恒科，你死不死啊！

恒科（港股科技）确实太惨了。

之前下跌还能赖A股，还能赖美股。现在谁也赖不了了，A股涨了，美股弹了，恒科还在往死里跌。

你问我恒科怎么办？我这里没有答案，因为所有的点位我早就说过了，所有的马前炮我早就放过了。

2025年2月，恒科借着Deepseek暴涨到5200后，我就明确给过大家点位分析：

一旦涨到6000点、尤其是6200点以上，那就绝对进入了乐观区间，该适度落袋止盈。截图如下：

结果呢？被一堆人追着嘲讽「格局太小」。他们张口闭口恒科应该回到10000点，仿佛当时不梭哈就是错过了时代红利。

特别是恒科里的小米，当年最为疯狂，一路从10块涨到50。但我并不认同50块的小米，为此还专门写了一篇文章，认为股价已足够乐观，进一步上涨的难度很大。截图如下：

结果我这样的言论被全网追杀。

特别是后来恒科又冲了一波，一度逼近7000点，小米更是摸到了60块。那些笑我保守的人更得意了。

看看当时的评论区吧。有说我聊科技就是外行，也有嘲讽我悲观者正确，但乐观者才能挣钱。

还有喷我不会看未来增速，没有动态思维能力，光一个雷军就值1000亿。种种言论，不一而足。

说实话，我这里也只是截图了一小部分。我这人有一丢丢记仇，但也没那么记。核心还是给大家回顾一下当时的一个言论环境，他们的情绪亢奋程度

后来的故事大家都知道了。恒科和小米都跌下了神坛，恒科从近7000点跌回5000，小米从60跌到35。当初没止盈，贸然加仓的，眼睁睁把到手的收益全吐回去，还大幅倒亏。

时间继续走，来到了2025年12月。恒科一路跌跌撞撞，跌到了5500点，我再次给出判断：合理低估区间在5100~5200 点。5500可以定投，但别急着抄底。

可还是没人信，稍微反弹一点就喊「机不再来、时不我待」，嘲讽我杞人忧天，说不可能再跌那么多。

而今天恒科已实打实跌到5100点，那些过早抄底、重仓猛干的朋友，如今已是痛不欲生。

我把当初的文章截图拿出来，真不是为了想说自己有多准这里面确实有一些运气成分，而是想说：

我的每一次判断，都有数据和逻辑做支撑，绝不是拍脑袋的情绪发言。

可很多人投资，全靠一个「感觉」：跌了点就觉得「该买了」，多涨了点又觉得「要上万点」，从来没算过估值、没理过逻辑、更没管过仓位。

说实话，跌到今天这个位置，我也不会再去反对大家去买点恒科了，但我就想问一句：你真的懂恒科吗？你真的会仓位管理吗？

我看评论区，经常有一些朋友，一听说能买入了，就重仓买个4成（即40%）或更多，甚至是满仓。

可你去看看股神巴菲特，全球收益最高且收益时间最长的投资者，没有之一，且自称集中投资。

他对单只个股的配置，绝大多数时候都控制在2~3成，只有早期创业的合伙基金，以及后来涨到极致的苹果，才会配置到4成仓。这已经是极限了。

而且他看似持股数量不多（下图是2025年四季度伯克希尔的持股），但全是跨行业配置：科技、消费、能源、金融、公用事业，互不重叠，风险彻底摊开。

巴菲特和芒格确实都讲过：出现高确定性机会，一定要下重注。但重点是 ——那是巴菲特啊！而他所谓的重注在极限情况下也就4成。

那你凭什么动不动就敢上4成仓？你有他的认知、他的勤奋、他的经验、他人脉吗？

咱们扪心自问，男性投资者中，有几个人对恒科的理解能超过自己对游戏、体育、钓鱼、球鞋的理解。

女性投资者中，又有几个人在恒科上花的研究时间，能超过自己刷剧、玩游戏、挑衣服、做瑜伽的时间？

不信你从投资者里随便拉过一个姑娘来，如果她能够脱口而出恒科成分股的财报情况、业务板块和底层逻辑，我现场吃【lululemon aligin系列nulu裸感面料比利时蓝色的高腰瑜伽裤】，吃其他的剌嗓子

总之，大部分普通投资者，根本没有价值评估、情绪控制和重仓长持的能力。少炒个股，少玩板块，别拿自己的血汗钱，去赌自己看不懂的行情；别用一时的情绪，去对抗冰冷的市场走势。

最后简单说一下我的操作。

我也只有在当年恒科3000~4000点，极致低估、确定性拉满的位置，才敢把仓位提到3~4成。所以在今天5100这个位置，我绝不会贸然重仓猛干——投资的核心，永远是确定性的把控和贝叶斯的分布。

但确实会稍微买回来一些。在无所事事了一年后，「金牛系列组合」这两天已开始回补恒科（港股科技）的仓位，但持仓比例还是会控制在0.5~1.5成（不同组合有所差异）。

什么时候进一步加大仓位，那我只能说再等一等。具体等到什么时候呢？我不得不问一句：「恒科，你死不死啊」

等你死了，等当年那些狂妄的、自以为是的投资者熬不住了，彻底割肉了，那就可以多配一些了