要左边的资产在增值，右边的债务就是驱动增长的燃料。

所以，我们真的无需过分担心国际米兰的债务组成，也不需要盯着那点数字去斤斤计较。因为橡树资本的存在本身，就已经决定了这家俱乐部的债务组成只会愈加良性，财务报表只会更加好看。

我们也没必要强行把个人生存的危机感，强行带入到俱乐部的资本运作逻辑当中。因为在资本的世界里，只要现金流不断裂，债务本身不但不可怕，反而是对抗通胀、扩大商业规模的最有效武器。

文末看到有极个别的内拉，通过私信，在挨个爆破国米的自媒体人；逻辑基本上就是：谁谁谁的群里面在骂国际米兰的球迷，你要站出来骂回去，否则你就不是国际米兰死忠。

首先，你如果不如何如何就如何如何，这是典型的服从性测试，是道德绑架的标准流程之一；所以这名内拉的做法（因为没有证据，所以暂称之为内拉），是完全自说自话的，是完全错误的。

其次，我们做自媒体的也是普通人，我们花费时间花费精力，不收费，不拿工资，完完全全出于热爱，每天坚持拍视频，写文字，如果你认为这还不能算死忠，那么只能说是你的认知问题，不是我的问题。如果某天心血来潮骂个街，你管这叫挺身而出的话，那么日积月累的为国米付出，怎么就叫怂包了呢？

第三，我是否也可以说，你必须每天写文字、拍视频，否则你就不是国际米兰死忠呢？如果我不能这么说，那么为什么你可以这么说？你比我更高贵？

第四、或许是这个人最关心的问题，那就是，他爆出的这几个群里有人辱骂国际米兰球迷，该如何处理？很简单，截屏，举报。

不要停止发声，但你也无法消灭所有苍蝇。以上，共勉。

最后，感谢金鹏、LBSCJ、法内狂徒张三、有山有水湖光山色、刘志杰、落难的青蛙几位老哥的赞赏，也感谢各位内拉在评论区为狗哥撑腰！后天又是比赛日，蓝黑人需要收拾心情，继续出征！