央行出手为人民币汇率“降温”，远期售汇风险准备金率降至0

本报（chinatimes.net.cn）记者刘佳 北京报道

2026年春节假期后，人民币汇率迎来“开门红”。

2月26日，在岸、离岸人民币对美元汇率双双升破6.84关口，创出2023年4月以来新高。当日，人民币对美元中间价报6.9228，调升93个基点，这已经是中间价连续第三日调升。

人民币升值速度再次成为市场关注焦点。

为促进外汇市场发展，支持企业管理好汇率风险，2月27日中国人民银行发布公告称，决定自2026年3月2日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调至0。

央行在公告中指出，下一步，中国人民银行将继续引导金融机构优化对企业汇率避险服务，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

值得注意的是，时隔近三年半，央行再次启动这项工具。在民生银行首席经济学家温彬看来，这表明当前在人民币过快升值、外汇市场存在一定顺周期行为的情况下，央行已开始采取措施平衡外汇市场供需，同时支持实体企业管理汇率风险。

下调至0

公开资料显示，外汇风险准备金制度创立于2015年，属于逆周期调节工具，通过调整来防止人民币过度升值或贬值，实现人民币对美元汇率在合理均衡水平下的双向波动。

而远期售汇业务是银行对企业提供的一种汇率避险衍生产品。该业务是银行与客户协商签订远期结售汇合同，约定将来办理结汇或售汇的外币币种、金额、汇率和期限。到期外汇收入或支出发生时，即按照远期结售汇合同订明的币种、金额、汇率办理结汇或售汇，借以规避汇率风险和固定换汇成本。

自2015年“8.11”汇改之后，为抑制外汇市场过度波动，央行首次将银行远期售汇业务纳入宏观审慎政策框架，对开展代客远期售汇业务的金融机构收取外汇风险准备金，准备金率定为20%。

之后，央行针对远期售汇业务外汇风险准备金率已累计实施4次调整，始终遵循逆周期调控思路，根据外汇市场供求与汇率预期变化灵活进退。

其中2017年9月在汇率企稳、跨境资本流动趋于均衡背景下调至0，退出阶段性调控；2018年8月因外部冲击加剧、贬值预期抬头再度上调至20%以稳定预期；2020年10月随着人民币重回升值通道、市场弹性增强，再次下调至0以降低企业套保成本；2022年9月面对美元走强与国内经济承压带来的贬值压力，又一次上调至20% 抑制顺周期购汇。

此次调整是继2022年9月央行将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0上调到20%后，再次恢复至0。

“人民银行自2026年3月2日起将远期售汇风险准备金率从20%下调至0，旨在缓解人民币单边升值压力，引导市场预期回归中性。” 邮政储蓄银行研究员娄飞鹏在对《华夏时报》记者表示，此前，受外贸顺差扩大、美元走弱及企业集中结汇影响，人民币对美元升值超2%，远期结汇需求旺盛，购汇意愿受抑。远期售汇风险准备金率调整后，可降低企业远期购汇成本，提升汇率避险灵活性，释放合理外汇需求，促进市场供求平衡。

“该调整为逆周期调节工具的正常退出，非宽松信号，体现央行保持人民币汇率基本稳定的政策导向。” 娄飞鹏补充道。

温彬对《华夏时报》记者解释道，当外汇风险准备金率为20%时，银行每做一笔100美元的远期售汇业务，就需要向央行冻结20美元且没有利息的资金。这笔成本最终会转嫁给企业，提高其远期购汇的价格。如今远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调至0，意味着银行不再需要为此冻结资金，远期购汇的成本将随之降低。

保持汇率合理均衡

2026年春节后人民币对美元较快升值，延续了2025年12月以来的偏强走势。

其中，2月25日在岸及离岸人民币对美元汇率双双升破6.87关口，创下2023年4月以来新高；2月26日涨势进一步提速，在岸、离岸人民币对美元汇率再次双双升破 6.84关口。

谈及人民币汇率快速升值的原因，在东方金诚首席分析师王青看来，首先，自2025年11月以来中美经贸关系回稳，我国整体外部环境改善，是这段时间人民币走强的一个重要背景。其次，近期美国司法部对美联储主席鲍威尔发起刑事调查，美联储独立性受到更大冲击，美元承压，而美联储新主席人选的“降息+缩表”主张尚未扭转美元颓势。美元偏弱带动包括人民币在内的非美货币普遍出现一个升值过程。最后，近期人民币对美元持续升值后，此前出口高增累积的结汇需求在加速释放。最新结售汇数据显示，2025年12月和2026年1月，银行代客结售汇顺差分别达到999.3亿美元和887.6亿美元，单月顺差规模分列历史第1和第3位。

“值得一提的是，以离岸人民币领涨为标志，这段时间汇市情绪偏高，也是助推人民币走势偏强，连破重要关口的一个重要因素。”王青对《华夏时报》记者表示。

对于在此时调整外汇风险准备金率，温彬认为还有一个原因是，在当前已不存在汇率贬值压力的情况下，逆周期调节工具顺势退出，让政策回归中性，减少对市场的直接干预。

“对于外汇市场而言，通过下调远期售汇业务的外汇风险准备金率直接释放的购汇需求可能有限，但却具有明确的政策信号意义，是对市场单边押注人民币升值的温和‘降温’提示，表明央行的目标仍是保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。”温彬说。

展望未来，王青分析，考虑到外部环境回稳态势有望延续，一季度我国出口还会保持较快增长，再加上当前汇市情绪偏高，短期内美元指数大幅反弹的可能性较小，预计一段时间内人民币还会处在一个偏强运行状态。不过近期美国关税政策出现波动，但对美元指数和人民币汇率走势影响都不大。

温彬则提醒道，未来一段时期外部形势复杂多变，人民币汇率走势存在较大不确定性，同时随着市场在汇率形成中发挥更大作用，人民币汇率可能有升有贬、双向浮动。企业和金融机构不宜盲目跟风、赌汇率走势，要坚持汇率风险中性理念，做好汇率风险管理。

责任编辑：冯樱子 主编：张志伟