中信建投期货：2月27日农产品早报

来源：市场资讯

　　玉米：中性

　　1．盘面表现：昨日玉米05合约收盘于2344元/吨，日涨幅0.00%，全国平均现货2289元/吨，贴水53元/吨。

　　2．现货与渠道情况：基层玉米收购工作陆续重新启动，但整体提量受复工进度与现货价格影响，或在元宵节之后显化。当前淀粉开机率为45.68%，低于去年同期55.57%。

　　3．巴西玉米：Secex公布的统计数据显示，2026年2月第三周巴西玉米出口步伐领先去年同期水平。2月1至20日，巴西玉米出口量为134.8万吨，2025年2月全月为141.9万吨，市场预期积极。

　　4．市场关注&观点总结：目前虽然05偏强运行且带动现货，但在整体库存相对低位，下游利润承压的背景下，深加工企业对提价的接受度较低。且地趴粮话题随着最近寒潮的推进被延迟弱化，整体判断上方空间有限，不宜追多。后续跟进实际上量情况与港口波动。

　　豆粕：中性偏多

　　1．多头止盈离场，隔夜CBOT大豆震荡收跌，此前市场预期美国生物燃料需求以及美豆对华出口增加推动美盘上涨；

　　2.BAGE报告显示，阿根廷大豆优良率较上周有所走弱（最新录得26%，前值33%），但2月降雨对产区土壤墒情仍形成一定修复。尽管降水分布不均，局部减产叙事尚未完全消退，但土壤水分较前期有所缓解，因此BAGE继续维持阿根廷大豆产量预估在4850万吨不变；

　　3．连盘豆粕缺乏边际驱动，短期跟随美盘运行为主。按Mysteel最新口径，2月底油厂大豆理论静态库存仅较去年同期高出62万吨，暗示结构性紧缺预期尚未完全消退，仍需关注国内进口大豆到港节奏与储备拍卖进展。

　　观点总结：区间交易思路，上方关注05合约在震荡区间上沿2850元/吨附近表现。

　　鸡蛋：中性

　　主产区现货价格稳定。河北馆陶现货报价2.77元/斤，较上一日持平。养殖户惜淘、延淘情绪较浓，同时补栏意愿有所加强，延缓产能去化进程。在产蛋鸡存栏量仍处历史高位，供应压力未明显缓解。随着二季度新开产蛋鸡减少，供应收缩预期增强，价格中枢有望逐步抬升。后续需警惕老鸡淘汰不及预期、强制换羽增量超预期等风险。

　　观点总结：谨慎看空近月合约，逢低布局远月多头，JD2607、08合约可考虑逢低建仓，博弈二季度后供需改善。

　　生猪：中性偏多

　　生猪现货价格稳定。昨日主产区现货均价10.77元/kg。现货下跌趋势有所放缓，屠宰场主动入库预期在10元/公斤附近。节后供强需弱格局延续，近月合约承压明显。由产能去化路径推测，猪价拐点大概率在二季度以后出现。按照生猪繁育周期推算，3961万头的能繁母猪存栏量对应2026年下半年生猪出栏量将明显回落，供需格局从“供大于求”逐步转向“供需紧平衡”。2026年生猪市场预计呈现“前低后高、温和复苏”的总体趋势。

　　观点总结：现货平稳，反套结构可能略有反复，关注远月多头逢低布局。

　　风险提示：本资讯由期货公司研究发展部分析师团队完成，资讯中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此交易，责任自负。本报告不构成个人交易建议，也没有考虑到个别客户特殊的交易目标、财务状况或需要。客户应考虑本资讯中的任何意见或建议是否符合其特定状况。（魏鑫 期货交易咨询从业信息： Z0014814；刘昊/期货交易咨询从业信息：Z0021277；邓昊然 期货交易咨询从业信息：Z0023357）