英伟达，股价暴跌

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尽管英伟达公布了强劲的季度业绩和业绩指引，但其股价仍出现下跌。高盛分析师正在分析股价下跌背后的原因。该股目前的市盈率为45.81倍，PEG比率为0.8，表明相对于其增长前景而言，该公司的估值可能偏低。

该公司公布营收同比增长73%，并预计本季度将继续保持类似增长势头。财报发布后，英伟达(股价下跌4.5%，拖累整个半导体板块走低。截至纽约时间下午12:31，SOX指数下跌3.9%，标普500指数下跌0.94%。今天收市，英伟达股票下跌5.5%，收于184.89美元。

高盛分析师吉姆·施耐德预计，受超大规模数据中心运营商资本支出增加、非传统买家芯片采购量上升以及英伟达技术优势的推动，该公司今年的增长速度将加快。高盛维持对该股的“买入”评级。

高盛将该股表现不佳归因于消息抛售、获利回吐以及在连续几个季度从软件板块转向半导体板块后的市场轮动。该公司还指出，市场对超大规模数据中心运营商的资本支出可持续性存在担忧。

分析师预计，2026年人工智能超大规模数据中心的资本支出总额将达到6670亿美元，同比增长62%，而2025年的增幅为73%。高盛预计，资本支出增长将在今年晚些时候达到峰值，而受计算需求和供应失衡的影响，2026年的预期值将进一步上调。

在其他近期新闻中，英伟达公布了亮眼的盈利和营收业绩，引起了多家分析机构的关注。该公司宣布第四季度营收达680亿美元，超出市场普遍预期近20亿美元；调整后每股收益为1.62美元，超出预期0.8美元。值得注意的是，英伟达此前给出的780亿美元营收预期也高于大多数投资者的预期，市场对需求的预测尤为乐观。瑞银分析师重申了对英伟达的“买入”评级，并指出强劲的需求和245美元的目标价；TD Cowen也维持了“买入”评级，强调资本支出环境的改善。

Cantor Fitzgerald 对英伟达的人工智能需求前景充满信心，重申了“增持”评级，并设定了 300 美元的目标价。该公司强调，英伟达第四季度营收超出预期中值 31 亿美元，第一季度营收环比增长 99 亿美元。Stifel 也重申了“买入”评级，认为英伟达第四季度业绩成功主要归功于 Blackwell 的产能提升和网络业务的强劲表现，并设定了 250 美元的目标价。

与此同时，Itau BBA维持对英伟达的“与市场表现一致”评级，目标价为218美元，并指出下一季度营收预计同比增长77%。这些进展共同印证了众多分析师对英伟达强劲业绩和积极前景的预期。

Facet 首席投资官 (CIO) Tom Graff 表示：“英伟达面临着双重困境：一方面是股价被过高的预期所反映，另一方面是市场对其持怀疑态度。”他补充道：“鉴于此，英伟达的股价至少在未来几个季度可能会经历一段波动期。”

抛售潮也席卷了主要的人工智能（AI）和半导体相关股票。费城半导体指数下跌超过3%，盘中一度跌幅扩大至4.79%。台积电、博通、美光科技、AMD和英特尔的股价也下跌了约3%。

对英伟达-OpenAI交易的担忧

投资者指出，英伟达与 OpenAI 价值 1000 亿美元的交易陷入僵局，这是该股股价下跌的一个痛点。

英伟达周三发布的10-K 监管文件指出，虽然该公司正在与 ChatGPT 的制造商 OpenAI “敲定一项投资和合作协议”，但“我们无法保证会与 OpenAI 达成投资和合作协议，也无法保证交易能够完成”。

Facet 首席投资官 Tom Graff 告诉 CNBC，他预计该股在未来至少几个季度内将经历“坎坷的走势”。

他表示，在微软和亚马逊等客户预计增加数据中心支出后，市场预期英伟达本季度业绩良好，但投资者希望从这家芯片巨头那里获得更多信息。

格拉夫表示： “我们没有得到关于未来业绩指引的具体细节。如果像OpenAI这样的公司可能正在放缓支出，那么这应该会在未来一到两个季度的实际收入中体现出来，因此，缺乏具体的收入前景令人担忧。”

DA Davidson 的 Gil Luria 表示，英伟达今年的业绩指引比往年更加详细。他告诉 CNBC，尽管监管文件中措辞“令人困惑”，但他仍然乐观地认为该公司将对 OpenAI 进行大规模投资。

“他们处于极其不利的境地”

市场参与者也预计，随着行业从训练密集型需求转向推理驱动型工作负载，英伟达在人工智能领域的统治地位可能会发生转变，一些人认为这可能会加剧其他芯片制造商的竞争。

Fundstrat经济策略师哈迪卡·辛格（Hardika Singh）周四在给客户的报告中写道：“英伟达的失误在于未能消除投资者对其在不断发展的计算领域护城河日益缩小的担忧。”辛格在接受CNBC采访时解释说，这份报告表明“目前驱动股市的主要是情绪而非逻辑”。她指出，即便该领域可能存在其他竞争者，但这并不意味着英伟达就不能最终胜出。

Singh补充说，英伟达Vera Rubin芯片的架构经过专门设计，使其在推理方面非常强大。

同样，EP Wealth Advisors 的 Adam Phillips 和 Ninety One 的全球战略股票联席投资组合经理 Dan Hanbury 表示，他们认为英伟达财报发布后的反应反映了投资者近几个月来对人工智能交易的焦虑。

“他们面临的挑战非常大，”该公司投资部董事总经理菲利普斯告诉CNBC。“考虑到这家公司的发展速度以及过去几年在这里取得的成就，现在的门槛实在太高了。”

“现在越来越难打动华尔街，我认为很多投资者都在想，接下来的路会怎么走，”他说。“所有这些投资最终都会有回报吗？”

Hanbury 指出，鉴于英伟达核心产品的需求受到超大规模数据中心在人工智能相关资本支出方面的影响，超大规模数据中心的自由现金流水平是投资者关注的另一个重点。

强劲增长增强信心

华尔街分析师普遍看好英伟达股票。据伦敦证券交易所集团（LSEG）数据显示，在追踪该股的66位分析师中，有61位给予“买入”或“强力买入”评级。他们的平均目标价意味着该股未来约有37%的上涨空间，与年初至今的预期基本持平。

Janus Henderson 的 Clode 对英伟达乐观的第一财季营收预期持乐观态度，该预期远超分析师的预期。英伟达数据中心业务也推动了其最新季度的营收增长，贡献了 91% 的销售额。据 StreetAccount 的数据，该季度数据中心业务营收达到 623 亿美元，高于此前预期的 606.9 亿美元。

克洛德表示：“780亿美元的营收预期远远超过了最乐观的买方预期，并且是连续第四个季度加速增长，这与人们对经济放缓的担忧截然相反。”

（来源：编译自investing）

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今天是《半导体行业观察》为您分享的第4330期内容，欢迎关注。

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